1两轨档案（并列，不合并）
Tony 指派 claude 轨与 codex 轨同时独立研究，两轨不互看、不对表，各自从一手申报出发。点进去是各自完整的研究页；口径、数字、判定以各轨自己那页为准。
claude 轨 Black Titan 并购史回溯
AirClaude04 · 2026-09-01 · 10 章 · 253 KB
- 全程价格脊柱 → 原料（壳/牵线人/钱）→ 装配（25×）
- 过关（消失术=掩盖定罪）→ 上市日 → ARC 十六个赚钱位置逐个拆
- 上市后 11 个月 → 现在（股本/话事人/谁在卖）→ 底稿
- 第 09 章：方向盘上的那个人 Seow（定罪/禁令/同案桥）
侧重：ARC 的 16 个利益点全拆 · 现状量化（摊薄/话事人/谁能卖）· 姊妹页扒了 ARC 全网 109 家客户
codex 轨 一场反向并购，与 ARC 的六种身份
AirCodex04 · 2026-09-01 · 64 KB
- 这只壳换了三种玩家，赌的却是同一件事
- Seow 买到的不是业务，是一台融资机器的底座
- 并购签约一个月，原始发起人突然从桌上消失（Seow 被捕/判刑同日辞职）
- ARC 从乙方走进资本结构 · 把股价风险甩回公司 · 把灭火器做成了证券
侧重：ARC「六种身份、法律实体不完全相同」· 股份资金「按时点分层」· 成稿后回看前人材料「三处抵触不抹平」
2两轨各自独立、却指向同一处 —— 可信度最高的几条
下面每一条,claude 与 codex 在不互看的前提下各自得出。两轨同时命中的,交叉印证最强。（本页只做并置导航,不复述细节、不裁决;逐条证据见各轨页）
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发起人 Seow 在推壳上市的同时被判刑、被监管禁业。新加坡合谋为线上博彩非法获取约 9,000 人数据、判 14 周,判刑当日(2024-10-24)同步辞去 Titan;马恩岛监管认定「缺乏诚信」无限期禁业。两轨都独立挖到了这条,并都点出「同日辞职」。
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ARC 从「乙方（顾问）」走进了「资本结构（出资方）」。出事前收手续费、做流程;出事后自掏腰包认购折价优先股。claude 说「流程→救火,而救火=折价抢筹」;codex 说「ARC 把灭火器做成了证券」——同一件事的两种说法。
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折价优先股把股价风险甩回公司。按市价打折转股(85%/80%),股价越跌、ARC 拿到的股越多。两轨都单独强调了这个「越跌越稀释」的结构。
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壳买的是「上市地位」这台融资机器的底座,不是旧药企的生意。codex 明写「Seow 买到的不是业务,是融资机器的底座」;claude 从「壳待售两年、十家买家全告吹」得同一结论。
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ARC 的身份/资金必须按时点分层,不能当成一个静态数。codex 列「六种身份、四个最容易写错的版本」;claude 列 ARC 持股在七份文件里七个数、按口径分四块。
3两轨的不同侧重（框架不同，结论同向）
claude 轨 更偏「把利益点数清、把现状量化」
- ARC 的赚钱位置拆成 16 个,逐个标证据强度
- 当前摊薄 2.2×、话事人控制真空、谁能卖 vs 谁卖了——都给了量化表
- 额外扒了 ARC 全网 109 家客户(姊妹页 arc-clients)与 Seow 全网背景
codex 轨 更偏「把结构讲透、把口径钉死」
- ARC 归纳成 6 种身份,强调「法律实体不完全相同」
- 股份/资金「按时点分层」,专列「四个最容易写错的版本」
- 成稿后回看前人材料,记录「三处抵触,不静默抹平」
怎么用这两轨:两轨都提到的(第 2 节那几条)可信度最高;只有一轨提到、或两轨说法有出入的,点进对应页看它自己的证据。分歧本身是信息,本页不替任何一轨抹平。
4关键事实速览（申报层，两轨无争议）
| 项 | 值 | 出处 |
|---|
| 发行人 | Black Titan Corp（前 BSKE Ltd）· 开曼 · FPI（年报 20-F、期报 6-K，无 10-K/8-K/10-Q） | CIK 0002034400 |
| 交割 / 挂牌 | 2025-10-01 交割 · 10-02 挂牌 BTTC | 6-K / 425 |
| 装壳资产 | TalenTec（马来西亚 HCM 软件，年营收 $212 万）· 2024-05 内部人以 MYR 500 万买下 100% | F-4 |
| 第一大股东 | Danny Dass 21.8%（个人，公开无足迹，股权系 Seow 定罪后转入） | 13D / 424B3 |
| 话事人 | 控制真空：有票的（Dass/Seow/ARC）不在董事会；董事会几乎不持股且不独立于 ARC；ARC 握卖壳否决权 | 见 claude §07 |
| 最新数据 | EDGAR 实时核：2026-08-19 后无新申报 · 现价 $0.42（2026-08-31） | EDGAR / Yahoo |
档案归属
研究机器:air 机·
claude 轨 AirClaude04 + codex 轨 AirCodex04(同题独立)·
入口页由 AirClaude04 重做 · 2026-09-01