私募—登记—价格：一张图看完
2023-07-31 至 2026-10-26；价格以 2023-11-15 当时报价为锚，对数刻度
此后累计反拆 1,250,000 倍；现价实际报价 ÷ F 才能和图上比较
锚点口径日收盘价锚点口径有值成交量
私募／公司行动登记／治理申报
行情测算
口径：价格以 2023-11-15 当时实际报价为锚；本地 Nasdaq 当前复权价格 ÷ 1,250,000，成交量 × 1,250,000。成交量柱采用共同平移的对数尺度，换算前后相对轮廓不变。2024-09-11 的 1:25 反拆夹在核心周期内：该日起至下一次反拆前，盘面实际价格＝图上价格 ×25；随后实际／图上倍率依次为 ×250（2025-03-31）、×25,000（2025-11-21）、×125,000（2026-02-17）、×1,250,000（2026-06-22）。早期 77 个交易日成交量为 N/A，缺失不补。
关键数字
把登记能力、实际成交与市场价格分开看
条款计算
全部数字统一为 2023-11-15 锚点口径；“测算”不是实际利润
先说结论：锚点为替代 SPA 签约日 2023-11-15；此后本地 Yahoo 记录五次反拆（1:25、1:10、1:100、1:5、1:10），累计 F＝1,250,000。图和条款均还原为锚点口径，所以单位数保持协议原文 373,846,160，单位价与仅计已发行现股的保本价均为协议原文 $0.13，初始行权价为 $0.33。总付款 C＝373,846,160×$0.13＝$48,600,000.80；签约日锚点收盘 $0.251，高于保本价 93.1%。完整权证附件不在本地，故不把未知的无现金公式硬塞进主测算。
| 条款项目 | 本地原文要点 | 2023-11-15 锚点口径／判断 | 出处 |
|---|---|---|---|
| 单位与投入 | 373,846,160 个单位；每单位 $0.13，含 1 股及可买 3 股的权证；总价约 $48.6m。 | 累计反拆 F＝1,250,000；锚点口径单位数 373,846,160，单位价 $0.13；C 精算为 $48,600,000.80。 | ［一手］0001213900-23-087957；［测算］本地 Yahoo FXHO 拆股事件 |
| 权证 | 发行即可以现金行权，初始行权价 $0.33，期限 5 年；发行满 6 个月后，仅在无有效登记声明或无可用现行招股书时可无现金行权；拆并股等触发惯常反稀释调整。 | 锚点口径行权价等于协议原文 $0.33；每单位对应 3 股权证。无现金公式及参考价未见，分类记为 unknown；替代比例、零价、reset 亦不能据摘要排除。 | ［一手］0001213900-23-087957、0001213900-24-035839 |
| 交割与登记 | 2024-03-18 完成交割；2024-04-24 F-3 登记 373,846,160 股，2024-05-03 首次生效。 | 登记的是已发行单位股，锚点口径仍为 373,846,160 股；登记容量不证明已卖出。峰值 2024-08-27 早于发行满 6 个月，不能把条件式无现金行权当作当时已可用。 | ［一手］0001213900-24-023563、0001213900-24-035839、EFFECT 9999999995-24-001378 |
| 持股上限／费用 | 本地 6-K 摘要和 F-3 未列 4.99%／9.99% 上限，也未列本交易专属配售代理费。 | 条款待补；不以“未见”写成“不存在”。 | ［公开未见］本地材料覆盖边界 |
| 实际行权 | 本地件未披露这批权证是否、何时实际行权，以及实际换得股数。 | 实际兑现未知；N(P) 主线只取锚点口径已发行现股 373,846,160 股。 | ［公开未见］本地材料覆盖边界 |
测算公式：锚点口径已核实下界 N(P)＝373,846,160 股；V(P)＝N(P)×P；账面利润倍数＝(V−C)÷C。由 N(P)×P＝C 得保本价 P＝$0.13。价格除以 F、股数乘以 F 后，V、利润倍数与 vol_over_N 均不变。若取得完整权证，普通无现金行权通常还需“参考价、行权价与在外权证数”代入，但本地件缺该公式和参考价，故权证股不进入本页主曲线，也不把立即现金行权所需的额外付款混入 C。
$0.13锚点口径保本价；较签约日价低 48.2%
16.15 倍见顶时账面利润倍数；仅已发行现股
≥1.55 倍4 个有量日下界 ÷ 可卖股数
≥1.13 倍4 个有量日成交额下界 ÷ C
图 2 条款主测算。权证可现金行权但会增加付款；条件式无现金行权须发行满 6 个月且缺有效登记或现行招股书。峰值发生在发行满 6 个月之前，且本地缺权证公式，故“已发生过的最高账面倍数”只按已发行单位股计算。
| 关键价位 | P（2023-11-15 锚点） | N(P)（锚点股数） | V(P)＝N×P | 账面利润倍数 |
|---|---|---|---|---|
| 替代 SPA 签约日 2023-11-15 | $0.251 | 373,846,160 | $93,835,386.16 | 0.9308× |
| 登记生效日 2024-05-03 | $0.26 | 373,846,160 | $97,200,001.60 | 1.0000× |
| 一年内最高 2024-08-27 | $2.23 | 373,846,160 | $833,676,936.80 | 16.1538× |
| 实际权证行权参考价 | 未见披露 | — | — | — |
| 现价 2026-10-26（实际 $6.22） | $0.000004976 | 373,846,160 | $1,860.26 | −0.999962× |
［测算］ 上限检验：2024-05-03 生效日至 2024-08-28 最大单日跌幅日（含首尾）共 81 个交易日；本地 Nasdaq 行情只有 4 日有成交量，77 日为 N/A。4 日已知量按锚点口径合计 578,750,000 股，除以可卖现股 373,846,160，仍为 1.5481 倍；已知成交额 Σ(量×收盘)＝$54,745,525，仍为 C 的 1.1265 倍。两项都是缺失 77 日后的已知值，不冒充完整区间总量。
人话：按已核实的已发行现股，买家在锚点口径股价 $0.13 时保本；在见顶价 $2.23 时账面利润约 16.15 倍；登记生效到暴跌之间，本地 4 个有量日的成交量下界是可卖股数的 1.55 倍，完整 W 因 77 日缺量而待补。成交量不等于买家卖出量，这只是“量上够不够卖”的上限检验；账面不等于实际利润，不知道实际卖出价、权证实际行权情况和任何拉盘成本，本页不推断任何人的意图。
与 PSIG 的套路对照
像：都是先把大批带权证的私募证券交给一组投资者，再用登记文件打开转售通道，登记后都出现“急升—急跌”的价格片段。不像：UTime 的 2023 初始协议被终止并替换，实际交割晚到 2024-03-18，且后续又有新一轮 Reg S 私募、反拆与代码变化；不能把两家公司写成同一交易，也不能从价格和成交量反推卖方身份。
逐条时间线（证据与 accession）
［一手］
初始 SPA：384,615,385 个单位、每单位 $0.13，总价约 $50m；每单位含 1 股和可买 3 股的权证，初始行权价 $0.33。6-K accession 0001213900-23-083571；协议尚待股东批准等交割条件。
［一手］
初始 SPA 当日终止；公司另签替代 SPA：373,846,160 个单位，约 $48.6m，经济条款仍为每单位 $0.13＋3 股权证。6-K accession 0001213900-23-087957。30 日协议不是最终成交件。
［一手］
6-K 披露股东批准 25 股合 1 股的 share consolidation，并批准相关私募。此处只证明“批准”，本地件未给出该次并股实际生效日。accession 0001213900-23-096922。
［一手］
交割完成：公司明确称所有条件满足并向买方发行单位。6-K accession 0001213900-24-023563。故“2023-11-15 交割”应更正为“签替代协议”。
［一手］
F-3 登记 373,846,160 股供售股股东转售；表内 20 名自然人各 18,692,308 股、各约 4.77%。登记容量不是已经卖出。accession 0001213900-24-035839；注册号 333-278912。
［一手索引］
注册号 333-278912 的 EFFECT；之后 POS AM 又于 2024-06-10 出现一次 EFFECT。本地 SEC submissions；首次 EFFECT accession 9999999995-24-001378。
［测算］
生效后一年内最高收盘 $2.23（2023-11-15 锚点口径），较生效日 $0.26 上涨 757.7%。Nasdaq 本地历史行情当前复权价 ÷ F。
［测算］
锚点口径收盘降至 $0.085，单日 -96.2%，为完整样本内最大单日跌幅。Nasdaq 本地历史行情；是否触发 LULD／熔断，本地未见原文。
［行情］
Yahoo 本地拆股序列记录 1:25 反拆；该日起至下一次反拆前，盘面实际价格＝图上锚点口径价格 ×25。一手 6-K 0001213900-23-096922 已披露并股比例获批，但本地件未给出实际生效日；日期取 splits_yahoo.json。
［一手］
另一轮 Reg S：1 月协议上限 10,200,000 单位、$0.15/单位；2 月协议上限 173,400,000 单位、$0.13/单位；两笔均附可买 3 股的权证。本地 F-3 0001213900-25-061481 对交易条款的回溯披露；这不是 2023 那笔的追加交割。
［一手］
1 股合 10 股反拆生效；自此至下一次反拆前，盘面实际价格＝图上锚点口径价格 ×250。第二轮私募的单位数与价格、权证行权价据此同比例调整。F-3 accession 0001213900-25-061481。
［一手］
第二份 F-3（333-288514）申报；覆盖 18,360,000 股、23 名自然人，其中 17 人各 1,020,000 股（约 4.86%），6 人各 170,000 股。文件称 7 月 2 日 WTO 当时报价为 $1.015；本地 Nasdaq 当前复权收盘 $5,075 ÷ 后续反拆 5,000＝$1.015，核对一致。accession 0001213900-25-061481；截至本地 submissions 未见该注册号 EFFECT。
［一手索引］
同日两份 6-K 的主文描述分别为董事辞任／任命、董事罢免／任命。accessions 0001789299-25-000006、0001789299-25-000007；原文未在本地下载。
［测算］
锚点口径成交量 10,174,265,000,000 股，为本地样本最大；实际成交量 8,139,412 股。锚点口径收盘 $0.00001564（实际 $19.55），较前一交易日 +171.5%。Nasdaq 本地历史行情；不能据此识别任何买方或卖方。
［测算］
当前样本末日实际收盘 $6.22，相当于锚点口径 $0.000004976；公司 submissions 当前代码为 FXHO、交易所字段为 Nasdaq，本地未见 Form 25。“未见摘牌”只表示本地覆盖边界，不是未来状态保证。
边界与待补
结构相似不等于操纵；同名不等于同一人；登记不等于发行、出售或完成套现；总成交量也不能证明谁在买卖。本页没有把自然人名单的重名关系写成身份关系。
- 本地未见原文，待补：2025-07-03 之后 Yahoo 记录的三次反拆（1:100、1:5、1:10）各自的一手公告及 WTO→FXHO 的准确代码变更日。三次累计 5,000 倍已由 2025-07-02 一手报价 $1.015 与本地当前复权收盘 $5,075 反推核对，但不能替代逐次公告原文。
- 本地未见原文，待补：Nasdaq 最低价、股东权益或其他缺陷通知及恢复合规通知；仅靠 6-K 日期不能判断内容。
- 本地未见原文，待补：2024-08-27 至 08-28 及其他大幅波动日的 LULD／交易暂停记录；行情只能证明价格与成交量。
- 本地未见原文，待补：2023、2025 两轮权证是否以及何时实际行权；“可立即行权”不是“已经行权”。
- 本地未见原文，待补：2025-09-09 两份董事变更 6-K 正文，以核对人员、职务、生效时间及是否构成控制权变化。
本地一手件索引
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