1. 当前硬锚：37,280,004 股，不等于 37,280,004 股都可卖
2026 20-F 把 2026-07-20 的授权和在外股数钉死：授权 50 亿股普通股、面值 0.0002 美元，已发行及在外 37,280,004 股。该文件同时写明 31,031,794 股“currently restricted”。两者相减得到 6,248,210 股，这只是发行人文字可复算的非受限代理，不是转让代理出具的 public float，也不说明这些股全部由非关联人持有或会立即成交。
授权但未发行的名义股数；约为当前在外股本 133.1 倍，若用总授权／在外则为 134.1 倍。它描述董事会可操作空间，不是摊薄预测。
六名一致行动人合计 54.85%。控制股和“currently restricted”大范围重叠，不能把控制块再从限制股或总股本重复扣除。
IPO 3.75m + S-8 实发 0.60m + ARC 承诺费 1.20m + 私募 1.73m。未包括未行使承销商权证、未授予计划池或未提款 ELOC。
法定授权余量若按与当前股本同一线性尺度，图会长出页面，因此刻意压缩并清楚标注。它只有在董事会实际配发、满足证券法和上市规则后才转为股本。
为什么 5,000,000,000 股授权不是“50 亿股马上砸盘”？
授权股是公司章程允许发行的上限，尚未发行就没有经济权益、投票权或市场卖单。董事会的确有较宽配股权，且 RYET 作为外国私人发行人对部分 Nasdaq 股东批准规则采用母国实践；这使法定容量更值得重视。但真正摊薄仍需具体董事会行动、认购／授予文件、对价、证券法豁免或注册、交易所合规和交割。
2. 证据基底：58 / 58 / 57 / 8 件
股本页同样以完整 SEC 申报集合为分母，不以“搜到几份好用的文件”为分母。四个数的对象不同，必须同时写。
应有
CIK 1873454 官方 submissions 索引列出 58 次申报；无额外历史分片。
实际取回
58 份完整提交文本均已保存，本地大小逐项匹配 SEC 索引大小。
可全文检索
57 次申报至少有实质可检索正文；2024-12-10 FWP 是全图页。
未转文本
8 件纯图片附件、共 58 页未转文字；另有 817 张嵌入插图未逐张转写。
否定式筛法闸门与三态分母
| 问题 | 筛法闸门 | 取件失败 | 解析失败 | 解析出值 | 结论边界 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 年以来新反拆 | filingDate 2024-01-01 至快照最新申报日 2026-09-10；全部表单 48 件；逐件核事件及股本／面值／授权股字段 | 0 | 1 | 47 | 47 件可解析申报没有给出第二次反拆；全图 FWP 与附件级图片排除。 |
| 4 月私募独立转售注册 | filingDate 晚于 2026-04-07 至 2026-09-10；全部表单 21 件；先按 form 找注册链，再核 selling shareholder 与股数 | 0 | 0 | 21 | F-1／F-1/A／EFFECT／424B3 均属于 ARC；闸门内没有解析出私募购买人的独立转售注册。 |
| 可转债/可变转换票据 | 全部 58 次申报；主文件、债务附注和可检索附件 | 0 | 1 | 57 | 57 件可解析申报未给出可转股工具；图片排除项不在否定范围。 |
| 7 月 20 日后股本更新 | filingDate 晚于 2026-07-20 至 2026-09-10，form=6-K，共 7 件 | 0 | 0 | 7 | 没有新的硬锚；FPI 披露制度使结果只能记为“未知”，不能记为“零变化”。 |
时刻纪律：filingDate 只用于筛选候选件，本页没有作盘前/盘后或受理时刻判断。如需判断，必须读取 filing index headers 的 14 位美东 ACCEPTANCE-DATETIME；缺失时回落完整提交件报头，submissions API 只作覆盖参考。
检索纪律：accession 只以纯数字查询；污染检查只用四条完整 SEC 拦截页句子作指纹。四条在本地当前范围均为零命中，合成阳性对照 4/4。这个“空结果”只单列为抓取质量检查，不计作股本、权证或转售条款已核。内容结论来自具体主文件和附件。
纯图排除项会怎样影响股本否定结论？
8 件纯图附件分布在 2022-12-29 F-1、2024-08-30 F-1、2024-12-10 FWP 和 2026-05-29 F-1。股本硬数在可检索主文件中多次复核，强度较高；但“没有其他条款／没有另一份权证安排”只能限定为可检索文本和已视觉核到的范围，不能写成全部附件逐字证明。尤其 2026 F-1 的五份合同图片附件可能含商业细节，未被机器全文检索。
“截至 9 月 10 日没有私募 resale registration”范围是什么？
先报筛法闸门：filingDate 晚于私募 closing 2026-04-07 且不晚于 2026-09-10、全部表单，共 21 件；先按 form 找注册链，再逐件读取 selling shareholder 与覆盖股数。三态分母为取件失败 0／解析失败 0／解析出值 21。5 月 29 日至 6 月 24 日的 F-1／F-1/A／EFFECT／424B3 均解析为 ARC 的 2,000 万股安排；在这个 0／0／21 闸门内，没有解析出 4 月私募购买人的独立转售登记。该结果不排除以后补交、合同修订／豁免或投资者改用 Rule 144。
3. 逐笔桥：30,000,004 到 37,280,004
下表只把已由发行人硬数确认进入在外股本的项目相加。任何超额配售权、权证、S-8 未用池、ELOC 未提款容量都留在表外。
| 层级 | 日期 | 股数变化 | 累计股数 | 确认状态 | 依据与限制 |
|---|---|---|---|---|---|
| 创始发行／反拆后 | 2022-10-17 后 | 30,000,004 | 30,000,004 | 已发行 | 拆前 6,000 万股；1 合 2 后因零股向上取整为 30,000,004。 |
| IPO | 2025-04-09 closing | +3,750,000 | 33,750,004 | 已发行 | $4／股，总额 $15m；562,500 股超额配售未行使。 |
| 2025 Equity Incentive Plan | 2025-11-15 归属 | +600,000 | 34,350,004 | 已发行 | CFO 300k、顾问 300k；计划总池 6.5m，尚余 5.9m 未发。 |
| ARC 承诺费股 | 2025-12-17 | +1,200,000 | 35,550,004 | 已发行 | 无现金对价；公允价值 $1.32m。3/31 硬锚正好为 35,550,004。 |
| 4 月私募普通股 | 2026-04-07 | +1,730,000 | 37,280,004 | 已发行 | $1／股，总额 $1.73m；7/20 20-F 再确认累计数。 |
| 当前硬锚 | 2026-07-20 | — | 37,280,004 | 已确认 | 之后精确在外股数待新文件／转让代理确认。 |
在外股之外的库存
| 工具 | 硬数 | 代理／上限 | 为什么未计入当前股本 |
|---|---|---|---|
| IPO 承销商权证 | 168,750 | — | 权证存在；截至 7/20 的股本桥没有权证行权增量，之后未知。行权价 $4.80，至 2030-04-07。 |
| IPO 超额配售 | 0 | 最多 562,500 | 招股时可选但到期未行使；不是未来持续容量。 |
| S-8 剩余计划池 | 5,900,000 未发 | — | 需要未来授予、归属与发行。 |
| ARC 未来提款股 | 0 已披露提款 | 18,800,000 当前注册容量 | 需公司发出 advance notice、定价、交割；截至 7/20 未提款。 |
| 私募预付权证 | 格式数量空白 | 86,500 理论上限 | 新闻稿称普通股 5%；签署格式缺持有人／数量，不能升级为硬数。 |
| 配售代理权证 | 格式数量空白 | 69,200 算术代理 | “最多总募集额 4%”若按股数比例机械换算；文件期限又互相冲突。 |
| 可转债 | 0／1／57 闸门内未解析出 | — | 筛法闸门见证据基底；20-F 银行借款是普通短期贷款。 |
2022 唯一一次反拆怎样处理授权股？
2022-10-17 的 1 合 2 同时作用于已发行和未发行普通股：授权股从 100 亿降至 50 亿，面值从 0.0001 美元升至 0.0002 美元，授权资本仍为 100 万美元；已发行从 6,000 万变为 30,000,004。它发生在 Nasdaq 上市前，没有可用的 -15/+30 交易窗口。
先报筛法闸门：filingDate 2024-01-01 至快照最新申报日 2026-09-10、全部表单 48 件，逐件读取反拆事件与股本／面值／授权股字段；三态为取件失败 0／解析失败 1／解析出值 47。在 47 件可解析申报中没有第二场已落地或待决反拆；该结论排除 2024-12-10 全图 FWP、8 件纯图附件和未逐张 OCR 的嵌入插图。
授权余量到底是 133.1 倍还是 134.1 倍？
两者分子不同：未发行授权 4,962,719,996 ÷ 已发行 37,280,004 = 133.1×；总授权 5,000,000,000 ÷ 已发行 37,280,004 = 134.1×。谈“headroom”应使用前者，谈“总授权相当于现股本”可使用后者。本页不混用。
4. 工具条款：稀释速度由合同而不是标题决定
ARC ELOC：$100m 是美元天花板，18.8m 是当前股票注册天花板
| 条款 | 原文件可核内容 | 供应含义 |
|---|---|---|
| 期限／额度 | 2025-12-17 起 36 个月，最多 $100m | 公司没有最低提款义务；名义额度不等于会全部使用。 |
| 每次提款上限 | 过去十个交易日平均 Daily Value Traded 的 75% 与 $5m 取低 | 成交额低时，单次融资能力自动下降。 |
| Drawdown 1 定价 | 三个交易日定价期内最低收盘 VWAP 的 95% | 存在 5% 折价；股价越低，同额提款需要更多股。 |
| Drawdown 2 定价 | 通知当日或下一交易日最低盘中价格的 100% | 没有名义折价，但选择最低盘中价仍影响股数。 |
| 持股上限 | ARC 任一时点 4.99% | 限制瞬时持仓，不限制其卖出后再接受新股。 |
| 做空／对冲 | 协议期内禁止 ARC 净做空或对冲 | 降低直接预先做空风险，但不消除已取得股份的转售压力。 |
| 承诺费股 | 1.2m 股已发，无现金；公允价值 $1.32m | 已经摊薄，且包含在 2,000 万股转售招股书中。 |
| 未来提款股 | 最多 18.8m 股在当前 424B3 覆盖 | 公司要拿满 $100m 可能需要更多注册，尤其低价时。 |
| 母国实践 | 不采用 Nasdaq Rule 5635(d) 的特定股东批准要求 | 少一道 20% 低价发行常见表决门槛，但仍受其他规则约束。 |
承诺费股销售条款的单位问题：协议文字把每日 aggregate number of shares 与前一日“20% of Daily Value Traded”比较，前者是股、后者按定义是美元成交额。这里保留原文含义，不擅自把它改成 20% 成交量或 20% 成交额对应股数。
为什么 4.99% blocker 不能当成“最多只会卖 4.99%”？
blocker 限制 ARC 在取得一笔股份后形成的受益所有权，通常不限制其把已持股份卖出、降低持仓后再接收下一笔。因此它控制的是某一时点的持有量，不是协议全期累计发行量。累计供应仍由提款、注册容量、价格、成交额和公司是否继续融资决定。
公司是否已经从 ARC 收到任何提款款项？
截至 2026-07-20 的 20-F 明确说尚未进行 drawdown；唯一已发生的是用 120 万股支付 commitment fee。后续闸门为 filingDate 晚于 7 月 20 日至 9 月 10 日、form=6-K，共 7 件，三态 0／0／7；这七件没有建立提款硬数。外国私人发行人不必逐笔通过 6-K 披露，因此准确结论是“截至 7 月 20 日已披露为零；7 月 20 日之后未知”。
4 月私募：普通股硬数清楚，权证格式反而留下关键空白
2026-04-07 完成 173 万普通股、每股 1 美元，总额 173 万美元。6-K、Placement Agency Agreement、SPA、预付权证格式与代理权证格式都已落地，但购买人附表与证券数量栏为空。新闻稿提供比例信息，却不能替代已填妥的权证证书。
预付权证
新闻稿称每个单位附带相当于普通股 5% 的预付认股权证，因此理论上限是 86,500 股；名义行权价 0.0002 美元、可立即行权、支持无现金行权，通常持续到全部行权。格式多次引用 Section 2(e)，但正文没有预期的 beneficial ownership blocker 条文。数量和持有人空白，所以只能列“理论上限”。
配售代理权证
6-K／配售协议称代理获最多相当于总募集额 4.0% 的权证、行权价 0.0002 美元、五年期；若把百分比机械映射为股数，代理值 69,200 股。可下载格式却写“VOID AFTER April 7, 2026”并设 4 月 6 日终止，早于 4 月 7 日发行日，明显与五年条款冲突。
这两类 4 月权证有没有“死亡螺旋”式下调？
可检索格式有常规的拆股、合股、分红等比例调整，没有找到随市场价下跌不断重定价的浮动行权价条款。最大问题不是 down-round ratchet，而是数量空白、预付权证 blocker 交叉引用缺失、代理权证有效期冲突。未转文字附件限制仍适用。
私募到底用 Regulation S 还是 4(a)(2)／506(b)？
公司新闻稿称交易依赖 Securities Act Section 4(a)(2) 与 Regulation D Rule 506(b)；SPA 的转售限制和 distribution compliance 又包含 Regulation S 语言。可能是面向不同购买人的并行豁免或模板未清，但公开附件没有填妥购买人表，无法逐人匹配。这个矛盾直接影响持有期、境外分销限制与投资者身份判断，应等待注册声明或完整 closing schedule。
IPO 承销商权证与 S-8
AC Sunshine 权证覆盖 168,750 股，行权价 4.80 美元，可现金或无现金行权，期限从 IPO closing 到 2030-04-07；180 日转让限制已于 2025 年 10 月附近届满。它有普通的股息、拆分、合并比例调整，未见可变价格下调条款，也未在可检索原件中找到 beneficial ownership blocker。S-8 则注册 650 万股计划池：60 万已于 2025-11-15 发行并归属，590 万尚未发行。
为什么 S-8 已发行 60 万股也不必然全部自由出售？
S-8 是计划证券的注册路径，但参与人身份仍重要。30 万股给 CFO Wei Hu，可能属于 affiliate/control securities，公开转售需看 Rule 144 的数量、方式、Form 144 等条件；另 30 万股给顾问 Xili Huang，是否为关联人需以当时事实判断。因此情景表把 60 万列为“具注册通道的新发股”，不声称每股都在同一天自由卖出。
有没有可转债或可变转换票据遗漏？
先报筛法闸门：全部 58 次申报，读取主文件、债务附注与可检索附件；三态为取件失败 0／解析失败 1／解析出值 57，而不是把 58 行文件清单当作“已扫 58”。57 件可解析申报未给出可转债、可变转换价票据或其他债转股工具。2026 20-F 披露约 427.7 万美元短期银行借款，但它们是普通借款，不是股权转换工具。8 件纯图附件与未逐张 OCR 插图不在该文字否定范围。
5. 转售边界：注册、Rule 144、Reg S 与关联人条件
可售压力的正确问题不是“多少股存在”，而是“哪一批、由谁持有、在什么法律路径下、最早何时、还需什么条件”。
| 批次 | 当前路径 | 最早／关键日期 | 仍需满足 | 本页状态 |
|---|---|---|---|---|
| IPO 3.75m | 424B4 注册发行 | 2025-04-09 closing | 关联人或控制证券另受条件 | 已发行、注册 |
| S-8 0.60m 已发 | S-8 计划注册 | 2025-11-15 归属 | CFO 作为潜在关联人受 Rule 144／申报条件 | 具通道，身份有别 |
| ARC 1.20m 承诺费 | 2026-06-24 424B3 已生效 | 生效后可依招股书转售 | 合同每日销售限制、适用证券法 | 已发行、已注册转售 |
| ARC 最多 18.80m | 同一 424B3 预先覆盖 | 没有固定日期 | 先发生提款与发行；4.99% blocker、价格和成交额上限 | 注册未发 |
| 4 月普通股 1.73m | 私募限制股；承诺 registration 或 Rule 144／Reg S | Rule 144 六个月周年日 2026-10-07 | 非关联人、发行人 current information、legend removal；或注册生效 | 7/20 仍限制 |
| IPO 权证 0.16875m | 行权后证券路径依权证与适用注册／豁免 | 可行权至 2030-04-07 | 持有人选择行权；$4.80 现金或无现金机制 | 7/20 股本桥无行权增量；之后未知 |
| S-8 剩余 5.90m | 未来计划授予／发行 | 没有固定日期 | 董事会授予、归属、计划资格 | 未发行 |
4 月私募的两条时钟
转售注册筛法闸门先行：filingDate 晚于 4 月 7 日至 9 月 10 日、全部表单 21 件，三态为取件失败 0／解析失败 0／解析出值 21；对其中注册表单逐件核 selling shareholder 与覆盖股数，解析出的 F-1／F-1/A／EFFECT／424B3 均属于 ARC，没有解析出该批私募投资者的独立转售注册。SPA 要求 closing 后 120 天内提交 registration statement、180 天内促成生效，机械日期约为 2026-08-05 与 2026-10-04。另一条是 Rule 144：对已向 SEC 报告的发行人，非关联人持有限制性证券满六个月后，在六个月至一年期间通常需要发行人满足 current public information；精确六个月周年日为 2026-10-07。股票传奇解除仍需发行人／转让代理和通常的法律意见配合。
Rule 144 对关联人与非关联人有什么核心差别？
对 reporting issuer 的限制性证券，非关联人一般在持有满六个月后、满一年之前需满足 current public information；满一年后通常不再受 Rule 144 其他条件。关联人即使持有期满足，仍通常受成交量上限、出售方式、current information 与 Form 144 等条件。股票去除 restrictive legend 不是 SEC 自动办理，而由发行人／转让代理在法律意见基础上处理。
ARC 的 424B3 是否也替私募股完成注册？
没有证据支持。F-1、F-1/A 与 424B3 的 selling shareholder 是 ARC，覆盖 120 万 commitment shares 与最多 1,880 万 future purchase shares，总计 2,000 万股。4 月私募投资者和其 173 万普通股没有在该份招股书中被识别为同一批 selling shareholder。
“currently restricted”能否直接等同于 Rule 144 未满期？
不能。发行人的 31,031,794 可能包括创始／控制证券、私募限制股、尚未去传奇证券等多个来源，法律原因不一定相同；其反面 6,248,210 也不是由转让代理定义的 unrestricted public float。它是非常有用的发行人总量锚，但不能替代逐持有人证券状态。
6. 情景 A：现在究竟有多少“可卖”——用区间，不用伪精确
最低可辨识的新发注册通道是 180 万股：ARC 承诺费 120 万 + 已发行 S-8 60 万。更宽的发行人总量代理是 624.8 万股：总在外减“currently restricted”。两者回答不同问题。
| 口径 | 股数 | 包含什么 | 不代表什么 |
|---|---|---|---|
| 新发、已具注册通道 | 1,800,000 | ARC commitment 1.2m + S-8 已发 0.6m | S-8 中 CFO 股仍可能受关联人条件；不等于 180 万股此刻都挂单。 |
| 全部在外非受限代理 | 6,248,210 | 37,280,004 - 31,031,794 currently restricted | 不是 transfer-agent float，不排除关联人／集中持有。 |
| 4 月私募若 Rule 144 条件满足 | +1,730,000 | 从 2026-10-07 起可能逐步进入非受限路径 | 不是自动、同步或无条件解锁。 |
| 届时扩展代理 | 7,978,210 | 6,248,210 + 1,730,000 | 仍不是精确公众流通股；是假设全部私募股满足条件。 |
保守下界怎样用
1.8m 适合回答“上市后、现在已有注册转售路径的新发股份至少有多少”。它避免把 IPO 老股和发行人未分类的非受限股份都归因于近期融资。代价是低估可能已经无传奇或由非关联人持有的其他股份。
宽口径怎样用
6.248m 适合做成交吸收压力代理，因为它来自发行人自己的 restricted 总量。代价是它不提供持有人名单、集中度和真实出售意愿，且日期止于 7 月 20 日。后续若 ELOC 提款或传奇解除，它会变化。
为什么不能用“总股本减六方控制块”当作公众流通股？
37.280m - 20.447m = 16.833m 只排除了六名一致行动人，却没有排除其他关联人、限制股、4 月私募、尚未解除传奇证券或其他集中持有人；反过来，控制方的部分证券未来也可能按规则出售。这个差值是“非六方持股”，不是 public float。
7. 情景 B：按真实成交量计算吸收天数
窗口取 2026-08-20 至 2026-09-17 的 20 个 Nasdaq 交易日。总成交量 13,129,540 股，日均 656,477 股，中位数 42,722.5 股。8 月 27 日单日 10,242,830 股，占窗口总量 78.01%；只剔除这一天后，其余 19 日均量只有 151,932 股。
表格分子：第一行分子 1,800,000 股，定义为“仅近期新发且已有注册通道”的 ARC 承诺费股 1.2m + S-8 已发 0.6m；第二行分子 6,248,210 股，定义为“发行人 7/20 全部在外非受限算术代理”。分母：分别为上述 20 日全样本日均量 656,477、剔除 8/27 后 19 日均量 151,932.105、20 日中位数 42,722.5。吸收天数 = 分子 ÷ 分母，不代表必然出售。
| 供应口径 | 分子（股） | 全 20 日均量天数 | 剔除 8/27 均量天数 | 中位量天数 | 含义 |
|---|---|---|---|---|---|
| 仅近期新发、已注册通道 | 1,800,000 | 2.74 | 11.85 | 42.13 | 均值被一次巨量日严重抬高；中位数更接近日常流动性。 |
| 全部在外非受限代理 | 6,248,210 | 9.52 | 41.13 | 146.25 | 宽口径压力；不是所有持有人都会卖。 |
| 4 月私募单批（条件满足后） | 1,730,000 | 2.64 | 11.39 | 40.49 | 显示 10/7 路径即便不大于总股本，对常态成交仍不小。 |
| 10/7 后扩展代理 | 7,978,210 | 12.15 | 52.51 | 186.74 | 假设 1.73m 全部新增到代理供应。 |
| ARC 当前未来容量 | 18,800,000 | 28.64 | 123.74 | 440.05 | 只是上限压力试算；没有固定提款计划。 |
为什么不直接用“平均成交量”一个分母？
小盘股成交量分布高度偏斜，一次公告驱动的千万股成交会把 20 日均量抬高约四倍以上。若供应发生在普通日，用全样本均量会显著低估所需天数；若恰逢另一次事件日，中位数又可能过于保守。因此三列并列，不挑一个最顺眼的数字。
吸收天数是否等于价格会跌多少？
不是。该比率没有订单簿深度、卖家参与率、买盘弹性、限价行为、做市商库存或同期消息面，只是把潜在股数放到历史成交尺度。它能比较批次大小，不能给出跌幅或完成日期。
8. 情景 C：解锁梯、翻倍日与“过半”边界
唯一可给出日历锚的近端事件是 4 月私募 Rule 144 六个月周年日 2026-10-07。其余大容量——1,880 万 ARC、590 万 S-8——都依赖未来动作，没有固定日期。因此“哪天供应翻倍”没有一个诚实的日历答案，只能给条件边界。
高度表达潜在容量而非时间。IPO 承销商权证与 4 月两类数量未定权证未叠入主梯，避免假精确。
C1｜哪一天当前供应代理翻倍？
以 7 月 20 日非受限代理 6,248,210 股为基准，翻倍目标是 12,496,420 股。即使假设 4 月私募全部在 10 月 7 日满足条件，代理也只到 7,978,210 股，增加 27.7%，没有翻倍。其后还需要累计 4,518,210 股新的、已发行且可转售证券，才触及翻倍：
ARC 和 S-8 的容量足以在理论上跨过这条线，但没有提款／授予日程，因此不存在可写入日历的“翻倍日”。
C2｜未来融资供应会不会超过扩张后总股本的一半？
作一个纯边界情景：4 月私募先全部进入非受限代理，再把 ARC 18.8m 与剩余 S-8 5.9m 全部发行并视作可转售。未来新增容量合计 24.7m；可售代理为 7.978m + 24.7m = 32.678m；预计在外股本为 37.280m + 24.7m = 61.980m。于是：
它会超过一半，但这是上限边界，不是预测。若不把 4 月私募加入非受限代理，同样发行 ARC 与 S-8 后为 30.948m ÷ 61.980m = 49.93%，略低于一半。边界对 173 万股私募状态非常敏感。
C3｜固定日期压力表
| 日期／事件 | 可能涉及股数 | 是否确定新增供应 | 需核条件 |
|---|---|---|---|
| 2026-10-04 左右 | 1,730,000 | 0／0／21 闸门内未解析出 | SPA 180 日 registration covenant 的机械日期；不是 SEC 已生效事实，闸门定义见上文。 |
| 2026-10-07 | 最多 1,730,000 | 条件式 | Rule 144 六个月、非关联人、current information、持有期与 legend removal。 |
| 无固定日 | 最多 18,800,000 | 条件式 | ARC 提款、定价、发行、4.99% blocker 与成交额限制。 |
| 无固定日 | 最多 5,900,000 | 条件式 | S-8 授予、归属和发行。 |
| 至 2030-04-07 | 168,750 | 选择式 | IPO 承销商权证行权；现价相对 $4.80 行权价。 |
为什么没有把两类 4 月权证加入“过半”公式？
预付权证理论上限 86,500 和代理权证算术代理 69,200 都不是填妥证书中的硬数；前者来自新闻稿 5% 比例，后者来自 4% 文字的机械换算。把它们作为确定分子会制造精确性。即使全额加入，总数也只有 155,700，对 52.72% 边界影响有限，但在法律清单中仍必须保留为未知。
如果 ARC 要拿满 $100m，18.8m 股够不够？
取决于实际 purchase price。要用 18.8m 股获得 $100m，平均每股需约 5.32 美元；而 2026-09-17 收盘为 0.89 美元，且 Drawdown 1 还按最低收盘 VWAP 的 95% 定价。在低价环境下，当前 18.8m 注册容量远不足以实现名义 $100m，需要更高价格、更多注册股份或不使用全部额度。因此 $100m 与 18.8m 不能同时当成确定可实现上限。
9. 人话结论
对短线流动性，均量口径被 8 月 27 日异常成交严重扭曲，应同时看剔除异常均量和中位数。对中长期摊薄，优先盯四件原始证据：最新在外股数、ARC advance／股本更新、私募 resale registration 或 Rule 144 传奇解除、S-8 新授予。价格走势本身不能替代这些文件。
10. 尚不能解决的不确定项
- 7 月 20 日后的精确在外股数：后续 6-K 没有更新，不足以证明没有 ELOC 或其他发行。
- 真实 public float：没有转让代理／DTC 持仓清单；6.248m 只是发行人 restricted 数的倒算。
- 4 月私募购买人：公开附件附表为空，无法判断关联身份、Reg S／506(b) 分配与每人持有期。
- 两类 4 月权证数量：86,500 与 69,200 分别是理论上限和算术代理，不是签署硬数。
- 代理权证到期日：五年条款与格式的 2026-04-06／07 冲突，需修正版或发行人解释。
- 预付权证 blocker：正文看不到被其他段落引用的 Section 2(e) 受益所有权限制。
- ARC 7 月 20 日后提款：外国私人发行人的 6-K 节奏不能保证逐笔可见。
- 私募 registration covenant：120／180 日承诺是否延期、豁免或违约，尚无公开更新。
- 图片附件：8 件纯图附件与 817 张嵌入插图未全部转文本，限制“没有其他条款”的绝对表述。
结论与未知项分开：已确认硬数不会因这些缺口自动失效；但任何把潜在供应精确到某日、某持有人或某个总股数的说法，必须先补齐相应原件。
11. 原始来源
下面优先列股本、合同、注册、治理和转售所用的一手件。重复链接用于把同一申报的主文件与关键附件分开，便于逐项复核；合计超过 40 个原始来源入口。
37.280m、50亿授权、restricted、持有人 2025 20-F
IPO 后股本与年度锚 2025-03-27 F-1/A
创始发行、反拆、IPO 2022-12-29 F-1
1:2 反拆与授权股 2024-08-30 F-1
历史股本与招股风险 Concerted Action Agreement
一致行动原件 2025 IPO 424B4
375万股、$4、超额配售 IPO closing 6-K
交割确认 IPO closing 新闻附件
交割与未行使超额配售 AC Sunshine 权证
168,750 股、$4.80、2030到期 2025-10-21 S-8
650万股计划注册 2025 Equity Incentive Plan
计划条款 2025-12-18 ELOC 6-K
$100m 与承诺费 ARC Purchase Agreement
定价、blocker、成交额限制 2026-05-29 F-1
ARC 转售注册初稿 2026-06-22 F-1/A
ARC 转售修订 2026-06-23 EFFECT
ARC 注册生效 2026-06-24 424B3
2,000万股、母国实践 2026-04-14 6-K
173万股私募 Placement Agency Agreement
代理费与五年权证 Securities Purchase Agreement
注册承诺、转售限制 Pre-Funded Warrant Form
数量空白、blocker 引用问题 Placement Agent Warrant Form
期限内部冲突 2026-03-30 经营更新
股本前后时点补充 2026-03-03 6-K
拟议更名 Formind／FMND 公告附件
尚待批准的提案 2026-01-23 6-K
董事变更 2025-11-24 6-K
公司事件 2025-07-16 6-K
IPO 后事件 2025 8-A12B
普通股注册 2025 IPO EFFECT
IPO 注册生效 Nasdaq CERT
上市认证 2024-12-09 F-1/A
IPO 股本历史 2024-11-06 F-1/A
IPO 股本历史 2024-10-21 F-1/A
IPO 股本历史 2023-04-03 F-1/A
早期股本与反拆 2022-10-27 DRS/A
反拆时点附近保密稿 2022-09-26 DRS/A
反拆前保密稿 2021-08-31 DRS
首次股本申报 SEC Rule 144
限制性与控制证券转售 SEC Rule 144/145 Guide
持有期、成交量、Form 144 SEC Securities Act C&DIs
六个月周年日示例 Nasdaq 5500 Series
Capital Market 持续上市 Nasdaq 5600 Series
公司治理 Nasdaq FPI FAQ
母国实践 Nasdaq RYET Historical
成交量与价格分母 2026-08-27 6-K
异常成交对应公告 8/27 MOU 附件
无金额、需另签项目协议 YeeZo 合同
真实合同对照 2026-09-10 6-K
截止日前最后申报