EJHClaude · 反拆与 pump 幅度专项 · 写于 2026-09-19 · 窗口 = 落地日前 15 个交易日至后 30 个交易日（共 46 日）
EJH 的四次并股：只有 2025-05 那一次是真正的「先拉后砸」，其余三次是一路下跌
一段人话
2024-01-01 至今，EJH 真正生效的并股有 4 次（1:5、1:10、1:50、1:25）。按「低点在前、涨幅 ≥50%、高点后 10 日内回吐过半」的标准，只有 2025-05-30 的 1:50 构成一次 pump ：落地前 12 个交易日从 $3.75 涨到 $12.45（3.3 倍），高点那天的成交量是前 60 日中位数的 675 倍，而宣布 1:50 比例的 6-K 在当天收盘后 16:30 才被受理；此后 5 个交易日股价回吐 78%，落地后第 10 日跌到 $2.22，低于起涨点。其余三次都是「最高在前、最低在后」的下跌 ，窗口内的高低倍数（2.4 倍、1.6 倍、18.2 倍）反映的是下跌幅度，不是拉升；其中 2026-03 那次的 18 倍几乎全部来自窗口首日（03-09）一天内从 $22.76 跌到 $4.51 的崩跌。pump 出现在落地前 ，不在落地后；落地后 30 日内，只有 2025-05 那次出现过一段反弹：06-13 低点 $2.22 之后，到 07-15（T+30）盘中冲到 $4.35（+96%，当日成交 2,135,050 股），但仍只有 05-27 高点的三分之一；其余三次落地后没有 50% 以上的反弹。本页不做预测。
口径（全页统一） ｜股本口径：每个窗口都换算到该次并股生效后 的股数（并股前的价格乘以比例、成交量除以比例），所以落地日前后可以直接比较，与今天的 $1.28 不是同一口径。｜价格源一：Nasdaq 官方历史日线（api.nasdaq.com，已按全部并股复权到今天一股；本页除以该次之后各次并股倍数还原）。｜价格源二：Cboe 历史接口（cdn.cboe.com；只复权了 2025-05 与 2026-03 两次，2024 年两次保持原价，本页按比例自行换算）。两源均于 2026-09-19 04:03 UTC 取。｜高、低一律用盘中 最高、最低，不用收盘。｜pump 判定规则（本席自定并写死）：① 窗口最高点之前存在更低的点；② 该低点到最高点涨幅 ≥50%；③ 最高点后 10 个交易日内收盘回吐 ≥ 涨幅的一半。三条都满足才记 pump；「最高在前、最低在后」记一路下跌；其余记其他。
一、反拆清单（逐条对上一手件）
# 落地日（新口径开始交易） 比例 股东会批准 定比例 / 公告 新 CUSIP 授权普通股是否同步变化（只引本次件） 一手件（受理时刻，美东） 1 2024-02-14 1:5 EGM 2024-02-06（区间 1:3–1:10） 2024-02-09 公告 5 并 1 G2952X138 同比缩：5 亿股 @$0.2 → 1 亿股 @$1，未另增（本次通知书无授权议案；由 2024-08-29 通知书所载「并股前」股本 1 亿股 @$1 印证） 6-K 0001213900-24-005305（通知，01-22 16:30:04）；6-K 0001213900-24-012108（02-09 16:30:07） 2 2024-09-24 1:10 EGM 2024-09-16（区间 1:2–1:10，另增授权） 董事会 09-16 定 1:10；09-19 公告 G2952X146 先增后缩 ：同一股东会先把授权从 1 亿股增到 10 亿股 @$1，再按 1:10 并回 1 亿股 @$10（2024-11-01 通知书原文）6-K 0001213900-24-073915（通知，08-29 16:30:25）；6-K 0001213900-24-080314（09-19 16:30:02） 3 2025-05-30 1:50 EGM 2025-05-01（区间 1:2–1:50） 董事会 05-08 定 1:50；05-27 公告、05-28 更正稿 G2952X153 同比缩：1 万亿股 @$0.001（2025-03-06 减资后）→ 200 亿股 @$0.05，未另增（20-F 0001213900-25-104179 Item 10） 6-K 0001213900-25-040193（结果，05-06 16:30:03）；6-K 0001213900-25-047815（05-27 16:30:04）；0001213900-25-048303（05-28 16:30:02） 4 2026-03-30 1:25 应为 EGM 2026-01-23 所批区间 1:2–1:80（原文未明说对应关系） 没有单独的公告 6-K ；生效日出自半年报脚注与 13DG2952X161（未见公告；见于 13D 0001213900-26-041520 封面，与 2025-05 的 G2952X153 不同） 同比缩：200 亿股 @$0.05 → 8 亿股 @$1.25（2026-06-24 通知书 0001213900-26-071511 所载现有股本） 6-K 0001213900-26-010239（EGM 结果，01-30 16:30:13）；13D 0001213900-26-041520；6-K 0001213900-26-043012（04-13 16:30:14）
并股之后的授权股：2026-07-15 减资决议全文要点 （6-K 0001213900-26-081402，受理 2026-07-24 16:30:01；通知书 6-K 0001213900-26-071511）
特别决议：“a reduction of the issued share capital of the Company by cancelling the paid-up capital of the Company to the extent of US$1.24999 on each issued ordinary share of a par value of US$1.25 each, such that the par value of each issued ordinary share will be reduced from US$1.25 to US$0.00001” ，随后 “the subdivision of each authorised but unissued ordinary share of a par value of US$1.25 each into 125,000 shares of a par value of US$0.00001 each” 。
授权股本由 “US$1,000,020,000 divided into (x) 800,000,000 shares designated as ordinary shares with a par value of US$1.25 each and (y) 10,000,000 shares designated as preferred shares with a nominal or par value of US$0.002 each” 变为 “US$1,000,020,000 divided into (x) 100,000,000,000,000 shares designated as ordinary shares with a par value of US$0.00001 each and (y) 10,000,000 shares designated as preferred shares …” ；减资形成的贷项用于冲抵累计亏损。
票数：赞成 1,290,191、反对 2,297、弃权 586；出席 1,293,075 票，约占 2026-06-22 记录日可投票数的 40.41%。
同一股东会另以普通决议通过 2025 Omnibus Plan 增加 15,000,000 股，并加入至 2034 年每年按上年 6-30 在外股数 20% 自动扩容的常青条款（赞成 1,290,023、反对 3,051、弃权 0）。
这次不改变在外股数 ，不是并股；减资需开曼法院确认，截至 2026-09-18 未见生效公告。上一次同类减资（2024-11-26 股东会 → 2025-03-06 生效）为下一次 1:50 腾出了面值空间，公司当时的通知书写明目的之一是 “allow the Company to increase the market price through share consolidation in the future” （6-K 0001213900-24-093538）。2026 年这次通知书的目的条款几乎逐字重复，并多了一条关于新股定价的 ：“(iii) allow the Company to increase the market price through share consolidation in the future, if necessary, so as to comply with the requirements under the Nasdaq Listing Rule 5550(a)(2) … and (iv) provide greater flexibility to the Company in the pricing for any issue of new shares in the future” （6-K 0001213900-26-071511，EX-99.1）。
不计入：2025-03-06 生效的减资（面值 $10 → $0.001，股数不变）；2024-05-31 与 2025-07-28 两次股东会授权后未实施的区间；2026-07-15 通过的减资（股数不变，尚未生效）。公司期间没有改名、没有换 CIK。落地日的交叉验证：Cboe 序列对 2024 年两次并股未复权，原价恰在 02-14、09-24 两天分别跳升约 5 倍、10 倍，与 6-K 所述生效日一致；2025、2026 两次两源都已复权，生效日以 6-K、13D 与半年报为准。
二、汇总
落地日 比例 窗口倍数（盘中高/低）Nasdaq / Cboe 时序类型 低→高用时 高点后 10 日回吐 量峰倍数（÷前 60 日中位） 量峰与价高同日？ 2024-02-14 1:5 2.41 / 2.41 一路下跌 —（前段 02-06→02-09 小反弹 +37%，3 日） −36.8% 4.4×（03-01） 否 2024-09-24 1:10 1.59 / 1.62 一路下跌 —（前段 09-03→09-06 冲高 +41%，3 日，未达 50%） −25.9% 12.2×（09-19） 否 2025-05-30 1:50 5.60 / 5.63 pump（落地前） 12 个交易日（05-08 → 05-27），×3.32 −78.2% 675×（05-27） 是 2026-03-30 1:25 18.21 / 18.20 一路下跌 —（窗口首日即最高） −88.8% 221×（03-10） 否（次日）
1× 2× 5× 10× 20× 2024-02-14 · 1:5 窗口倍数 2.41（一路下跌） 2.41× 2024-02-14 · 1:5 一路下跌 2024-09-24 · 1:10 窗口倍数 1.59（一路下跌） 1.59× 2024-09-24 · 1:10 一路下跌 2025-05-30 · 1:50 窗口倍数 5.6（pump） 5.6× 2025-05-30 · 1:50 pump 2026-03-30 · 1:25 窗口倍数 18.21（一路下跌） 18.21× 2026-03-30 · 1:25 一路下跌 图 5 · 四次窗口的盘中高/低倍数（对数刻度）与类型。只有红色那次满足 pump 三条件；另外三次的倍数衡量的是跌幅。
三、逐次
① 2024-02-14 · 1:5 · 一路下跌
1.04 1.36 1.78 2.32 3.02 2024-01-24（T-15）开 2.65 高 2.687 低 2.55 收 2.645 2024-01-24 量 74,250 2024-01-25（T-14）开 2.541 高 2.659 低 2.5 收 2.575 2024-01-25 量 136,250 2024-01-26（T-13）开 2.55 高 2.6 低 2.45 收 2.588 2024-01-26 量 109,750 2024-01-29（T-12）开 2.456 高 2.725 低 2.436 收 2.675 2024-01-29 量 200,500 2024-01-30（T-11）开 2.628 高 2.628 低 2.5 收 2.568 2024-01-30 量 176,000 2024-01-31（T-10）开 2.485 高 2.5 低 2.3 收 2.459 2024-01-31 量 149,250 2024-02-01（T-9）开 2.437 高 2.447 低 2.276 收 2.36 2024-02-01 量 154,500 2024-02-02（T-8）开 2.41 高 2.42 低 2.16 收 2.345 2024-02-02 量 260,000 2024-02-05（T-7）开 2.18 高 2.322 低 2.112 收 2.275 2024-02-05 量 146,000 2024-02-06（T-6）开 2.1 高 2.192 低 2.05 收 2.122 2024-02-06 量 112,000 2024-02-07（T-5）开 2.1 高 2.25 低 2.055 收 2.205 2024-02-07 量 122,000 2024-02-08（T-4）开 2.425 高 2.655 低 2.189 收 2.655 2024-02-08 量 827,250 2024-02-09（T-3）开 2.7 高 2.8 低 2.35 收 2.6 2024-02-09 量 498,500 2024-02-12（T-2）开 2.495 高 2.575 低 2.3 收 2.45 2024-02-12 量 207,500 2024-02-13（T-1）开 2.3 高 2.3 低 2.15 收 2.248 2024-02-13 量 190,250 2024-02-14（T+0）开 2.1 高 2.3 低 1.83 收 1.98 2024-02-14 量 352,500 2024-02-15（T+1）开 1.93 高 1.94 低 1.63 收 1.68 2024-02-15 量 1,103,750 2024-02-16（T+2）开 1.65 高 1.87 低 1.595 收 1.84 2024-02-16 量 1,193,750 2024-02-20（T+3）开 1.75 高 1.89 低 1.7 收 1.82 2024-02-20 量 363,750 2024-02-21（T+4）开 1.79 高 1.89 低 1.77 收 1.81 2024-02-21 量 182,500 2024-02-22（T+5）开 1.79 高 1.85 低 1.76 收 1.83 2024-02-22 量 170,000 2024-02-23（T+6）开 1.8 高 1.81 低 1.73 收 1.81 2024-02-23 量 158,750 2024-02-26（T+7）开 1.78 高 1.8 低 1.67 收 1.77 2024-02-26 量 150,000 2024-02-27（T+8）开 1.71 高 1.77 低 1.66 收 1.71 2024-02-27 量 150,000 2024-02-28（T+9）开 1.68 高 1.69 低 1.55 收 1.59 2024-02-28 量 230,000 2024-02-29（T+10）开 1.58 高 1.6 低 1.47 收 1.48 2024-02-29 量 210,000 2024-03-01（T+11）开 1.65 高 1.69 低 1.44 收 1.68 2024-03-01 量 2,393,750 2024-03-04（T+12）开 1.6 高 1.65 低 1.5 收 1.58 2024-03-04 量 303,750 2024-03-05（T+13）开 1.52 高 1.57 低 1.46 收 1.56 2024-03-05 量 178,750 2024-03-06（T+14）开 1.53 高 1.53 低 1.43 收 1.48 2024-03-06 量 153,750 2024-03-07（T+15）开 1.44 高 1.49 低 1.35 收 1.45 2024-03-07 量 287,500 2024-03-08（T+16）开 1.45 高 1.45 低 1.36 收 1.44 2024-03-08 量 125,000 2024-03-11（T+17）开 1.44 高 1.446 低 1.345 收 1.35 2024-03-11 量 162,500 2024-03-12（T+18）开 1.37 高 1.39 低 1.3 收 1.34 2024-03-12 量 135,000 2024-03-13（T+19）开 1.34 高 1.35 低 1.26 收 1.33 2024-03-13 量 127,500 2024-03-14（T+20）开 1.33 高 1.37 低 1.26 收 1.37 2024-03-14 量 162,500 2024-03-15（T+21）开 1.35 高 1.37 低 1.27 收 1.37 2024-03-15 量 131,250 2024-03-18（T+22）开 1.36 高 1.37 低 1.28 收 1.35 2024-03-18 量 130,000 2024-03-19（T+23）开 1.31 高 1.32 低 1.23 收 1.23 2024-03-19 量 126,250 2024-03-20（T+24）开 1.23 高 1.26 低 1.19 收 1.21 2024-03-20 量 101,250 2024-03-21（T+25）开 1.21 高 1.24 低 1.16 收 1.21 2024-03-21 量 96,250 2024-03-22（T+26）开 1.22 高 1.35 低 1.16 收 1.35 2024-03-22 量 887,500 2024-03-25（T+27）开 1.3 高 1.35 低 1.23 收 1.33 2024-03-25 量 177,500 2024-03-26（T+28）开 1.34 高 1.34 低 1.26 收 1.26 2024-03-26 量 135,000 2024-03-27（T+29）开 1.28 高 1.33 低 1.26 收 1.32 2024-03-27 量 120,000 2024-03-28（T+30）开 1.35 高 1.5 低 1.33 收 1.5 2024-03-28 量 571,250 最高 2.8（02-09） 最低 1.16（03-21） 落地日 T T-15 01-24 T-10 01-31 T-5 02-07 T+0 02-14 T+5 02-22 T+10 02-29 T+15 03-07 T+20 03-14 T+25 03-21 T+30 03-28 成交量（并股后股数） 图 1 · 窗口 2024-01-24（T−15）至 2024-03-28（T+30），价格为 1:5 生效后口径（Nasdaq）；竖线为盘中高低、短横为收盘，蓝涨橙跌；灰柱为成交量（Cboe 换算）。
项目 Nasdaq Cboe（自行换算） 窗口盘中最高 / 日期 $2.80 / 02-09（T−3） $2.80 / 02-09 窗口盘中最低 / 日期 $1.16 / 03-21（T+25） $1.16 / 03-21 倍数（最高 ÷ 最低） 2.41 2.41 前段 T−15…T−1 高/低 $2.80（02-09）/ $2.05（02-06）= 1.37 同 后段 T+1…T+30 高/低 $1.94（02-15）/ $1.16（03-21）= 1.67 同 落地日振幅 高 $2.30 / 低 $1.83 → 25.7% 25.7% 高点后 5 / 10 日收盘回吐 −34.3%（02-16 收 $1.84）/ −36.8%（02-26 收 $1.77） 同 量峰 03-01（T+11）2,393,750 股，为前 60 日中位数 538,375 股的 4.4 倍；该日无申报
时序判定： 窗口开头在 $2.55–2.69 横盘，随后走低；股东会（02-06）之后、结果 6-K（02-09 盘后）之前，有一段三天 +37% 的反弹（02-06 低 $2.05 → 02-09 高 $2.80，02-08 放量 827,250 股），但涨幅未达 50%；落地后一路下跌到 03-21 的 $1.16。最高在前、最低在后，记「一路下跌」。
窗口内申报（只列事实）： 02-09 16:30 6-K 公告股东会批准 5 并 1；03-25 16:30 6-K 与 16:45 424B5——注册直发 10,000,000 股 × $1.20 = $1,200 万（发行价与窗口最低 $1.16 相近）；03-26 6-K/A 补交法律意见；03-27 6-K 交割。窗口前：01-16 Reg S 私募 2,000 万股 × $0.68（并股前口径）、01-22 股东会通知。
② 2024-09-24 · 1:10 · 一路下跌
0.72 0.846 0.995 1.17 1.37 2024-09-03（T-15）开 0.93 高 0.964 低 0.9 收 0.946 2024-09-03 量 496,250 2024-09-04（T-14）开 0.935 高 1.08 低 0.911 收 1.076 2024-09-04 量 1,019,875 2024-09-05（T-13）开 1.078 高 1.261 低 1.077 收 1.243 2024-09-05 量 2,085,625 2024-09-06（T-12）开 1.189 高 1.272 低 1.083 收 1.224 2024-09-06 量 1,231,625 2024-09-09（T-11）开 1.191 高 1.271 低 1.143 收 1.209 2024-09-09 量 865,875 2024-09-10（T-10）开 1.2 高 1.23 低 1.04 收 1.139 2024-09-10 量 1,145,625 2024-09-11（T-9）开 1.137 高 1.142 低 1.05 收 1.129 2024-09-11 量 1,051,000 2024-09-12（T-8）开 1.138 高 1.15 低 1.079 收 1.124 2024-09-12 量 1,443,875 2024-09-13（T-7）开 1.106 高 1.124 低 1.053 收 1.086 2024-09-13 量 766,875 2024-09-16（T-6）开 1.073 高 1.077 低 1 收 1.019 2024-09-16 量 552,500 2024-09-17（T-5）开 1.017 高 1.022 低 0.97 收 1.019 2024-09-17 量 548,000 2024-09-18（T-4）开 1 高 1.061 低 0.981 收 1.06 2024-09-18 量 2,736,125 2024-09-19（T-3）开 1.1 高 1.1 低 0.96 收 0.976 2024-09-19 量 3,548,250 2024-09-20（T-2）开 0.9 高 0.945 低 0.8 收 0.943 2024-09-20 量 1,997,375 2024-09-23（T-1）开 0.928 高 1.021 低 0.837 收 1.021 2024-09-23 量 1,938,625 2024-09-24（T+0）开 0.939 高 1.15 低 0.9105 收 1.13 2024-09-24 量 2,397,500 2024-09-25（T+1）开 1.05 高 1.1 低 1.01 收 1.04 2024-09-25 量 1,310,000 2024-09-26（T+2）开 1.04 高 1.07 低 1 收 1.05 2024-09-26 量 1,038,750 2024-09-27（T+3）开 1 高 1.048 低 0.951 收 1 2024-09-27 量 910,000 2024-09-30（T+4）开 1.01 高 1.08 低 1 收 1.03 2024-09-30 量 1,057,500 2024-10-01（T+5）开 1.01 高 1.03 低 0.9851 收 1.01 2024-10-01 量 751,250 2024-10-02（T+6）开 1.08 高 1.08 低 0.9922 收 1.05 2024-10-02 量 1,278,750 2024-10-03（T+7）开 1.03 高 1.04 低 1 收 1.02 2024-10-03 量 322,500 2024-10-04（T+8）开 1.03 高 1.03 低 0.99 收 1 2024-10-04 量 496,250 2024-10-07（T+9）开 0.992 高 1.029 低 0.981 收 1 2024-10-07 量 548,750 2024-10-08（T+10）开 0.99 高 1.01 低 0.88 收 0.9681 2024-10-08 量 738,750 2024-10-09（T+11）开 0.955 高 0.9679 低 0.8801 收 0.929 2024-10-09 量 2,022,500 2024-10-10（T+12）开 0.92 高 0.9423 低 0.9021 收 0.941 2024-10-10 量 213,750 2024-10-11（T+13）开 0.92 高 0.99 低 0.9119 收 0.977 2024-10-11 量 416,250 2024-10-14（T+14）开 0.97 高 0.9759 低 0.94 收 0.95 2024-10-14 量 327,500 2024-10-15（T+15）开 0.9499 高 0.95 低 0.913 收 0.9246 2024-10-15 量 293,750 2024-10-16（T+16）开 0.965 高 0.998 低 0.931 收 0.988 2024-10-16 量 1,495,000 2024-10-17（T+17）开 0.9988 高 1.01 低 0.9612 收 0.9998 2024-10-17 量 406,250 2024-10-18（T+18）开 0.99 高 1.02 低 0.98 收 1 2024-10-18 量 370,000 2024-10-21（T+19）开 1 高 1.02 低 0.975 收 0.9878 2024-10-21 量 255,000 2024-10-22（T+20）开 0.9878 高 0.998 低 0.9701 收 0.9852 2024-10-22 量 151,250 2024-10-23（T+21）开 0.99 高 0.995 低 0.902 收 0.942 2024-10-23 量 331,250 2024-10-24（T+22）开 0.94 高 0.96 低 0.895 收 0.9212 2024-10-24 量 346,250 2024-10-25（T+23）开 0.9068 高 0.9443 低 0.901 收 0.91 2024-10-25 量 227,500 2024-10-28（T+24）开 0.91 高 0.92 低 0.9 收 0.9143 2024-10-28 量 205,000 2024-10-29（T+25）开 0.9165 高 0.949 低 0.9025 收 0.94 2024-10-29 量 345,000 2024-10-30（T+26）开 0.9242 高 0.94 低 0.8879 收 0.923 2024-10-30 量 335,000 2024-10-31（T+27）开 0.896 高 0.919 低 0.87 收 0.9 2024-10-31 量 327,500 2024-11-01（T+28）开 0.9 高 0.94 低 0.8601 收 0.9024 2024-11-01 量 785,000 2024-11-04（T+29）开 0.9148 高 0.9148 低 0.8126 收 0.852 2024-11-04 量 635,000 2024-11-05（T+30）开 0.85 高 0.86 低 0.8002 收 0.8306 2024-11-05 量 486,250 最高 1.272（09-06） 最低 0.8（09-20） 落地日 T T-15 09-03 T-10 09-10 T-5 09-17 T+0 09-24 T+5 10-01 T+10 10-08 T+15 10-15 T+20 10-22 T+25 10-29 T+30 11-05 成交量（并股后股数） 图 2 · 窗口 2024-09-03 至 2024-11-05，1:10 生效后口径。
项目 Nasdaq Cboe（自行换算） 窗口盘中最高 / 日期 $1.272 / 09-06（T−12） $1.30 / 09-05（T−13） 窗口盘中最低 / 日期 $0.80 / 09-20（T−2）；11-05（T+30）$0.8002 几乎持平 $0.80 / 09-20 倍数 1.59 1.62 前段高/低 $1.272 / $0.80 = 1.59 $1.30 / $0.80 = 1.62 后段高/低 $1.10（09-25）/ $0.8002（11-05）= 1.37 1.38 落地日振幅 高 $1.15 / 低 $0.9105 → 26.3% 26.4% 高点后 5 / 10 日收盘回吐 −14.6%（09-13 收 $1.086）/ −25.9%（09-20 收 $0.943） — 量峰 09-19（T−3）3,548,250 股，为前 60 日中位数 290,312 股的 12.2 倍；当天 16:30:02 受理宣布 1:10 的 6-K，放量发生在受理之前的交易时段
时序判定： 窗口第一天 09-03 低 $0.90，两天后冲到 $1.27（+41%，09-05 成交 2,085,625 股），随后回落，09-20 跌到 $0.80，低于起点；落地后在 $0.88–1.10 之间走低。冲高幅度未达 50%，而全窗口「最高在前、最低在后」，记「一路下跌」 ，前段的冲高回落另作说明。
窗口内申报： 09-19 6-K（董事会 09-16 定 1:10，09-24 生效）；10-29 20-F（FY2024 年报，16:31:01）；11-01 6-K（11-26 股东会通知：减资，面值 $10 → $0.001）。窗口前 08-29 股东会通知（先增授权再并股）。2024-07 的 6,500 万股注册直发在窗口之前。
两源分歧：Nasdaq 记最高在 09-06 $1.272，Cboe 记在 09-05 $1.30；时序判定不受影响。
③ 2025-05-30 · 1:50 · pump（落地前拉升，落地后砸穿起点）
2 3.22 5.19 8.35 13.4 2025-05-08（T-15）开 3.9 高 4.3 低 3.75 收 4.3 2025-05-08 量 192,750 2025-05-09（T-14）开 4.3 高 5.2 低 4.09 收 5.195 2025-05-09 量 227,725 2025-05-12（T-13）开 5.07 高 5.305 低 4.25 收 5.15 2025-05-12 量 253,850 2025-05-13（T-12）开 4.95 高 5.25 低 4.3 收 4.57 2025-05-13 量 129,175 2025-05-14（T-11）开 4.65 高 4.97 低 4.38 收 4.595 2025-05-14 量 104,925 2025-05-15（T-10）开 4.59 高 4.77 低 4.4 收 4.55 2025-05-15 量 103,025 2025-05-16（T-9）开 4.5 高 5.36 低 4.44 收 5.36 2025-05-16 量 213,625 2025-05-19（T-8）开 4.845 高 4.95 低 4.52 收 4.795 2025-05-19 量 87,300 2025-05-20（T-7）开 4.83 高 4.83 低 4.5 收 4.605 2025-05-20 量 69,675 2025-05-21（T-6）开 4.59 高 4.75 低 4.4 收 4.5 2025-05-21 量 59,800 2025-05-22（T-5）开 4.75 高 4.75 低 4.305 收 4.355 2025-05-22 量 70,000 2025-05-23（T-4）开 4.405 高 8.23 低 4.365 收 5.05 2025-05-23 量 3,433,375 2025-05-27（T-3）开 6.145 高 12.45 低 5.815 收 7.26 2025-05-27 量 18,166,750 2025-05-28（T-2）开 6.27 高 6.3 低 5 收 5.275 2025-05-28 量 612,950 2025-05-29（T-1）开 4.655 高 5.165 低 4.58 收 4.65 2025-05-29 量 317,325 2025-05-30（T+0）开 3.99 高 4.39 低 3.41 收 3.85 2025-05-30 量 190,150 2025-06-02（T+1）开 3.62 高 3.72 低 3.01 收 3.17 2025-06-02 量 427,350 2025-06-03（T+2）开 3.08 高 3.085 低 2.655 收 2.71 2025-06-03 量 283,000 2025-06-04（T+3）开 2.72 高 3.12 低 2.46 收 2.96 2025-06-04 量 463,925 2025-06-05（T+4）开 3 高 3.4 低 2.59 收 2.69 2025-06-05 量 566,950 2025-06-06（T+5）开 2.84 高 2.95 低 2.67 收 2.76 2025-06-06 量 87,525 2025-06-09（T+6）开 2.75 高 2.86 低 2.59 收 2.6 2025-06-09 量 147,825 2025-06-10（T+7）开 2.69 高 2.71 低 2.57 收 2.71 2025-06-10 量 129,025 2025-06-11（T+8）开 2.66 高 2.85 低 2.55 收 2.58 2025-06-11 量 156,125 2025-06-12（T+9）开 2.6 高 2.617 低 2.44 收 2.47 2025-06-12 量 124,275 2025-06-13（T+10）开 2.46 高 2.51 低 2.223 收 2.35 2025-06-13 量 168,650 2025-06-16（T+11）开 2.45 高 2.627 低 2.36 收 2.405 2025-06-16 量 284,550 2025-06-17（T+12）开 2.49 高 2.69 低 2.41 收 2.52 2025-06-17 量 292,950 2025-06-18（T+13）开 2.51 高 2.64 低 2.46 收 2.55 2025-06-18 量 150,800 2025-06-20（T+14）开 2.5 高 2.55 低 2.41 收 2.51 2025-06-20 量 136,925 2025-06-23（T+15）开 2.55 高 2.64 低 2.52 收 2.59 2025-06-23 量 258,675 2025-06-24（T+16）开 2.59 高 2.69 低 2.381 收 2.63 2025-06-24 量 283,150 2025-06-25（T+17）开 2.6 高 2.62 低 2.43 收 2.5 2025-06-25 量 163,975 2025-06-26（T+18）开 2.44 高 2.63 低 2.44 收 2.58 2025-06-26 量 61,750 2025-06-27（T+19）开 2.58 高 2.729 低 2.545 收 2.67 2025-06-27 量 80,100 2025-06-30（T+20）开 2.7 高 2.7 低 2.53 收 2.55 2025-06-30 量 23,525 2025-07-01（T+21）开 2.55 高 3 低 2.508 收 2.89 2025-07-01 量 137,525 2025-07-02（T+22）开 2.85 高 2.95 低 2.77 收 2.8 2025-07-02 量 86,375 2025-07-03（T+23）开 2.73 高 2.79 低 2.61 收 2.7 2025-07-03 量 45,100 2025-07-07（T+24）开 2.91 高 3.089 低 2.611 收 2.73 2025-07-07 量 596,350 2025-07-08（T+25）开 2.73 高 2.909 低 2.65 收 2.825 2025-07-08 量 55,275 2025-07-09（T+26）开 2.51 高 2.7 低 2.44 收 2.52 2025-07-09 量 282,825 2025-07-10（T+27）开 2.6 高 2.88 低 2.43 收 2.71 2025-07-10 量 403,850 2025-07-11（T+28）开 2.73 高 2.8 低 2.65 收 2.77 2025-07-11 量 263,125 2025-07-14（T+29）开 2.8 高 3.04 低 2.76 收 2.99 2025-07-14 量 229,225 2025-07-15（T+30）开 2.94 高 4.35 低 2.76 收 2.94 2025-07-15 量 2,135,050 最高 12.45（05-27） 最低 2.223（06-13） 落地日 T T-15 05-08 T-10 05-15 T-5 05-22 T+0 05-30 T+5 06-06 T+10 06-13 T+15 06-23 T+20 06-30 T+25 07-08 T+30 07-15 成交量（并股后股数） 图 3 · 窗口 2025-05-08 至 2025-07-15，1:50 生效后口径。05-23 与 05-27 两根长线即拉升段。
项目 Nasdaq Cboe 窗口盘中最高 / 日期 $12.45 / 05-27（T−3） $12.50 / 05-27 窗口盘中最低 / 日期 $2.2225 / 06-13（T+10） $2.22 / 06-13 倍数 5.60 5.63 拉升段（高点前的最低 → 最高） $3.75（05-08，T−15）→ $12.45，×3.32，12 个交易日 $4.00 → $12.50，×3.13 前段高/低 $12.45 / $3.75 = 3.32 3.12 后段高/低 $4.35（07-15，T+30 盘中冲高）/ $2.2225（06-13）= 1.96；低在前、高在后，后段本身是一段 +96% 的反弹 1.96 落地日振幅 高 $4.39 / 低 $3.41 → 28.7% 28.7% 高点后 5 / 10 日收盘回吐 −78.2% （06-03 收 $2.71）/ −78.2%（06-10 收 $2.71）；回吐约为涨幅的 112%— 量峰 05-27（T−3）18,166,750 股 ，为前 60 日中位数 26,900 股的 675 倍 ，与价格高点同日；按并股前口径即约 9.1 亿股，约为当时在外 183,690,171 股的 4.9 倍。前一交易日 05-23 盘中冲到 $8.23、成交 3,433,375 股
时序判定： 05-08 至 05-22 在 $3.75–5.36 之间震荡；05-23（周五）盘中冲到 $8.23；05-27（周二，周一休市）开 $6.145、盘中最高 $12.45、收 $7.26。当天 16:30:04，宣布「董事会定 1:50、05-30 生效」的 6-K 才被受理；次日 16:30 又交更正稿。落地日 05-30 收 $3.85，已跌回起点附近；此后继续走低，06-13 盘中 $2.22。低在前、高在后、涨幅 232%、10 日内回吐超过全部涨幅——三条全中，记 pump。 拉升与放量都发生在比例公告受理之前的交易时段；本页不推断原因。
窗口内申报与相关事实： 05-19 6-K（半年报，16:30:26）；05-27 与 05-28 两份 6-K（并股公告及更正）；06-04 董事长谢文山以 $1.25/股私下买入 306,000 股（据 2026 年 13D 追述，当日市价收 $2.96）；06-25 S-8 登记 2025 计划 360,000 股（16:30:31）。窗口后次日 07-16 6-K 又通知一次 1:2–1:50 的并股授权（后未实施）。
④ 2026-03-30 · 1:25 · 一路下跌（窗口首日崩跌）
1.12 2.43 5.26 11.4 24.6 2026-03-09（T-15）开 22.5 高 22.76 低 4.508 收 6.272 2026-03-09 量 677,226 2026-03-10（T-14）开 6 高 7.1 低 3.183 收 3.692 2026-03-10 量 1,008,260 2026-03-11（T-13）开 3.107 高 3.345 低 2.533 收 2.882 2026-03-11 量 579,218 2026-03-12（T-12）开 2.61 高 2.71 低 2.507 收 2.638 2026-03-12 量 203,799 2026-03-13（T-11）开 2.538 高 2.618 低 2.393 收 2.54 2026-03-13 量 132,453 2026-03-16（T-10）开 2.625 高 2.625 低 2.025 收 2.575 2026-03-16 量 110,686 2026-03-17（T-9）开 2.475 高 2.725 低 2.353 收 2.545 2026-03-17 量 79,422 2026-03-18（T-8）开 2.465 高 2.632 低 2.38 收 2.514 2026-03-18 量 28,708 2026-03-19（T-7）开 2.5 高 2.52 低 2.295 收 2.51 2026-03-19 量 41,845 2026-03-20（T-6）开 2.545 高 2.665 低 2.275 收 2.569 2026-03-20 量 140,509 2026-03-23（T-5）开 2.087 高 2.6 低 2.07 收 2.558 2026-03-23 量 109,270 2026-03-24（T-4）开 2.5 高 2.55 低 2.17 收 2.55 2026-03-24 量 59,683 2026-03-25（T-3）开 1.88 高 2.55 低 1.88 收 2.535 2026-03-25 量 85,729 2026-03-26（T-2）开 2.518 高 2.518 低 1.97 收 2.4 2026-03-26 量 88,547 2026-03-27（T-1）开 2.147 高 2.578 低 2 收 2.515 2026-03-27 量 95,279 2026-03-30（T+0）开 2.11 高 2.8 低 2.11 收 2.36 2026-03-30 量 55,640 2026-03-31（T+1）开 2.32 高 2.56 低 2.11 收 2.18 2026-03-31 量 89,221 2026-04-01（T+2）开 2.22 高 2.24 低 1.76 收 1.93 2026-04-01 量 58,948 2026-04-02（T+3）开 1.96 高 2.1 低 1.92 收 2 2026-04-02 量 23,214 2026-04-06（T+4）开 2.06 高 2.147 低 1.95 收 1.97 2026-04-06 量 28,493 2026-04-07（T+5）开 1.94 高 1.94 低 1.79 收 1.79 2026-04-07 量 6,954 2026-04-08（T+6）开 1.81 高 1.92 低 1.75 收 1.84 2026-04-08 量 25,414 2026-04-09（T+7）开 1.85 高 1.85 低 1.75 收 1.78 2026-04-09 量 13,314 2026-04-10（T+8）开 1.81 高 1.81 低 1.712 收 1.805 2026-04-10 量 9,686 2026-04-13（T+9）开 1.8 高 1.84 低 1.75 收 1.805 2026-04-13 量 5,498 2026-04-14（T+10）开 1.8 高 1.88 低 1.75 收 1.82 2026-04-14 量 8,914 2026-04-15（T+11）开 1.837 高 1.84 低 1.75 收 1.8 2026-04-15 量 14,658 2026-04-16（T+12）开 1.76 高 1.892 低 1.76 收 1.892 2026-04-16 量 31,285 2026-04-17（T+13）开 1.835 高 1.86 低 1.8 收 1.844 2026-04-17 量 6,190 2026-04-20（T+14）开 1.85 高 1.87 低 1.769 收 1.78 2026-04-20 量 4,277 2026-04-21（T+15）开 1.78 高 1.8 低 1.72 收 1.745 2026-04-21 量 6,069 2026-04-22（T+16）开 1.75 高 1.76 低 1.7 收 1.7 2026-04-22 量 9,373 2026-04-23（T+17）开 1.7 高 1.7 低 1.59 收 1.615 2026-04-23 量 15,244 2026-04-24（T+18）开 1.666 高 1.666 低 1.59 收 1.61 2026-04-24 量 6,471 2026-04-27（T+19）开 1.63 高 1.65 低 1.58 收 1.624 2026-04-27 量 16,394 2026-04-28（T+20）开 1.62 高 1.62 低 1.55 收 1.59 2026-04-28 量 9,216 2026-04-29（T+21）开 1.61 高 1.61 低 1.53 收 1.585 2026-04-29 量 9,002 2026-04-30（T+22）开 1.525 高 1.58 低 1.51 收 1.58 2026-04-30 量 3,074 2026-05-01（T+23）开 1.52 高 1.76 低 1.5 收 1.62 2026-05-01 量 102,220 2026-05-04（T+24）开 1.595 高 1.64 低 1.518 收 1.57 2026-05-04 量 17,593 2026-05-05（T+25）开 1.53 高 1.57 低 1.5 收 1.56 2026-05-05 量 14,255 2026-05-06（T+26）开 1.54 高 1.54 低 1.45 收 1.49 2026-05-06 量 13,054 2026-05-07（T+27）开 1.5 高 1.51 低 1.45 收 1.48 2026-05-07 量 6,900 2026-05-08（T+28）开 1.478 高 1.478 低 1.36 收 1.38 2026-05-08 量 14,894 2026-05-11（T+29）开 1.38 高 1.39 低 1.32 收 1.35 2026-05-11 量 8,075 2026-05-12（T+30）开 1.35 高 1.38 低 1.25 收 1.32 2026-05-12 量 13,360 最高 22.76（03-09） 最低 1.25（05-12） 落地日 T T-15 03-09 T-10 03-16 T-5 03-23 T+0 03-30 T+5 04-07 T+10 04-14 T+15 04-21 T+20 04-28 T+25 05-05 T+30 05-12 成交量（并股后股数） 图 4 · 窗口 2026-03-09 至 2026-05-12，1:25 生效后口径。首日那根从 $22.76 到 $4.51 的长线决定了整个窗口的倍数。
项目 Nasdaq Cboe 窗口盘中最高 / 日期 $22.76 / 03-09（T−15，窗口首日） $22.75 / 03-09 窗口盘中最低 / 日期 $1.25 / 05-12（T+30，窗口末日） $1.25 / 05-12 倍数 18.21 18.20 前段高/低 $22.76 / $1.88（03-25）= 12.11 $22.75 / $2.00 = 11.38 后段高/低 $2.56（03-31）/ $1.25（05-12）= 2.05 2.05 落地日振幅 高 $2.80 / 低 $2.11 → 32.7% 32.7% 高点后 5 / 10 日收盘回吐 −88.7%（03-16 收 $2.575）/ −88.8%（03-23 收 $2.558） — 量峰 03-10（T−14）1,008,260 股，为前 60 日中位数 4,568 股的 221 倍；03-09 当日 677,226 股（148 倍）。按并股前口径，两日合计约 4,210 万股，约为当时在外 80,003,859 股的 53%
时序判定： 窗口首日 03-09 开 $22.50、盘中跌到 $4.51、收 $6.27（−72%），此后连跌到 $2.5 附近横盘；03-30 落地后没有反弹，05-12 收在窗口最低附近。最高在前、最低在后，记「一路下跌」。 窗口之外（不计入倍数）：03-02 至 03-06 从 $16.25 涨到盘中 $24.00（约 +48%），02-24 曾盘中冲到 $22.5、成交放大约 20 倍。03-09 的崩跌当天台账没有任何申报。
窗口内申报与相关事实： 03-16 收到纳斯达克摘牌决定（03-20 6-K，16:30:01）；03-18 三份 Form 3（HFIAA 生效日）；04-01 董事长以 $1.25 私下买入 540,000 股（04-03 Form 4、04-08 13D）；04-13 6-K 半年报（首次披露 03-30 并股）；04-16 听证；04-23 再买 192,000 股（04-27 13D/A 与 Form 4）；05-05 听证小组准予继续上市，05-07 09:00:23 盘前受理 6-K。这次并股本身没有公告 6-K ，且发生在摘牌决定之后、听证之前。
四、把四次并股放回融资循环里看
单看 46 日窗口，容易把每次并股当成孤立事件。放回 EJH 的融资时间线，会看到一个重复的顺序：先卖一批股票 → 股价被压到 1 美元以下 → 开临时股东大会批准一个并股区间 → 并股 → 再卖下一批。 下表把每次并股「之前最后一笔」与「之后第一笔」发行都换算到该次并股后的股本口径，与窗口内的价格放在一起。
并股 之前最后一笔发行（换算到并股后口径） 窗口价格区间（并股后口径） 之后第一笔发行（并股后口径） 间隔 2024-02-14 · 1:5 2024-01-11 Reg S 私募 2,000 万股 × $0.68 → 折 400 万股 × $3.40 $1.16–2.80 2024-03-25 注册直发 1,000 万股 × $1.20（窗口内，T+28） 落地后 28 个交易日 2024-09-24 · 1:10 2024-07-09 注册直发 6,500 万股 × $1.00 → 折 650 万股 × $10.00 $0.80–1.27 2025-03-10 Reg S 私募 7,500 万股 × $0.20（期间先做了减资，面值 $10 → $0.001） 约 5.5 个月 2025-05-30 · 1:50 2025-03-24 注册直发 1 亿股 × $0.30 → 折 200 万股 × $15.00 $2.22–12.45 2025-06 S-8 向董事发 330,000 股；2025-08-11 注册直发 1,600 万股 × $1.10 S-8 约 1 个月；注册直发约 2.5 个月 2026-03-30 · 1:25 2025-12-02 注册直发 3,000 万股 × $0.45 → 折 120 万股 × $11.25 $1.25–22.76 截至 2026-09-18 尚无；07-15 股东会已批准减资（授权 → 100 万亿股）与激励计划 +1,500 万股 —
怎么读这张表： 第二列「折并股后口径」的价格，是那批买家的成本换算成并股后每股多少钱。四次里，并股前最后一批买家的换算成本（$3.40、$10.00、$15.00、$11.25）都高于 随后 46 日窗口里的大部分价格——也就是说，从并股后的口径看，上一批新股的买家在窗口期内普遍处于亏损。与此同时，并股后的第一笔现金发行价都在低位：2024-03 的 $1.20 与该窗口最低价 $1.16 相近；2025-08 的 $1.10 更是低于 1:50 窗口的最低价 $2.22（两者同为 1:50 后口径）。这是按原件数字换算出的事实排列，不涉及对任何买家行为或公司意图的推断。
再看 2025-05 那次 pump 的位置： 它发生在 1:50 比例敲定（05-08 董事会）之后、正式公告（05-27 盘后）之前的交易日里；拉升前一天（05-22）收 $4.355，最高点那天收 $7.26，落地日收 $3.85，与拉升前的水平相当。整段拉升没有在窗口里留下任何新的价格台阶，随后三个月内公司先后发出 S-8 股份与一笔 1,600 万股的注册直发（$1.10）。
2026-03 那次的特殊之处： 它是四次里唯一一次「窗口首日崩跌」的，也是唯一一次没有单独公告 6-K 的。崩跌（03-09）发生在纳斯达克摘牌决定（03-16）之前一周；并股（03-30）发生在摘牌决定之后、听证（04-16）之前；听证小组随后明令「到 09-14 前不得再并股」。这次并股之后，公司没有再卖股票，而是在 07-15 的股东会上把下一轮的授权空间一次性打开。
五、读这类窗口时的三个提醒
倍数大不等于有 pump。 本票倍数最大的一次（2026-03，18.2 倍）是纯下跌；真正的 pump（2025-05）倍数只有 5.6。先看高低点的先后顺序，再看倍数。窗口边界会切掉故事。 2026-03 那次，窗口外的 03-02 至 03-06 有一段 +48% 的上涨，窗口第一天就崩了；如果窗口往前挪三天，判定可能就变成「先低后高再回落」。本页严格按 T−15 至 T+30 计算，并把窗口外的事实写在旁边。成交量要换算到同一股本口径再比较。 并股前一股等于并股后的 1/N 股；不换算的话，落地日前的成交量会被放大 N 倍，量峰会错位。
六、不确定项
价格源分歧 ：Cboe 在 2026 年上半年的换算价按 $0.25 取整（例如 03-25 低点 Nasdaq $1.88、Cboe $2.00）；2025-05-08 低点 Nasdaq $3.75、Cboe $4.00；2024-09 高点两源分落在 09-05 与 09-06。各次倍数差异在 0–7% 之内，时序判定不受影响。复权口径 ：Nasdaq 为全程复权，Cboe 只复权 2025、2026 两次。本页把两者都换算到「该次并股后」口径；早期成交量在 Nasdaq 被复权后四舍五入成很小的整数，失真较大，所以成交量一律用 Cboe 换算值。2026-03-30 生效日 ：没有公告 6-K，出自半年报脚注（「reverse stock splits on … March 30, 2026」）与 13D（「effected on March 30, 2026」）；两源均已复权，行情上看不到跳变，无法用价格独立印证。按「落地」三条硬标准（交易所生效日 / 新 CUSIP / 此后一手件按新口径列示）核：新 CUSIP G2952X161（13D 封面）与此后一手件按面值 $1.25、约 320 万股列示两条满足，交易所生效通知未见 。满足两条，按该标准可判为落地；但缺少交易所或公司的生效公告，这一点保留为不确定项，不作板上钉钉的表述。另：这次没被文本聚类漏掉，是因为同一窗口恰好有摘牌决定、半年报、13D 等件提到它；若换一个没有这些件的窗口，只数 6-K 会把这次真实落地整个漏掉。公告与交易时序 ：各 6-K 受理时刻取自 EDGAR 报头（多为 16:30 盘后）；公司是否在盘中另发新闻稿，本页未逐条核对 PR 发布时间（raw/pr 旧存档有 29 份新闻稿，未覆盖全部日期）。最低买价口径 ：本页谈到纳斯达克合规（摘牌决定、听证、禁并股期）时，规则看的是收盘买价连续 30 个营业日 （Listing Rule 5550(a)(2)、5810(c)(3)(A)）；本页价格数据全部是成交价 ，取不到历史收盘买价，所以凡涉及「是否跌破 $1」的表述只作观察，不作规则意义上的判断。「前 60 日中位数」 取窗口开始前 60 个交易日（不含窗口），并已换算到该次并股后口径。2024-01-01 以前的三次并股（2022-10-04 1:20、2023-04-13 1:10、2023-09-25 1:10）不在本任务范围内；其中 2022 年那次的市场生效日已由 Cboe 原价跳变裁定为 2022-10-04（原件写法不一），见深研页。