截止口径：在外股数以 2026-08-04（最近一份披露股数的申报：424B5 0001171843-26-005243）为准；成交量以 2026-08-20 至 09-17 共 20 个交易日为准；EDGAR 增量核至 2026-09-17 最后一份申报（0001171843-26-006094）｜成稿 2026-09-18｜席位 RUBIClaude
一句话回答 Tony 的问题：截至 2026-08-04，RUBI 在外 1,791,406 股普通股，几乎全部（约 1,791,378 股）在公众手里、可以自由卖，受限的只有控股家族剩下的约 28 股；也就是说，「现在能转售的已经全部在市场上」，公众流通盘就是在外总数本身。真正的问题不在「锁定何时解除」，而在「新股还能多快冒出来」：10-05 送股会让股数一次性变成 1.5 倍；公司手里还有按今天价格可卖约 3,500 万股（按送股后价格约 5,200 万股）的 2026 ELOC 余额、受 I.B.5 限制的 ATM，以及只由公司决定是否转股的 G 类优先股（按估算约 360 万股，送股后约 540 万股）。
| 类别 | 授权 | 已发行/在外 | 每股票数 | 并股是否调整 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 普通股（面值 $0.01） | 1,000,000,000 | 1,791,406 | 1 | — | 章程 §D（20FR12B EX-1.1 0001171843-25-003674）；424B5 0001171843-26-005243 |
| 优先股（合计授权） | 20,000,000 | 104,236 | — | — | H1 2026 资产负债表 0001140361-26-033164 |
| 其中 D 类优先股（Lax Trust） | 100,000（指定） | 100,000 | 1,000，且自动补足家族过半 | 股数与票数均不调整 | 20-F 0001140361-26-010621 |
| 其中 G 类可转换优先股（3 Sororibus Trust） | 按指定书 | 4,236 | 1,000（单一持有人上限 19.99%） | 地板价并股不上调；送股、拆股下调 | 6-K 0001171843-26-001005；H1 Note 11 |
| E 类优先股 | 按指定书 | 0 | 1,000 | — | 6-K 0001171843-25-008144；20-F |
| 普通股认购权证 | — | 可认 647,398 股 | — | 并股按比例调整；送股后价 −33.33%、股 +50% | 424B5；6-K 0001171843-26-006092 |
| G 类可转股数 | — | 2,533,493（@ $1.672） | — | 随 20 日 VWAP 下调 | 424B5 |
全部股数为「今天口径」（四次并股后）。RUBI 的授权数是固定的 10 亿股，不是 unlimited，所以「授权余量 ÷ 在外」有意义：(1,000,000,000 − 1,791,406) ÷ 1,791,406 ≈ 557 倍。按 20-F Item 16G，公司以母国惯例代替 Nasdaq 5635，发行由董事会批准，不设「20% 须股东批准」上限。
| 块 | 股数 | 取得日 | 取得价（今天口径） | 是否受限 | 依据 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31 前存量（分拆股、私募、2025-11 单位与 A 类权证、2025 年 ELOC） | 1,542 | 2025-08 至 12 | 分拆无对价；私募 $1,170,000/股；11 月单位约 $35,627 | 控股家族约 28 股为关联方股（Rule 144 控制性证券），其余不受限 | 分拆登记（20FR12B）；各发行 F-1 登记 | 20-F 资产负债表（经 H1 回溯为 1,542）；13D 系列 |
| 2026-01 单位发行 | 3,418 | 2026-01-12 前后 | $1,170 | 否 | F-1 333-292077 登记发行 | 0001171843-26-000207 |
| 2025 ELOC 在 2026 H1 的出货（含 2-20 的 3,492,273 股当时口径） | 95,555 | 2026-01 至 06 | 毛额 $18.368M，均价约 $192 | 否 | 333-288796 转售登记（B. Riley PC II） | H1 Note 9；0001171843-26-000952 |
| 2026-05 单位发行 | 210,525 | 2026-05-21 | $23.75 | 否 | F-1 333-295716 登记发行 | 0001171843-26-003602 |
| C 类权证诱导行权 | 293,994 | 2026-06-12 | $16.25 | 否 | 行权股由 333-295716 登记 | 0001171843-26-004093 |
| 2025 ELOC 在 2026-07 的出货 | 973,788 | 2026-07 | 毛额 $4.236M，均价约 $4.35 | 否 | 333-288796 转售登记 | H1 Note 13 |
| 2026 ELOC 在 2026-07 的出货 | 119,721 | 2026-07 | 毛额 $0.276M，均价约 $2.31 | 否 | 333-295199 转售登记 | H1 Note 13 |
| 6-30 → 8-04 未逐笔披露 | 92,885 | 2026-07 至 08-04 | 未披露 | 推定否 | 推测为 2026 ELOC 出货，申报未证实 | 倒算：1,791,406 − 605,012 − 973,788 − 119,721 |
| 并股取整差 | −22 | — | — | — | 零碎股现金处理 | 605,034 与 605,012 之差 |
| 合计 | 1,791,406 | 与 424B5 所载 2026-08-04 在外股数一致 | ||||
2025-12-31 的在外股数，20-F 封面写 385,501 股（已回溯 12-02 与 02-12 两次并股），H1 2026 报告再回溯 04-09 与 06-26 两次后写作 1,542 股：385,501 ÷ 250 = 1,542.0。这一块里包含分拆时发给 Top Ships 股东的 3,057,337 股（今天约 52.3 股）、分拆前私募 75,000 股（约 1.3 股）、2025-11 承销单位与 A 类权证零现金行权（约 1,000 股）、2025 年的 ELOC 出货。控股家族的 1,685,923 股（当时口径）今天约 28.8 股，与 2026-06-30「在外 605,012 − 非关联方 604,984 = 28」一致。
| 闸门 | 适用对象 | 现状 | 出处 |
|---|---|---|---|
| Rule 144（关联方） | 控股家族约 28 股；日后若 G 类转股所得股 | 关联方每 3 个月可卖「在外 1% 或前 4 周周均量」较大者；G 类发行于 2026-03-18，持有期满 6 个月为 2026-09-18（转股所得股可追溯持有期） | 13D 系列；H1 Note 11 |
| Reg S | — | RUBI 未做过 Reg S 发行 | 全部 6-K 与登记报表 |
| 锁定期 | 分拆前私募 75,000 股（当时口径） | 挂牌后 45 天，已于 2025-09 解除 | 20-F Item 4 |
| 转售登记生效（EFFECT） | 2025 ELOC（333-288796） | 2025-09-19 生效；额度 2026-07-20 终止 | 9999999995-25-003019；0001171843-26-004867 |
| 转售登记生效（EFFECT） | 2026 ELOC（333-295199 + 297277） | 2026-05-01 生效；余额约 $49.7M；登记股数约 5,000 万股（并股后口径） | 9999999995-26-001440；0001171843-26-004483 |
| 转售登记生效（EFFECT） | D 类权证股 631,575（Anson ×2、Hudson Bay、Armistice、Funicular） | F-3 2026-07-14 生效；行权价 $16.25（送股后约 $10.83），远在价外 | 0001171843-26-004429；9999999995-26-002297 |
| 权证持股上限（blocker） | B/C/D 类与代理权证 | 4.99%（可选 9.99%） | 424B4 0001171843-26-003602；F-3 |
| ELOC 条件 | 2026 ELOC | 前一交易日收盘 ≥$1.00；单次 ≤100 万股且 ≤估值期成交量 25%；价格 VWAP×97% | 0001171843-26-002621；0001171843-26-002921 |
| ATM 与 F-3 I.B.5 | $25M ATM（B. Riley Securities） | 公众流通市值 <$7,500 万，12 个月内货架出售 ≤ 公众流通市值三分之一；8-14 前未售 | 0001171843-26-005243；H1 Note 13 |
| Nasdaq 5635 / 公众流通 | 全部发行 | 以母国惯例替代 5635，无 20% 股东批准门槛；公众持股 ≈100% | 20-F Item 16G |
| 分类 | 股数 | 占在外 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 可自由卖出 | ≈1,791,378 | ≈99.998% | 登记发行、登记转售或分拆所得的非关联方股 |
| 受限（关联方控制性证券） | ≈28 | ≈0.002% | 控股家族经 Family Trading 与本人持有 |
| 在外合计 | 1,791,406 | 100% | — |
口径行——分子①「只算新增供给」= 1,186,394 股：2026-07-01 至 08-04 新发行、经 ELOC 登记转售渠道进入市场的股份（2025 ELOC 973,788 + 2026 ELOC 119,721 + 未逐笔披露 92,885），即「半年报之后新冒出来的供给」；分子②「含在外全部可售」= 1,791,378 股：8-04 在外 1,791,406 − 关联方约 28。分母 = 近 20 个交易日（2026-08-20 至 09-17）日成交量；数据源 Nasdaq 官方历史接口（取数 2026-09-18 03:11 UTC），Yahoo chart API 核对（20 日总量 4,091,900 对 4,177,664，差 2.1%）；三档：含极值均量 208,883 股、剔极值均量 65,444 股（剔除规则：单日成交量超过窗口 20 日中位数 5 倍即视为极值日；按此规则只剔 1 天——9-17 的 2,934,221 股，为中位数的 51.3 倍、占 20 日总量 70.2%；次大日 9-11 为 170,663 股、中位数的 3.0 倍，不剔；剔后剩 19 个交易日，均量 = (4,177,664 − 2,934,221) ÷ 19 = 65,444 股；阈值取 3 到 51 倍之间任何值，结果都相同）、中位数日量 57,247 股。
| 分子 | 股数 | 含极值均量（208,883） | 剔极值均量（65,444） | 中位数日量（57,247） |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 1,186,394 | 5.7 天 | 18.1 天 | 20.7 天 |
| 若按另一口径：分子另含 ATM 的 I.B.5 额度（估约 1,061,000 股），本行变成 2,247,394 股、10.8 / 34.3 / 39.3 天，约为本行的 1.89 倍；另含 G 类全转（估约 3,620,000 股）则为 4,806,394 股、约 4.05 倍；另含价外权证 647,398 股则约 1.55 倍；另含 2026 ELOC 余额按 $1.43×97% 折股（约 35,850,000 股）则约 31 倍。 | ||||
| ② 含在外全部可售 | 1,791,378 | 8.6 天 | 27.4 天 | 31.3 天 |
| 若按另一口径：分子另含 ATM 的 I.B.5 额度，本行变成 2,852,378 股、13.7 / 43.6 / 49.8 天，约为本行的 1.59 倍；另含 G 类全转则为 5,411,378 股、25.9 / 82.7 / 94.5 天，约 3.02 倍；另含价外权证则为 2,438,776 股、约 1.36 倍；另含 2026 ELOC 余额折股则为 37,641,378 股、约 21 倍。本轨两个分子均不含上述四项：ATM 与 ELOC 是尚未发行的额度，G 类只能由公司发起转股且所得为关联方股（受 Rule 144 量限），权证全部价外；四项的估算见下方细节抽屉。 | ||||
| 剔极值档若按另一规则：用 Tukey 上界（Q3 + 1.5×IQR = 74,377 + 1.5×35,495 ≈ 127,620 股）会剔 3 天（9-17 的 2,934,221、9-11 的 170,663、8-31 的 131,351），剩 17 日，均量 55,378 股，两行剔极值天数变为 21.4 天与 32.3 天，约为本轨规则的 1.18 倍；用「>3×中位数」或「只剔最大 1 天」，结果与本轨规则相同（只剔 9-17）。 | ||||
复算用数：20 日逐日成交量（Nasdaq）自 8-20 起依次为 38,040、113,270、24,688、51,910、58,888、33,871、55,606、131,351、52,619、73,147、73,089、26,256、51,835、78,068、72,650、170,663、69,556、39,163、28,773、2,934,221，合计 4,177,664；排序后第 10、11 位为 55,606 与 58,888，中位数 57,247。本轨的分子与剔极值规则是本轨自己的口径；若与另一轨数值不同，属口径分歧、未调和。
读法：只看含极值均量，会得出「一周多就能消化全部流通盘」的印象；剔掉 9-17 那一天，天数变成 3.2 倍，用中位数则是 3.7 倍。这与 TPET 案例（单日占 72.7%，高估 3–6 倍）几乎同构。「若都倒进市场，公众手里流通盘是多少」的答案是：约 179 万股，也就是在外总数本身——RUBI 没有「尚在锁定、日后才会放出来」的存量块。送股派发后，分子与日均量都会同时乘以 1.5，天数不变。
可转债：已核，无在外可转债（Series G 为夹层权益，系公司口径）。依据：从 187 件整份提交件的 951 个文档块中，对 632 个文本块按「剥标签 → 实体还原 → NFKC → 折空白 → 小写」检索 convertible note(s) / debenture / promissory / bond / loan / debt，阳性对照能命中；9 个 PDF 为 SEC 来函、310 个为图片与压缩包，未检索。命中只有「convertible debt」一词，出现在 31 件申报里，逐类开箱均为新兴成长公司「non-convertible debt」门槛句、注册费表栏目名、XBRL 定义与货架/风险因素通用条款，无一指向在外工具；公司有息负债全部是华融售后回租与农银租赁融资。G 类可转换优先股在 H1 2026 报告 Note 11 中按 ASC 480-10-S99 列为夹层权益，这是公司自己的会计判断。
| 时点 | 事件 | 增量（股） | 累计（送股后口径） | 相对今天 | 确定性 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-18 | G 类优先股满 6 个月（Rule 144 持有期） | 0（需公司先转股） | — | — | 条件具备，事件未发生 |
| 2026-09-28 登记 / 约 10-05 派发 | 送 0.5 股 | +895,703 | 2,687,081 | ×1.5（过半日） | 已公告 |
| 2026-09-30 前 | MR#3 交割：现金或 G 类支付 | 视方式 | — | — | 合同期限 |
| 随时 | ATM 用满 I.B.5 额度（估） | ≈+1,590,000 | ≈4,279,000 | ×2.39（越过翻倍线） | 公司决定 |
| 随时 | G 类全部转股（估，约 $0.78） | ≈+5,430,000 | ≈9,710,000 | ×5.4 | 公司决定 |
| 随时（前日收盘 ≥$1） | 2026 ELOC 继续提用 | 受量限 | — | — | 公司决定 |
| 2027-01-15 前 | 新并股授权（累计 ≤1:250）可用 | 股数反向缩小 | — | — | 股东会已批 |
RUBI 的股本结构一点都不「不透明」，反而是另一种极端：流通盘几乎等于总股本，没有待解锁的大块，也没有神秘的私募持有人。它的风险不在「哪天有一大块股票解禁」，而在「公司随时能再印多少」：一条还剩近 5,000 万美元、按 97% VWAP 出货的 ELOC；一个受三分之一公众流通市值约束、但会随股价与股数重算的 ATM；一类只由公司决定是否转股、转股价会随 20 日最低 VWAP 往下走的 G 类优先股（持有人是控股家族的信托）；以及 10 亿股授权、558 倍的余量。已知有日期的只有一件：10-05 送股让股数变成 1.5 倍。