Legal common O/S
1,628,500
普通股授权 7.5 亿；issued = outstanding；优先股在外 0
一眼答案｜三层不要混
第一层是已发行普通股，第二层是当前持有人与可转售性，第三层才是 OP、计划储备和货架等潜在增量。
A · estimated public
681,322
41.84%；非关联/街名余额推算
Affiliate control
947,178
58.16%；六名现任董监高
External OP units
611,021
不在普通股 O/S 内；其中 608,616 可申请赎回
A · 现状
681,322
估算公众流通盘；占当前普通股 41.84%。
B · 当前窗口全倒
751,633
A + 70,311；新增泄漏量按 20 日均量需 32.4 个交易日。
C · 静态 144 阶梯
1,368,583
2035-06-17 的第 36 个三月窗口，首次超过 A 的两倍；不是预测。
C 采用“股本、成交量上限、关联人身份都不变；每个三个月窗口都顶格卖；六人不被合并”的慢路径。OP 股票化、注册转售、大宗私售或新发行会改写路径。
法定壳 ≠ 总股本：最新 10-Q 确认这是固定、有限而非 unlimited 的授权上限：合计 1,000,000,000 股，其中普通股 750,000,000、优先股 250,000,000；今天只发行并在外 1,628,500 股普通股、0 股优先股。授权余量只是公司可用空间，不是现有股票，也不是可自由出售库存。
图一｜已发行、控制与潜在供给
实线是今天已经存在的普通股；虚线是尚未成为普通股的条件式库存。比例按当前普通股 1,628,500 归一。
在谁手里｜普通股与 OP 分开列
普通股持仓以 2026 Proxy 的 4 月 28 日表为底，再加入 Winn 截至 9 月 9 日的净买入 2,870 股。此后 EDGAR 没有其他管理层持股变动。
| 持有人/组别 | 普通股 | 占 O/S | OP units | 今天的法律状态 |
|---|---|---|---|---|
| Francis P. Kavanaugh（CEO/董事长） | 846,177 | 51.96% | 606,200 | affiliate 普通股均为 control securities；其中 2026-04-16 取得的 200,000 股至 10 月 16 日才满六个月。 |
| C. Brent Winn, Jr.（CFO） | 63,260 | 3.88% | — | affiliate Proxy 60,390 + 后续公开市场净买 2,870。 |
| Neil Farmer | 14,258 | 0.88% | — | affiliate |
| Emanuel Neuman | 14,378 | 0.88% | — | affiliate |
| David Lunin | 6,066 | 0.37% | — | affiliate |
| Marc Carlson | 3,039 | 0.19% | — | affiliate |
| 六名现任董监高合计 | 947,178 | 58.16% | 606,200 | 可识别关联人池；经济等价敞口 1,553,378 / 总 common-equivalent 2,239,521 = 69.36%。 |
| 其他外部 OP 持有人 | — | — | 4,821 | 非普通股 6 月 30 日已在可赎回池内；实际持有人身份与股票交付日未逐笔公开。 |
| 非关联/街名余额（倒轧） | 681,322 | 41.84% | — | A 公众盘 1,628,500 − 947,178；研究估计，不是 transfer agent 的 unrestricted certificate count。 |
| 普通股总计 / 外部 OP 总计 | 1,628,500 | 100.00% | 611,021 | 两类不能直接相加为“今天总股本”。 |
公众盘定义：这里回答的是“若把现任董监高视为 affiliates，剩下多少已发行普通股在公众/非关联人手中”。Affiliate 是事实判断；街名账户也不等于法律上一定 unrestricted，因此 681,322 应读成高质量推算，而非过户代理证明。
逐块库存表｜今天还“带电”的是什么
历史发行块只在仍有持有期、控制权、转换或登记意义时保留；已经到期、赎回或转完的工具明确归零，避免重复加总。
| 库存块 | 当前量 | 持有人/来源 | 当前可售性 | 解除日期或 blocker |
|---|---|---|---|---|
| 公众/非关联普通股 | 681,322 | 总股本倒轧 | 可交易估计 | 仍受 4.9% NOL 买方集中限制及一般证券法约束。 |
| 关联人普通股 | 947,178 | 六名董监高 | Rule 144 控制证券 | 没有“一天全部解锁”；数量、方式、Form 144、current information 与公司交易窗持续适用。 |
| 其中：K 2026-02-12 OP 兑股 | 300,000 | Kavanaugh | 已满六个月，但仍属 affiliate control pool | 2026-08-12 起具备 Rule 144 持有期条件。 |
| 其中：K 2026-04-16 OP 兑股 | 200,000 | Kavanaugh | 持有期未满 | 2026-10-16 满六个月；届时仍受 affiliate 数量上限。 |
| 可申请赎回 OP units | 608,616 | K 603,795；其他 4,821 | 不是普通股 | 公司可现金结算或 1:1 发股；若发未注册股，保守从交付日起重算六个月。 |
| 未到一年 OP units | 2,405 | Kavanaugh，2025-11-14 common→OP | 不可提出赎回 | 2026-11-14 才可赎回；若当日发股，保守最早约 2027-05-14 满六个月。 |
| 2018 Equity Incentive Plan 余量 | 35,723 | 未授予 | 未发行 | 无固定日期；授予后依 award、S-8 与 affiliate 身份判断。 |
| 2024-12 Reg D 私募 | 230,000 原始发行 | Kramer 100k、Carlson 100k、Winn 6k、其他 24k；后来多次转手 | 非关联原股已持满一年；关联人仍是 control securities | 未发现 resale S-3/EFFECT、额外定时 lock-up 或 leak-out；不能把原认购表当今天持仓。 |
| Reg S 库存 | 0 | 2024–2026 申报未见 | 无 | 本期私募路径是 Rule 506(b)/Reg D 或 §4(a)(2)，不是 Reg S。 |
| 公司优先股 / Series B OP 优先单位 | 0 / 0 | Series A 2025-01-10 全赎；Series B 仅曾授权方案 | 无在外 | Series B 最终交易改用普通 OP units，不能把 2m 设计容量当库存。 |
| 权证 | 0 | 旧 Moloney warrant | 已失效 | 2021-07-28 到期。 |
| 可转债 | 0 | 旧 YA debentures | 已全转 | 2021 年已转换完；最新 10-Q EPS 注脚的相关字样视为孤立模板，不计库存。 |
| ELOC / SEPA | 0 | 旧 YA SEPA | 已终止 | 合同 36 个月期限后于 2024-12-01 终止；旧余金额不再可用。 |
| ATM | 0 | 未发现现行 sales agreement | 不可提款 | 有效 S-3 是 primary shelf，不等于已有 ATM。 |
| $100m S-3 primary shelf | 名义 $100m | File 333-286453，2025-04-30 EFFECT | 未启用货架 | 须新 prospectus supplement/takedown；低于 $75m public float 时受 I.B.6 滚动 12 月 1/3 限制。 |
历史发行来源：为什么不能把每一块再加一次
这些证券已经历二级交易、回购注销、common↔OP 交换与两轮拆股。下列“现口径约数”只说明谱系，不是今天仍待解锁的额外库存：
| 历史块 | 原始数量/价格 | 折算到当前口径 | 今天的处理 |
|---|---|---|---|
| 2018 IPO | 240,000 @$10 | 约 15,000 @$160 | 注册发行，早已进入市场谱系。 |
| 2019 公募及超配 | 1,666,667 + 227,062 @$4.80 | 约 118,358 @$76.80 | 注册发行，无独立剩余限制。 |
| 2019 直接发行 | 270,833 @$4.80，§4(a)(2) | 约 16,927 @$76.80 | 持有期充分届满，不再作为当前受限块单列。 |
| 2021 公募 | 8,000,000 @$1.50 | 500,000 @$24 | 注册发行，已在今天 O/S 中。 |
| 2021 YA 可转债转换 | 3,181,916 旧股等价 | 约 198,870 | 债务与转换权均归零；成股已进入历史谱系。 |
| 2021 YA SEPA 已用 | 1,445,400 旧股 | 约 90,338 | 已发生；协议已终止。 |
| 2024-12 私募 | 230,000 @$12.50 | 已是当前口径 | 全部已发行在 1,628,500 内，不是额外 230,000。 |
拆股折算：2023-05-03 1:8 反拆；2024-07-02 1:10 反拆后立即 5:1 正拆，净 1:2。故 2023 年 5 月前证券到今天合计按 1:16 折算；碎股现金处理会产生微小差异。
授权股逐次核（不类推）：2023 年并股的独立章程修正案附件 3.1 · 0001104659-23-055560只合并已发行在外普通股，并明载该修正案没有增加授权股；拆前 2023 Q1 · 0001558370-23-009418与拆后 2023 Q2 · 0001558370-23-014280各列普通/优先授权 750m/250m，故该次未改变授权股数。2024 年并股的另一份附件 3.1 · 0001558370-24-009658同样只合并已发行在外普通股并明载没有增加授权股，随后 5:1 正拆的附件 3.2又单独写明不增加授权资本；拆前 2024 Q1 · 0001558370-24-007624与拆后 2024 Q3 · 0001558370-24-015321也各列 750m/250m，故该次同样未改变授权股数。当前 2026 Q2 10-Q 继续列有限授权总数 10 亿、其中普通股 7.5 亿。
Rule 144、登记与章程｜哪一道门在挡
非关联方 restricted securities
报告发行人证券持满六个月后，可在 current public information 条件下依 Rule 144 转售；持满一年且过去三个月也不是 affiliate，Rule 144 的信息、数量、方式与 Form 144 条件不再适用。2024-12 私募截至今天已超过一年。
关联方 control securities
无论取得时是否“unrestricted”，affiliate 公开卖出仍受 current information、三个月数量、售卖方式与 Form 144 约束。超过 5,000 股或 $50,000 的三个月拟售通常要交 Form 144。
OP 兑股的“同一发行人”问题
OP units 的发行人是 operating partnership，普通股发行人是 MDRR。公开规则的转换持有期承接文字要求 same issuer；没有公开律师意见时，本页保守按普通股实际交付日起重新计算六个月。
当前数量上限
max( 1% × 1,628,500, 前四个日历周平均周量 ) = max(16,285, 8,992) = 16,285 股 / 人 / 滚动三个月
假设 2026-09-17 提交 Form 144，SEC C&DI 133.06 口径取提交周之前四周，即 08-17 至 09-13：四周成交量 3,363 / 1,166 / 2,844 / 28,595，合计 35,968、周均 8,992。六人按互不合并建模；共同一致行动、相关实体或既往销售可能需聚合。
4.9% NOL 转让限制
2026-06-17 生效。买方从低于 4.9% 跨到 ≥4.9%，或既有 4.9% holder 再增持，可能被判为 prohibited transfer；超额部分原则上自始无效，除非董事会豁免。以当前 O/S，79,797 股约跨过 4.9%。
Nasdaq 5635
未来非公开、低于 Minimum Price 的 ≥20% 发行通常要先获股东批准；真正 public offering 或不折价交易可能例外。历史 Kavanaugh OP 兑股所需股东批准已于 2025-06-17取得，不应再重复列成未满足 blocker。
| 限制 | 适用池 | 是否有固定解除日 | 本页如何处理 |
|---|---|---|---|
| Rule 144 六个月持有期 | 未注册 restricted common；包括保守处理的 OP 兑股 | 有：按每笔普通股交付日 + 6 个月 | Apr-16 的 200k 到 2026-10-16；未来 OP 无统一日期。 |
| Affiliate 三个月量限 | 六名董监高的 restricted/control common | 无“一次性解除”；离任且过三个月才可能走非关联路径 | B 用每人 16,285 上限，小持仓按实际持仓封顶。 |
| 公司交易窗 / MNPI | 董监高 | 公开文件没有统一日历 | 无法量化；会让 B 低于机械上限。 |
| 合同 lock-up / leak-out | 当前普通股与 2024 私募 | 未发现仍有效者 | 不额外扣股；限制性图例本身不是新的定时锁。 |
| Resale registration / EFFECT | 2024 私募、OP 兑股 | 未发现 | 2025 S-3/EFFECT 是公司 primary shelf，不能替持有人注册转售。 |
| 4.9% NOL 章程限制 | 可能造成/增加 4.9% holder 的收购 | 无固定日；董事会认定税务保护不再有必要等条件 | 不减少股数，但阻碍大宗买方集中接货。 |
A / B / C｜同一套数字，三种问题
A 问“今天公众手里多少”；B 问“今天一个 Rule 144 窗口能再流出多少”；C 问“若只靠 144 慢慢卖，公众盘何时跨关键阈值”。
| 情景 | 公众盘 | 新增进入公众 | 占 O/S | 成交量消化 | 关键假设 |
|---|---|---|---|---|---|
| A · 现状 | 681,322 | — | 41.84% | 若这整池都换手：313.7 ADV 日 | O/S 减六名董监高；非 transfer-agent 认证。 |
| B · 能卖的都倒进市场 | 751,633 | 70,311 | 46.15% | 新增：32.4 ADV 日；整个 B 池：346.1 ADV 日 | 六人各自独立使用上限；无既往三月销售、无 blackout、无聚合。 |
| C1 · 过半阶梯 | 816,773 | 135,451 vs A | 50.16% | 静态 144 第 3 窗口 | 理论日期 2027-03-17；股本/量限/身份不变。 |
| C2 · 翻倍阶梯 | 1,368,583 | 687,261 vs A | 84.04% | 静态 144 第 36 窗口 | 理论日期 2035-06-17；首次完整窗口结束后超过 2×A。 |
| C3 · 全部现有普通股公众化 | 1,628,500 | 947,178 vs A | 100.00% | 静态 144 第 52 窗口 | 理论日期 2039-06-17；现实中极可能被成交量、注册交易、持有人身份改变。 |
B 的 70,311 怎么来
K 16,285 + Winn 16,285 + Farmer 14,258 + Neuman 14,378 + Lunin 6,066 + Carlson 3,039 = 70,311
K 的 200,000 股 10 月前未满持有期不影响本窗口，因为他的其他已成熟 control shares 足够填满 16,285 上限。
20 日成交量的真实质地
含极值 ADV20 = 2,171.65 股/日；20 个开市日里 10 日零成交。9 月 8 日单日 27,466 股，占窗口总量 63.24%；剔除这一天，余下 19 日均量为 840.37 股；20 日成交量中位数仅 102.5 股。
所以 32.4 日只是采用“只算新增”且以含极值均量为分母的数学下限，不是“市场能无冲击吸收”的承诺。
情景 B 分子口径：
① 只算新增供给：70,311 股（六名关联人在当前一个 Rule 144 窗口的机械上限合计）。
② 含在外全部可售：751,633 股（A 的现有公众盘 681,322 + 新增 70,311；这是“全池换手”压力口径，不表示 681,322 股正在待售）。
三档分母：2026-08-19 至 2026-09-16 的 20 个完整交易日；含 9/8 极值 ADV20 = 2,171.65 股/日，剔除该极值后 19 日均量 = 840.37 股/日，20 日中位数 = 102.5 股/日。
① 只算新增供给：70,311 股（六名关联人在当前一个 Rule 144 窗口的机械上限合计）。
② 含在外全部可售：751,633 股（A 的现有公众盘 681,322 + 新增 70,311；这是“全池换手”压力口径，不表示 681,322 股正在待售）。
三档分母：2026-08-19 至 2026-09-16 的 20 个完整交易日；含 9/8 极值 ADV20 = 2,171.65 股/日，剔除该极值后 19 日均量 = 840.37 股/日，20 日中位数 = 102.5 股/日。
| 情景 B 分子 | 含极值 ADV20 2,171.65/日 | 剔除极值均量 840.37/日 | 20 日中位数 102.5/日 |
|---|---|---|---|
| 只算新增供给 · 70,311 | 32.4 日 | 83.7 日 | 686.0 日 |
| 含在外全部可售 · 751,633 | 346.1 日 | 894.4 日 | 7,333.0 日 |
天数 = 对应分子 ÷ 对应成交量基准，均假设待售股占该基准成交量的 100%；没有加入价格冲击、排队或新增自然成交，故只是机械压力测试。
图二｜C：静态 Rule 144 公众盘阶梯
这是一个合规节流器模型，不是目标价或卖出预测。纵轴是公众持有普通股；当前普通股 O/S 始终保持 1,628,500。
不要把 2035 当作真实预测。只要四周均量上升、公司做注册转售、关联人离任、持有人做合规大宗私售、OP 股票化或公司增发，阶梯都会改变。它的用途是说明：在今天极低成交量与 1% 规则下，“控制股全部进市场”不是一个单日事件。
另一条 C：OP 合同阶梯
这一条回答“何时能申请赎回”，不回答“何时能在 Nasdaq 卖”。
| 节点 | 累计可申请赎回 OP | 若公司全选股的普通股 O/S | 仍需经过的门 |
|---|---|---|---|
| 2025-01-18 | 至少 19,348 | 条件式 | 实际提出赎回；公司现金/股票选择；若发股，从交付日判断 Rule 144。 |
| 2025-03-28 | 至少 228,044 | 条件式 | 同上；另有 4,821 其他 holders 的具体来源日未逐笔公开。 |
| 2026-01-15 | 247,412 | 条件式 | 加入 14,547 compensation OP。 |
| 2026-01-24 | 257,012 | 条件式 | 加入 9,600 BWW 相关 OP。 |
| 2026-02-21 | 368,612 | 条件式 | 加入 111,600 United Rentals 相关 OP。 |
| 2026-08-08 / 今天 | 608,616 | 2,237,116 | 加入 240,004 exchange OP；股票化只是上限，K 仍是 affiliate。 |
| 2026-11-14 | 611,021 | 2,239,521 | 最后 2,405 可申请赎回；若当天得未注册股，保守最早约 2027-05-14 满六个月。 |
| 无日期：计划余量 | +35,723（非 OP） | 2,275,244 | 需先授予/发行；不是承诺稀释。 |
融资阀门｜有货架，不等于有 ATM
Primary shelf
$100m
2025-04-30 EFFECT；没有后续 424B supplement 或销售协议支持当前提款。
Current ATM / ELOC
0 / 0
旧 YA SEPA 已终止；未发现仍生效的 ATM。
Indicative baby shelf
≈227,107 股
仅以 681,322 股非关联盘、9/16 收盘 $11.62 作 1/3 静态演示，约 $2.64m；不是可立即卖出的承诺。
Form S-3 I.B.6 的正式能力要按选定计量日、非关联认定、过去 12 个月已售金额及发行结构重新计算。Primary shelf 也不是 selling-stockholder resale registration。
| 工具 | 名义余量 | 今天可直接形成普通股 | 第一 blocker | 第二 blocker |
|---|---|---|---|---|
| S-3 primary shelf | $100m 名义 | 0 | 缺 prospectus supplement / 承销或销售安排 | Baby shelf 1/3；交易结构还可能涉及 Nasdaq 5635 |
| ATM | 0 | 0 | 无 sales agreement | — |
| YA SEPA / ELOC | 0 | 0 | 2024-12-01 合同终止 | 旧 4.99% / 19.9% caps 已无现实效力 |
| Warrants | 0 | 0 | 旧证 2021-07-28 到期 | — |
| Convertible debentures | 0 | 0 | 2021 年全转完 | 10-Q EPS 孤立模板不可当余额 |
| S-8 / plan reserve | 35,723 股 | 0 | 尚未授予/发行 | Affiliate 收到后仍受 control-sale 规则 |
人话结论｜先回答，再保留条件
总股本：今天是 1,628,500 股普通股，不是把 611,021 个 OP units 也加进去的 2,239,521。后者只能叫“全部 OP 都以股票结算时的 common-equivalent 上限”。
谁控制：六名现任董监高持有 947,178 股，K 一人 846,177 股；公众/非关联余额推算只有 681,322 股。
现在能倒多少：按六人各自独立、没有交易窗与既往销售阻碍的机械上限，一个三个月窗口新增 70,311 股，公众盘到 751,633 股。
流动性：这 70,311 股已经相当于 32.4 个 ADV20；若只占日成交量 25%，需约 129.5 个交易日。极低成交量比名义股数更像真正的闸门。
OP 不是即时抛压：608,616 只是可申请赎回；公司可付现金。即使发股，未公开律师意见支持跨发行人承接持有期，本页保守重算六个月，K 还继续受 affiliate 量限。
大宗接盘也受限：新买家约在 79,797 股跨过 4.9%，可能触发 NOL 章程限制；董事会可豁免，但没有固定自动失效日。
不确定项｜与结论分开
- 681,322 是推算。公司没有在 9 月 17 日提供 transfer-agent 的 unrestricted/free-trading 股数；affiliate 身份也始终是事实判断。
- B 的 70,311 是上限模型。若六人被要求聚合、公司 blackout/MNPI 禁售，或存在未公开但应计入 Rule 144 的相关方销售，可售量会更低；EDGAR 未见 Form 144，内部人 Form 4 也未见销售。
- OP 兑股的持有期承接。没有公开公司律师意见；本页按 Rule 144 “same issuer”文字采取从普通股交付日起重算六个月的保守口径。
- 608,616 OP 的结算形式未知。实际赎回日、现金还是股票都由未来行为决定；因此无法提前给统一公开市场解锁日。
- 其他 4,821 OP holders 身份未逐笔公开。若其中有人是 affiliate，未来兑股后的转售条件更严。
- 货架可用量不是固定 227,107 股。该数字只用 9 月 16 日 $11.62 与当前公众盘做静态展示；正式 takedown 要重新算公众市值、过去 12 月使用量、价格与结构。
- 成交量高度偏斜。10/20 日零成交，单日占 63%；ADV 不能当作稳定买盘深度。
- 可转债模板残句。最新 10-Q 的 EPS 注脚仍出现 convertible debentures 字样，但没有本金、条款或资产负债表余额，且旧债已全转。本页将其视为披露模板残留；若公司后续更正，应更新。
审计抽屉｜复算路径
20 个交易日原始成交量（Nasdaq，2026-08-19 至 09-16）
| 日期 | 成交量 | 备注 | 日期 | 成交量 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 09-16 | 0 | 零成交 | 09-03 | 439 | |
| 09-15 | 0 | 零成交 | 09-02 | 0 | 零成交 |
| 09-14 | 10,828 | 09-01 | 1,428 | ||
| 09-11 | 0 | 零成交 | 08-31 | 772 | |
| 09-10 | 479 | 08-28 | 0 | 零成交 | |
| 09-09 | 650 | 08-27 | 485 | ||
| 09-08 | 27,466 | 占总量 63.24% | 08-26 | 681 | |
| 09-04 | 205 | 08-25 | 0 | 零成交 | |
| 08-24 | 0 | 零成交 | 08-21 | 0 | 零成交 |
| 08-20 | 0 | 零成交 | 08-19 | 0 | 零成交 |
| 合计 | 43,433；ADV20 = 2,171.65 | ||||
A / B / C 逐步复算
A = 1,628,500 − (846,177 + 63,260 + 14,258 + 14,378 + 6,066 + 3,039) = 681,322
B 增量 = 16,285 + 16,285 + 14,258 + 14,378 + 6,066 + 3,039 = 70,311；B = 681,322 + 70,311 = 751,633
B 只算新增：70,311 ÷ 2,171.65 / 840.37 / 102.5 = 32.4 / 83.7 / 686.0 个交易日
B 含在外全部可售：751,633 ÷ 2,171.65 / 840.37 / 102.5 = 346.1 / 894.4 / 7,333.0 个交易日
静态 144 阶梯：第 2 窗口 K 与 Winn 各再卖 16,285，公众盘 784,203；第 3 窗口再加 32,570，公众盘 816,773，超过 O/S 一半 814,250；第 4 窗口 Winn 仅余 14,405，合计加 30,690，公众盘 847,463。此后主要由 K 每季 16,285，至第 36 窗口公众盘 1,368,583，超过 2×A 的 1,362,644。
截止日检查：为什么仍用 1,628,500
最新 10-Q 封面明确：截至 2026-08-13 普通股在外 1,628,500；6 月 30 日资产负债表也同为 issued/outstanding 1,628,500。8 月 13 日以后，EDGAR 最新是 9 月 9 日三份 CFO Form 4，均为二级市场买入，不新发股份；9 月 8 日 8-K 是经营事项。2026-09-17 当天重新拉取 SEC submissions JSON，9 月 10 日至 17 日无新增申报，因此没有证据改变 O/S。
原件索引｜结论可逐项回点
优先使用 SEC、eCFR 与 Nasdaq 原件；聚合器数据没有参与法律可售股数计算。
- 2026 Q2 Form 10-Q · 0001104659-26-095898：1,628,500 O/S、OP 总数、可赎回数、计划余量、优先股归零。
- 2026 DEF 14A · 0001104659-26-061887：4/28 持股表、K 的 OP 解锁批次、NOL 修章说明。
- Winn 2026-09-09 Form 4 · 0001808471-26-000025：最新 63,260 股。
- K 300,000 OP 兑股 Form 4；K 200,000 OP 兑股 Form 4。
- 2024-12 私募 8-K；Subscription Agreement。
- 2025 S-3 · 333-286453；2025-04-30 EFFECT。
- 2026-06 NOL 修章 8-K；Articles of Amendment。
- 2025 Proxy：OP 兑股批准提案；2025-06-17 表决结果。
- SEC：Rule 144 说明；17 CFR 230.144；SEC C&DI 133.06。
- SEC Form S-3（General Instruction I.B.6）：baby shelf 的 1/3 / 12 个月规则。
- Nasdaq Listing Rule 5635：非公开折价 20% issuance 的股东批准门槛。
- Nasdaq MDRR historical：9/16 收盘与 20 个交易日成交量。
- SEC submissions JSON · CIK 0001654595：2026-09-17 同日增量核验。
- 本地原始件索引：raw/INDEX.md（纯文字路径，不设线上相对链接）。
- 2023 1:8 并股章程修正案 · 0001104659-23-055560：该次事件的授权股处理。
- 2024 1:10 并股章程修正案 · 0001558370-24-009658；5:1 正拆附件：该次事件逐件核验。
- 2025 Form 10-K · 0001104659-26-022253：历史私募、拆股、OP、计划与 Series A 归零。
- 2021 YA SEPA 8-K；SEPA 协议：旧 ELOC 的期限与 caps。
- 2018 IPO 424B4、2019 424B4、2021 424B2：历史公募与旧 warrant 谱系。
- 2018 S-8；2020 S-8：股权计划注册来源。
研究边界：本页是公开披露的股本与转售路径研究，不是美国证券法意见，也不构成买卖建议。Rule 144、affiliate、Section 382 constructive ownership 与 Nasdaq 规则应用都可能依具体事实和律师意见变化。