截至今天，最新可证实总股本
14,692,796 股｜拆前
≈979,520 股｜1:15 拆后
公司 10‑Q 封面给出的最新实数是 14,692,796 股，截至 2026-08-10。9 月 17 日重新核对 EDGAR 后，没有找到更晚的发行人普通股实数；所以它是“截至今天能核到的最新披露”，不是声称 9 月 17 日过户代理账簿恰好仍为此数。拆后数是 14,692,796÷15 的近似值，最终会受逐户碎股现金兑付影响。10‑Q · 反拆 8‑K
三组必须分开看的数
A 是现状；B 是目前已有转售路径的库存全部进入市场；C 是未来审批解除后的核心全稀释。
所有“拆后”均为 1:15 机械等值，非过户代理最终结算数。
A · 现状
14.693m
已发行普通股；其中可售证据底线 13.885m，未分类／关联残差 0.808m。拆后约 979,520 / 925,680 / 53,840。
B · 能卖的都倒进市场
22.099m
可售证据底线 + 有效登记下仍可转换／行权的 8.214m。按 Yahoo 20 日均量 1.423m 股，约 15.53 个交易日。拆后约 1.473m。
C · 审批包也全部释放
37.684m
现有股 + Series C／旧权证核心容量 + 未来审批包，约为现有股本 2.56 倍。拆后约 2.512m；不含合并换股。
B 的更宽上限：若把 80 万股未知残差也视为自由流通，并假定 Series C 按 $0.35 重置后的全部约 901.429 万底层股均取得合法转售路径，则公众池可到 26,537,019 股（拆后约 1,769,135），按 Yahoo 含极值 20 日均量相当于 18.65 个交易日。这是法律／容量压力测试，不是发行预测。
口径 ①：分子＝8,213,901 股（口径：只算新增供给，即 333‑286686 下尚可转换／行权的明确登记余额）；分母＝含极值均量 1,422,860 股／日（数据源：Yahoo Finance 日线；窗口：2026-08-20 至 2026-09-16，20 个交易日）。
口径 ②：分子＝22,099,103 股（口径：含在外全部可售，即 13,885,202 股可售证据底线 + 8,213,901 股新增供给）；分母同上。剔极值＝剔除窗口内最高量 9,612,400 股的 8/20，余 19 日均量 991,831.6；全窗口日量中位数 821,850。
| 情景 B 分子 | 分子股数 | 含极值均量 1,422,860 | 剔最高量日均量 991,831.6 | 日量中位数 821,850 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增供给 登记余额尚未成为公众持股 | 8,213,901 | 5.77 日 | 8.28 日 | 9.99 日 |
| 含在外全部可售 Tony 原话“能卖的都倒进市场” | 22,099,103 | 15.53 日 | 22.28 日 | 26.89 日 |
20 日量三档怎么得出，为什么不是“能一天卖完”
Yahoo 2026-08-20 至 09-16 的 20 个交易日合计成交 28,457,200 股，含极值均量 1,422,860 股／日；剔除窗口最高量日 8/20 的 9,612,400 股后，19 日均量 991,831.6；20 日中位数 821,850。Nasdaq 同窗口合计 28,639,452、均值 1,431,972.6，较 Yahoo 高 0.64%，对应 22,099,103 股分子为 15.43 日；差异保留、不抹平。消化日数只是“库存÷历史日量统计量”，没有假设卖压能占用全部成交量；现实中若卖方只占日量一部分，所需时间更长。9 月 16 日定版收盘 $0.1651，$0.35 权证仍价外约 112%，所以容量不等于近期必然供给。Yahoo 日线接口 · Nasdaq 日线接口
逐块库存表
先看“是什么”，再看“能不能变成普通股”，最后才看“能不能卖”。
可用通道条件式阻断
| 块 | 拆前普通股／等值 | 拆后机械等值 | 取得日／价格：拆前 → 拆后 | 当前转售状态 | 主要 blocker／依据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 6/16 基础普通股 已发行 | 6,406,191 | ≈427,079 | 此前历次发行；S‑3 截至 6/16 | 6,398,597 非关联公开股 | 公司 public-float 算式仅排除 7,594 股关联持股；这是 6 月基线。S‑3 |
| 旧权证诱导行权 已发行 | 7,486,605 | ≈499,107 | 2026-07-10；行权价 $0.35 → $5.25 等值 | 333‑286686 已登记 | 已行权并发行；底层股来自 2025 私募的有效转售登记。受个别持有人 4.99%／9.99% blocker 与招股书条件约束。7/13 8‑K |
| 未解释的净增 已发行，分类未核 | 800,000 | ≈53,333 | 7/10 后至 8/10；价格未核 | 未知 | 6,406,191 + 7,486,605 = 13,892,796，低于 10‑Q 封面 14,692,796，差额没有在已读期后事项中逐项勾稽。不得与 Stern 的“800,000 权证转让”混同。 |
| Series C 3,155 股优先股仍在外 | ≈9,014,286 | ≈600,952 | 2025-02-13 / 04-08；$1,000/优先股不变；转股价 $0.35 → $5.25 | 5,383,964 已登记余额≈3,630,322 路径未核 | 2025 年 145 股已转 247,440 普通股；3,155 股余额按 7/10 重置价机械计算。登记声明原先按旧换股数，不自动证明重置新增份额均已登记。 |
| 2025 旧权证余额 | 2,829,937 | ≈188,662 | 2025-02-13 / 04-08；行权价 $0.35 → $5.25 | 333‑286686 已登记 | 当前可行权，但 9/16 收盘 $0.1651，经济上价外；个别持有人 blocker 可延缓节奏。 |
| Series D 转股 575 股优先股 | 1,642,856 | ≈109,524 | 2026-07-10；$1,000/股不变；转股价 $0.35 → $5.25 | 尚不可转／不可自由卖 | NYSE American §713 股东批准；底层拟进 F‑4，失败时才有受承销削减的 piggyback。 |
| Series D 配套权证 | 1,642,856 | ≈109,524 | 2026-07-10；行权价 $0.35 → $5.25 | 审批 + 转售通道 | 100% 配套覆盖；同受股东批准、F‑4／替代豁免限制。 |
| 新诱导权证 | 7,486,605 | ≈499,107 | 2026-07-10；行权价 $0.35 → $5.25 | 审批 + 转售通道 | 未注册；须股东批准后方可行权，期限自批准日起 5 年；底层拟进 F‑4。 |
| ThinkEquity 代理权证 | 374,330 | ≈24,955 | 2026-07-10；行权价 $0.35 → $5.25 | 审批 + 转售通道 | 私募、未注册；其中 141,462 据 13D/A 分给 Adam K. Stern，其余最终持有人未在现有清单完整映射。 |
| 2024 权证 | 200,001 | ≈13,333 | 2024；行权价 $17.50 → $262.50 | 存续但深度价外 | 到期 2029-10-05。 |
| 已授期权 | 378,602 | ≈25,240 | 多批；2025 Plan 116,500 份申报时加权 $0.59 → $8.85 | 归属／行权／登记条件 | 2025 S‑8 覆盖当时 763,048 股计划池；不是全部期权都已归属或价内。S‑8 |
| 2025 Plan 未授额度 | 902,796 | ≈60,186 | 截至 2026-06-30 | 尚未授予 | 只是计划授权，不是已发行证券；2026 evergreen 增量未见新的 S‑8 覆盖，不纳入 A/B/C。 |
反拆读法：优先股证书数量（Series C 3,155；Series D 575）不会因为普通股反拆而除以 15；表里的“拆后”是它们可转换成的普通股等值。权证证书数量也未必变，变化的是总覆盖普通股数约除以 15、每股行权价乘以 15。
谁在手里
有效登记 333‑286686 的原始 16,894,212 股与 2026 年更新后的持有人。
| 原始 selling holder | Series C 底层 | 权证底层 | 合计登记·拆前 | 合计·拆后等值 | 后续去向／现状 |
|---|---|---|---|---|---|
| Sanitam Partners | 2,399,318 | 4,798,636 | 7,197,954 | ≈479,864 | 2026 年已把 1,406 股 Series C 和全部 4,798,636 权证分给 7 个受让人；披露称自身不再持有该批。 |
| Pembroke & Partners | 1,679,182 | 3,358,364 | 5,037,546 | ≈335,836 | 6/22 更新后仍列名；结合 6/30 总数推算约 984 股 Series C 尚在手，须注意这是勾稽推断。 |
| Platinum Point Capital | 699,660 | 1,399,320 | 2,098,980 | ≈139,932 | 将 265 股 Series C + 800,000 权证转给 SternAegis DB Plan；其余 Series C 与 2025 转股勾稽但不是逐户确认。 |
| HEZBAY LLC | 853,244 | 1,706,488 | 2,559,732 | ≈170,649 | 7/14 13G 报告持有 1,306,488 普通股，因 4.99% blocker 未把可转／可行权份额计入当时受益所有权。 |
| 总计 | 5,631,404 | 11,262,808 | 16,894,212 | ≈1,126,281 | 2025-04-29 生效；截至已知转换／行权后，明确登记剩余容量 8,213,901（拆后约 547,593）。 |
Sanitam 分派后的 7 个持有人明细
| 持有人 | Series C 登记底层 | 权证底层 | 另有普通股 |
|---|---|---|---|
| Cheryl Hintzen | 511,945 | 1,023,890 | — |
| AKS Family Partners | 172,354 | 344,710 | 72,190 |
| DSN Ventures | 563,139 | 1,126,280 | 43,000 |
| Zemel Family Trust | 281,569 | 563,140 | — |
| TSSC Outlot | 102,389 | 204,778 | — |
| Lester Petracca | 255,972 | 511,946 | — |
| John Lipman | 511,945 | 1,023,892 | — |
来源：2026-06-22 424B7。这些数字是登记可售上限，不代表每个人今天仍持有同样数量。
限制、登记与融资余量逐条核
同一证券可能“能转换但不能卖”，也可能“登记可卖但经济上不想行权”。
| 项目 | 截至 9/17 的结论 | 可计入当前可售容量 | 解除条件／依据 |
|---|---|---|---|
| Rule 144 | 逐持有人判断 报告公司受限证券通常先看 6 个月；非关联人在 6–12 月仍要 current information，1 年后一般不再受其他 144 条件。关联人另受数量、方式、Form 144 等约束。 | 不单独重复计 | 转换、期权和权证能否 tacking 取决于取得与付款结构；现金行权的底层股通常不能一概从权证签发日倒算。SEC Rule 144 指南 |
| Reg S | 未见当前块采用 已核 2025/2026 私募采用 Securities Act §4(a)(2) / Rule 506 Regulation D。 | 0 | 没有识别出要单独等待 Regulation S distribution compliance period 的现存块。 |
| 当前 lock-up / leak-out | 未见 333‑286686 招股书与 7 月融资件未见当前 selling holders 的统一禁售／限速条款。 | — | 个别受益所有权 blocker 不是 lock-up；它限制同一时点持股比例，不消灭证券。 |
| 333‑286686 | 2025-04-29 EFFECT 原始覆盖 16,894,212 股；经已知 247,440 股 Series C 转换与 8,432,871 份旧权证容量消耗后，明确剩余 8,213,901。 | 8,213,901 | 5,383,964 Series C 登记底层 + 2,829,937 旧权证底层。注册并不等于已发行或已卖。 |
| Series C 重置差额 | 路径未核 3,155 股按 $0.35 可转约 9,014,286 股，较明确登记余额多约 3,630,322。 | B 底线不计 | 需补充注册、Rule 144 或其他有效豁免；未见文件把反稀释新增数自动纳入 333‑286686。 |
| Series D / 新权证 | 总 11,146,647 股被阻断 | 0 | 先要 NYSE American §713 股东批准才能转换／行权；再要 F‑4 生效、piggyback 或 Rule 144 等转售通道。MTNB 是 NYSE American 发行人，适用的不是 Nasdaq Rule 5635。 |
| $150m shelf 333‑296813 | 仅 filed，未见 EFFECT | 0 | 2026-06-16 S‑3；截至本次 EDGAR 增量，未见 EFFECT、POS AM 或 424B5 激活销售。S‑3 |
| ATM | 已终止 6/30 尚余约 $44.191m 的 BTIG 名义容量，2026-07-23 生效终止。 | 0 | 终止无罚款；不能继续把旧 ATM 余量算作供给。7/24 8‑K |
| ELOC | 未识别出有效安排 | 0 | 最新 10‑K、10‑Q 与近期申报未见活跃 equity line / Lincoln Park 类承诺。 |
| 可转债 | 未披露余额 | 0 | 6/30 资产负债表及脚注未见可转换债务供给。 |
| 授权股 | 普通股 500,000,000；优先股 10,000,000。仅就 2026-09-28 的 1:15 而言，两类授权数及面值均不变。 | 0 | 本次事实来自 8‑K 0001493152-26-042954；不得从 2024 年那次类推。授权空间不是已发行量，也不是自动可售额度。 |
逐次核对：MTNB 两次反拆的授权股处理并不相同
2024-08-30 · 1:50：该次 Certificate of Amendment 同时把普通股授权从 500,000,000 降至 250,000,000；优先股授权维持 10,000,000。它不是按 50 倍机械同比缩减，而是同一修章里的独立 Authorized Share Reduction。来源：8‑K / Exhibit 3.1，accession 0001493152-24-034729。
2025-08-06 · 非反拆：公司另行修章，把普通股授权从 250,000,000 恢复至 500,000,000；这是独立授权股增加，不应算作任何反拆的机械效果。来源：8‑K，accession 0001641172-25-022445。
2026-09-28 · 1:15：8‑K 明文写本次反拆对普通股或优先股授权数均无影响，因此拆后仍为普通股 500,000,000、优先股 10,000,000，面值不变。来源：accession 0001493152-26-042954。结论只适用于各自那一次，不能概括成“MTNB 反拆一贯缩／不缩授权股”。
为什么 333‑286686 的“剩余登记容量”是 8,213,901
原始登记：Series C 底层 5,631,404 + 权证底层 11,262,808 = 16,894,212。2025 年已有 145 股 Series C 转为 247,440 普通股；旧权证容量 2025 年减少 946,266，2026-07-10 又行权 7,486,605。因此：Series C 5,631,404 − 247,440 = 5,383,964；权证 11,262,808 − 946,266 − 7,486,605 = 2,829,937；合计 8,213,901。这是按公开件做的库存守恒，不证明期间没有持有人以未披露的小额交易改变持仓。
解锁阶梯：哪里过半，哪里翻倍
“过半”按相对现有 14,692,796 股；“翻倍”按累计潜在股数超过现有股本。
2026-09-28：$0.35 转股／行权价机械调为 $5.25；$17.50 权证机械调为 $262.50；9/16 收盘 $0.1651 的机械拆后参考是 $2.4765。反拆不解除证券法限制。
审批时点：1,642,856 D 转股 + 1,642,856 D 权证 + 7,486,605 新权证 + 374,330 代理权证 = 11,146,647 股（拆后约 743,110）未来包；F‑4 生效仍是另一道门。
若 2026-12-31 前仍未取得股东批准
7 月证券文件要求公司在未按期取得批准时，最迟于 2027-01-15 提交 preliminary proxy，并在其后按约定周期继续召开会议直至批准。这个补救条款不等于证券在 1 月 15 日自动解锁。
GH Power：只作备考，不混入现状
协议经济比例不是今天的普通股数，也不是今天的公众流通盘。
MTNB 侧
9%
current equityholders，包括 Matinas PIPE 和 Warrant Inducement 投资者；按 fully diluted treasury-stock method、受假设约束。
GH Power 侧
91%
交易后 Pubco 的备考份额；在顾问股份和任何 PIPE Financing 生效前。
Minimum PIPE
$15m
钱进 GH Power 的交割条件；与已经在 7/10 完成、金额 $575,000 的 Matinas Series D PIPE 完全不同。
BCA 的 MTNB 换股比写作 1→0.1，同时要求对反拆作公平调整以保持同一经济效果。因此不能把 0.1 再机械除以 15、重复削减。准确的拆后 exchange ratio 与双方完整 pro forma 股本要等 F‑4；截至本次 EDGAR 核证仍未见 F‑4/F‑4A/S‑4。协议原件：Business Combination Agreement。
合并相关 lock-up 与顾问发行
协议预计 MTNB／GH Power 的董事、高管等在交割后受到 Pubco 证券锁定：大体至交割后 180 天或停止任职后 90 天之较早者。它约束的是交割后 Pubco 证券，不是今天 MTNB 普通股流通盘。另有 $2m 现金 + $2m Pubco 股票顾问对价，及任何后续 PIPE 稀释；这些都不进入本页 A/B/C。
人话结论
现在的 1,469 万股里，真正无法分类的是约 80.8 万股，不是大半股本。短期更值得盯的是：有效转售登记还挂着 821.4 万股库存；Series C 因 $0.35 重置还多出约 363 万股的转售路径疑问；而下一层 1,114.7 万股必须先拿股东批准，再解决 F‑4／豁免，尚未进入现时流通盘。
9 月 28 日反拆会把屏幕上的股数缩为约十五分之一、价格与行权价放大十五倍，但不会消灭稀释，也不会把受限证券自动洗成自由流通股。
不确定项，单列不补猜
- 今天的精确过户账：最新发行人实数止于 8/10；8/10 后是否有零星转换／行权，公开件没有更新后的总股本。
- 80 万股差额：取得人、价格、证券法状态未在已读期后事项中完成勾稽。
- Series C 重置差额：约 363 万新增底层股是否已有覆盖性注册意见或可用 Rule 144 路径，未在 333‑286686 明文解决。
- 持有人是否已卖：424B7、13D/A、13G 只给申报日快照；登记有效不能证明库存已倒入市场。
- 反拆最终整数：碎股不发行而付现金，最终总股数要等 9/28 后公司／过户代理新口径。
- 审批与 F‑4 时间：无已公告股东会日期，F‑4 仍未提交；Rule 144 日期也不能替代“先能发行”的批准门槛。
- 完整合并股本：9%/91% 是比例，不是最终股数；Minimum PIPE、顾问股与交易调整均待 pro forma 表。
原始件与复核轨迹
优先使用 SEC 一手件；所有推导数均可从上表复算。
- 2026-08-13 10‑Q · 0001493152-26-037748：8/10 总股本、6/30 Series C／权证／期权／计划池。
- 2026-09-16 8‑K · 0001493152-26-042954：1:15 反拆、生效时间、授权股不变、碎股现金。
- 2024-09-03 8‑K · 0001493152-24-034729：1:50 反拆；同次修章把普通股授权 500m→250m，优先股授权不变。
- 2025-08-06 8‑K · 0001641172-25-022445：独立修章把普通股授权 250m→500m；不是反拆效果。
- 2025-04-29 424B3 · 0001641172-25-006688：16,894,212 股转售登记与原始持有人。
- 2025-04-29 EFFECT · 9999999995-25-001290：333‑286686 生效。
- 2026-06-22 424B7 · 0001493152-26-029586：Sanitam / Platinum 受让人更新。
- 2026-07-13 8‑K · 0001493152-26-032938：Series D、诱导行权、新权证、审批与注册承诺。
- 2025 10‑K · 0001493152-26-014132：2025 年 Series C 转换与权证库存变化。
- 2026-06-16 S‑3 · 333‑296813：$150m shelf、6/16 股本、public float 算式。
- 2026-07-24 8‑K · 0001493152-26-034601：BTIG ATM 终止。
- 2025-06-23 S‑8 · 333‑288245：2025 Plan 登记与期权。
- 2026-08-13 Schedule 13D/A：Stern 报告组普通股与新权证分配。
- 2026-07-14 Schedule 13G：HEZBAY 普通股与 blocker。
- GH Power BCA · Exhibit 2.1：9%/91%、Minimum PIPE、换股调整与交割后 lock-up。
- SEC submissions JSON：2026-09-17 16:07 SGT 复核为 568 件，最新 0001493152-26-042954；EFTS 对 “GH Power International” 的 F‑4/F‑4A/S‑4 检索为 0。
- Yahoo Finance 日线接口：情景 B 三档分母；2026-08-20 至 09-16 共 20 个交易日。
- Nasdaq 历史行情接口：20 日定版量与 9/16 收盘。
- SEC Rule 144/145 compliance guide：持有期与关联人条件。
核证方法：以最新 10‑Q 封面锁基本股本；逐笔用 10‑K、424B3/7、EFFECT、7 月 8‑K 做库存守恒；再将“发行门槛”和“转售门槛”分成两层。计算值四舍五入不超过 1 股或 0.01 日。此页是事实核证，不是法律意见或交易建议。