EpicQuest：折价私募之后，
先失速，再出现两次放量脉冲
一句话：EEIQ 于 2025-05-27 以每股 $0.40 配三份权证完成私募；本地未见注册号 333-288399 的 EFFECT，故以 2025-11-24 的 424B3 作为转售通道时间代理——此后截至 2026-10-26，最高收盘较代理日涨 128.0%，最大单日跌幅 31.5%；现价为 $4.49（今天实际报价），相当于锚点口径 $0.2806。条款测算：按锚点口径的 4,500,000 股已发行现股下限，每股 $0.40 保本，见顶价 $0.6613 时账面利润约为本金的 +0.65 倍；代理日至暴跌日累计成交量约为可卖股数下限的 515.54 倍。
条款计算｜2025 年 5 月私募
| 条款原文要点 | 2025-05-27 锚点口径／计算 | 出处 |
|---|---|---|
| 2025-05-27 完成私募：每 1 股配可买 3 股的权证，组合价 $0.40；毛募资 $1.8m，未扣发行费用。 | 锚点口径现股 4,500,000 股；权证 13,500,000 份；单位价 $0.40；原始投入 C＝$1,800,000。 | ［一手］424B3，acc. 0001213900-25-114196，“2025 Private Placement” |
| 权证发行即可以现金行权，每份换 1 股，行权价 $0.48；期限一年，至 2026-05-27。 | 锚点口径行权价 $0.48；全数现金行权另需 $6.48m，连同原始投入总现金为 $8.28m，可得 18,000,000 股。 | ［一手］同一 424B3，“Description of the Warrants” |
| 发行满六个月后，只有在权证股登记声明未生效或招股书不可用于转售时，才可按权证所载公式作净股数无现金行权。 | 424B3 摘要所述为普通无现金权利，本地摘要未披露固定比例、零价或 reset；但因缺 Exhibit 4.1，精确公式、参考价定义及特殊机制仍属条款待补。 | ［一手］同一 424B3，“Cashless Exercise”；附件待补 |
| 单一持有人行权后不得超过 4.99%，可选择 9.99%；提高上限需提前 61 日通知。股票股利、拆并股、重组等触发惯常数量及行权价调整。 | 曲线按合同登记总量展示，不把逐持有人上限误作总量削减；所有数量与价格已换回锚点口径。未见价格保护型 reset 披露。 | ［一手］同一 424B3，“Exercisability / Duration and Exercise Price” |
| 截至 2025-10-30，13.5m 份 May Warrants 全部未行权；2026-06-12 的另一 424B3 又称并股后 843,750 份仍全部 outstanding，但同时沿用 2026-05-27 到期日。 | 并股后 843,750 份等于锚点口径 13,500,000 份。实际行权股数按本地可核资料为未披露；到期日后的“仍在外”文字存在状态／时点冲突，不能据此认定展期或已失效。 | ［一手］acc. 0001213900-25-114196；acc. 0001213900-26-068356 |
| May 私募的配售代理现金费与完整发行费用。 | 条款待补。424B3 只给出 $1.8m 毛额及“扣除发行费用前”；不能挪用 8 月发行的 7% 费率。 | 本地未见May SPA／配售代理附件 |
主结果：已核实下限
Nfloor(P)=4,500,000；V(P)=N(P)×P；M(P)=(V−C)/C；PBE=C÷N=$0.40。
本地主线不把现金行权另需的 $6.48m 混入原始投入 C，也不把条件尚未证明成就的无现金行权当成已经可用。私募完成日锚点口径收盘 $0.63，比保本价高 57.5%。
条件式权证敏感度
若附件确认常见公式：Nproxy(P)=4,500,000+13,500,000×max(P−$0.48,0)÷P。
在锚点口径峰值 $0.66125 时该代理为 8,200,378.07 股、账面利润 2.01 倍；但 424B3 已作为可用招股书代理，且精确公式缺失，所以该值不进入 JSON 主结果或“已发生最高账面倍数”。
图 3 N(P) 与账面利润倍数，价格和股数均为 2025-05-27 锚点口径。424B3 日 $0.29 只是登记通道代理价，不冒充已核 EFFECT；灰线／蓝线是 JSON 采用的可验证下限，绿虚线仅为合同附件待补情况下的条件式敏感度。
| 关键价位 | P | N(P) 主结果 | V(P) | 账面利润倍数 |
|---|---|---|---|---|
| 424B3 代理日（2025-11-24） | $0.29 | 4,500,000 | $1,305,000 | −0.28 倍 |
| 现价（2026-10-26，锚点口径） | $0.280625 | 4,500,000 | $1,262,812.50 | −0.30 倍 |
| 测算保本价 | $0.40 | 4,500,000 | $1,800,000 | 0.00 倍 |
| 私募完成日（2025-05-27） | $0.63 | 4,500,000 | $2,835,000 | +0.58 倍 |
| 代理日后一年最高（2026-04-01） | $0.66125 | 4,500,000 | $2,975,625 | +0.65 倍 |
人话：按本地可以逐字核实、只计已发行现股的下限，买家在锚点口径股价 $0.40 时保本；一年内见顶价 $0.66125 时，账面利润约为本金的 0.65 倍。从 2025-11-24 的 424B3 代理日到 2026-04-02 最大单日跌幅日，锚点口径累计成交量 2,319,938,576 股，是可卖股数下限 4,500,000 股的 515.54 倍；按每日成交量×收盘价估算的同期成交额约 $1.200bn，为原始投入的 666.47 倍。成交量不等于买家卖出量，这只是“量上够不够卖”的上限；起点也不是已核 EFFECT。账面不等于实际利润，实际卖价、实际行权、滑点及拉盘成本均未知，不据此推断任何人的意图。
主图｜从私募前三个月到现在
纵轴为对数刻度，因为本窗口锚点口径最高收盘 $1.24 与最低收盘 $0.1194 相差 10.4 倍。2026-02-17 一比十六并股后，盘面实际价格＝图上价格 × 16；全线仍统一用 2025-05-27 锚点口径，曲线不断开。“大日”来自日行情测算，是否触发 LULD／熔断需 Nasdaq 官方 halt log 才能确认。
成交量副图｜同一横轴，极端放量集中在三段
柱高按 log10(成交量+1) 映射；全段成交量均按 F＝16 换成锚点股数口径。三处标注：2025-08-22 为 205,934,896 股；2026-03-26 为 1,802,352,000 股；2026-05-29 为 60,875,792 股。成交量没有买卖人身份信息。
交易结构与价格桥
2025-05 私募
公司发行 4,500,000 股，并配发可买 13,500,000 股的 May Warrants；一股加三份权证的组合价 $0.40，权证行权价 $0.48，毛募资 $1.8m。以上均为并股前单位。
2025-08 机构发行
8月25日签约、26日完成：5,068,494 股，单价 $0.73；另向配售代理人指定方发 253,425 份、行权价 $0.73 的权证。
登记到底覆盖什么
2025-11-24 的 424B3 覆盖最多 18,253,425 股：4,500,000 股已发普通股、13,500,000 股 May Warrants 底股、253,425 股 August Placement Agent Warrants 底股。
不包括8月发行给机构投资者的 5,068,494 股本身；424B3 只把配售代理人权证底股带进来。
文件明确说，公司登记这些证券不代表 selling shareholders 会发售或已经出售。
与 PSIG 对照：两者都呈现“折价带权证融资 → 转售登记 → 后续急涨急跌”；但 EEIQ 的登记后波动较 PSIG 温和（截至目前 +128%／−31.5%，PSIG 总表为 +177%／−88%），且 EEIQ 的一比十六并股发生在登记代理日之后。倍数与涨跌幅不受本次口径换算影响。
逐条时间线
关键事件、出处与证据等级
［一手］ Nasdaq 最低买价缺陷通知；180日首段期限至 2025-09-01。后载于 2025-11-24 424B3，acc. 0001213900-25-114196。
［一手］ 私募完成：4.5m 股＋13.5m 份权证，组合价 $0.40，权证价 $0.48，毛募资 $1.8m；该日锚点口径收盘 $0.63。同一 424B3 “2025 Private Placement”；本地一手件未另列签约日，故以完成日为锚。
［一手］ 为上述转售递交 F-3，后来取得注册号 333-288399。acc. 0001213900-25-059085，主件 ea0246795-f3_epicquest.htm。
［测算］ 锚点口径收盘 $1.24，较前一交易日 +128.4%，成交 205,934,896 股；是整段图的最高收盘与第一处异常放量。不能仅凭行情确认熔断或解释原因。本地 Nasdaq 日线，价格 ÷16、成交量 ×16。
［一手］ 25日与机构投资者签约发行 5,068,494 股，价格 $0.73；26日完成。配售代理人指定方另获 253,425 份权证。2025-11-24 424B3 “August Offering”。
［一手］ Nasdaq 再给 180 日，期限至 2026-03-02。2025-11-24 424B3；相关 6-K 于 2025-09-03 归档，acc. 0001213900-25-083681。
［一手］ 333-288399 的 F-3/A 归档，继续覆盖 May 私募现股、May Warrants 底股及 August Placement Agent Warrants 底股。acc. 0001213900-25-104825。
［一手］ 424B3 归档；本页因本地未见 333-288399 的 EFFECT，将该日作为转售登记时间代理。锚点口径收盘 $0.29。acc. 0001213900-25-114196；不是“卖出日”。
［一手］ 一比十六 share consolidation 生效；此后每16股并为1股。2026-06-12 424B3，acc. 0001213900-26-068356；Yahoo 拆股表一致。该日之后的盘面实际价格＝图上价格 ×16。
［一手］ 公司获告知：2月17日至3月2日连续10个营业日收盘买价不低于 $1，恢复 Nasdaq Rule 5550(a)(2) 合规。2026-06-12 424B3；对应 6-K acc. 0001213900-26-023429。
［测算］ 代理日后最低锚点口径收盘 $0.1194，较 $0.29 低 58.8%。本地 Nasdaq 日线；盘面实际报价为 $1.91。
［测算］ 锚点口径收盘由 $0.1706 升至 $0.5275，单日 +209.1%；锚点口径成交量 1,802,352,000 股，为窗口最大量。行情足以确认异动，不足以确认熔断。本地 Nasdaq 日线；盘面实际收盘由 $2.7301 升至 $8.44；Nasdaq halt log 待补。
［测算］ 4月1日锚点口径收 $0.66125，为代理日后截至目前最高、较 $0.29 高 128.0%；次日收 $0.453125，单日 −31.5%，是代理日后最大收盘跌幅。本地 Nasdaq 日线；盘面实际收盘分别为 $10.58 与 $7.25；一年窗截至页面资料日尚未走满。
［待核］ May Warrants 条款写明该日到期，但 2026-06-12 的 424B3 又称截至招股书日 843,750 份（并股后，等于锚点口径 13,500,000 份）仍全部 outstanding；两处文字存在时点／状态冲突，不能据此断言已行权或已失效。2026-06-12 424B3；并股后行权价 $7.68，等于锚点口径 $0.48。
［测算］ 现价 $4.49（今天实际报价），相当于锚点口径 $0.280625：较登记代理日 −3.2%，较代理日后高点 −57.6%。本地 Nasdaq 日线；本地 submissions 截至资料日未见 Form 25。
边界、未证事项与待补
这页能说什么
能说交易结构、申报顺序、锚点口径下的价格与成交量路径，以及某些日期之间的算术关系。结构相似只是一种筛查线索，不等于操纵；放量不等于登记卖方在卖；登记额度不等于发行量或售出量。
这页不能说什么
不能从姓名推断身份网络；同名不等于同一人。不能从日线证明实际熔断、买卖主体、权证行权人或卖出股数。覆盖期内本地一手件未提供可核对的控制权／管理层变更，不能把“本地未见”写成“没有发生”。
待补清单（4项）
- 333-288399 的 EFFECT 原文或确切生效时点。本地 submissions 未见同注册号 EFFECT；2025-11-28 的 EFFECT 属于另一注册号 333-291201，不能移用。
- 缺失的 6-K 主件与附件本地副本。包括 2025-05-30 私募、2025-08-27 机构发行、2025-09-03 Nasdaq 延期，以及 2026-02-17 并股、2026-03-04 合规恢复；当前页以已下载的后续 424B3 交叉复核。
- Nasdaq 官方 halt／LULD 日志。重点核 2025-08-22、2026-03-26、2026-05-29；在拿到日志前只称“异常放量日”，不称已确认熔断。
- May Warrants 最终状态。核对 2026-05-27 到期条款与 2026-06-12 “仍全部 outstanding”表述冲突，并确认是否展期、修订、行权或失效。
来源账本
| ID | 来源 | 用途 | 证据状态 |
|---|---|---|---|
| S1 | 2025-11-24 424B3 · acc. 0001213900-25-114196 | May 私募、August 发行、登记覆盖、Nasdaq 缺陷与延期 | 本地一手原文 |
| S2 | 2025-06-27 F-3；2025-11-03 F-3/A | 333-288399 申报链与卖方登记 | 本地一手原文 |
| S3 | 2026-06-12 424B3 · acc. 0001213900-26-068356 | 一比十六并股、Nasdaq 恢复合规、May Warrants 后续披露 | 本地一手原文 |
| S4 | SEC submissions · CIK 0001781397 | 申报日期、accession、form、fileNumber；用于排除 333-291201 的 EFFECT | 本地一手副本 |
| S5 | Nasdaq EEIQ 历史行情本地副本，2025-02-27 至 2026-10-26 | 418个交易日 OHLCV；价格 ÷16、成交量 ×16 换成锚点口径，涨跌幅保持不变 | 行情＋测算 |
| S6 | 30家公司专题总表、Screen 3 interim 条目 | 案例定位与 PSIG 对照；关键数字均回到 S1–S5、S7 复核 | 二手／内部汇总 |
| S7 | deep/cases/splits_yahoo.json 的 EEIQ 条目 | 2026-02-17 一比十六拆并股记录；与 S3 一手件一致 | 本地拆股表 |
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研究边界：案例图，不构成投资建议、法律结论或交易归因。制作席：case-EEIQ；交付 ProClaude01 复核。