先给答案：最新“精确已报”是 667,393 股；加上随后两笔明确发行，可重建下限是 734,683 股
这两个数字都不是 2026-09-20 的 transfer-agent 实时查询。667,393 来自 2026Q2 10-Q 封面，as of 2026-08-11；公司随后披露 08-17 发行 30,290 股、08-19 发行 37,000 股，故在没有注销和其他未报变化的前提下，可重建至少 734,683 股。研究中不能把“至少”悄悄改成“精确”。
2026-07-27 章程修订后。
最新已报数加后续已披露发行。
仅做 authorized 减可重建下限；不代表全部可无条件发行。
| 类别 | 授权 | 已发行/在外 | 可转普通股 | 口径日期与备注 |
|---|---|---|---|---|
| Class A common | 55,000,000 | 667,393 精确已报；≥734,683 重建 | — | 10-Q cover as of 08-11；08-25 8-K 补两笔 67,290。 |
| Class B common | 50,000,000 | 0 | — | 2026-06-30；不等于 Series B preferred。 |
| Preferred stock 总授权 | 50,000,000 | 分系列见下 | 依系列 | Series A/B/D 在总授权内。 |
| Series A preferred | — | 167,972 | 约 6,693 | 10-Q 披露转换等价股。 |
| Series B preferred | — | 1,586,620 | 0（转换/赎回权已取消） | 仍有 10/股 liquidation/stated value 与累积股息。 |
| Series D preferred | 指定 937,500 | 第一批 687,500；第二批 250,000 有条件 | 第一批约 11,160,714；满额约 15,219,156 | 以初始 floor 0.616 计算；未来 floor 可重置。 |
| 落地日/比例 | Class A 授权股变化 | 一手件 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 2023-06-15 / 1:8 | 150,000,000 → 18,750,000 | 0001104659-23-070796 | Certificate of Change 与 8-K 均明确同步按比例缩授权股。 |
| 2025-02-18 / 1:5 | 18,750,000 → 3,750,000 | 0001628280-25-005314 | 同步缩授权股；Class B 与 preferred 授权不受影响。 |
| 2025-08-08 股东会 | 3,750,000 → 25,000,000 | 0001628280-25-039880 | 独立增授权议案获批，不是反拆自动效果。 |
| 2025-12-23 / 1:6 | 25,000,000 → 4,166,667 | 0001628280-25-058104 | 本次再次同步缩减。 |
| 2026-06-22 / 1:6 | 4,166,667 → 694,445 | 0001213900-26-070452 | 同步缩授权股；文件逐项给出反拆前后数。 |
| 2026-07-27 章程修订 | 694,445 → 55,000,000 | 0001628280-26-050400 | 不是反拆机械结果，而是股东批准后的独立大幅增授权。 |
每一块潜在股份库存：数量、价格、登记状态、持有者限制
| 库存块 | 数量（当前口径） | 价格/算法 | 当前可售性 | 置信度 |
|---|---|---|---|---|
| 08-11 精确在外 Class A | 667,393 | 已发行 | 在外不等于全是 public float；含 affiliate / restricted 可能性 | 高 |
| 08-17/19 J.J. Astor 债转股 | 67,290 | 2.49615 | 是否注册、锁定及实际持有需逐件确认；关联方/affiliate 限制可能适用 | 高（发行）/中（可售） |
| Pope/J.J. 旧持股（若全保留） | 约 101,532 | 2026 proxy 的 609,194 总受益股按 1:6；其中 J.J. 600,000→100,000 | affiliate control securities；实际是否仍持有未知 | 中 |
| Series A common equivalent | 6,693 | 既定换股口径 | 转换和出售时点未知 | 高（数量披露） |
| Series D 第一批 | 约 11,160,714 | 6,875,000 stated / 0.616 初始 floor | 需考虑 exchange cap、注册生效、4.99% blocker；floor 后续可下调 | 高（条款） |
| Series D 满额 | 约 15,219,156 | 9,375,000 / 0.616 | 第二批要等注册生效等条件 | 高（条款） |
| ELOC 示例 | 约 3,572,279 | 15,000,000 /（4.42×95%） | 纯静态示例；实际随每次 put 价格变，且有效注册是前提 | 中（算术）/低（实际股数） |
| Commitment fee | 约 48,701（若用普通股） | 150,000 / 08-05 Nasdaq close 3.08 | 投资者可选 0.0001 prefunded warrant；08-05 至 08-11 O/S 仅增 45，故不能纳入当前 common | 中低 |
| Equity warrants | 13,847 | 其中 Whitehawk 8,727，行权价 468.29 | 极度价外；其他权证条款各异 | 高 |
| Options / RSUs | 22 / 60 | 公司披露数量 | 经济重要性远小于 Series D | 高 |
| 旧 ATM | 累计 408,276 | 2026-01-21 前已用尽；净佣金后、费用前融资约 460 万 | 已进入历史 O/S；没有剩余额度 | 高 |
| 历史块 | 当时股数/价格 | 机械换成 2026-06 后口径 | 今天能否当库存 |
|---|---|---|---|
| 2016 K Laser 私募 | 178,572 股，5.60/股 | 约 124 股（除以累计 1,440；未模拟逐次碎股上调） | 不能；可能早已转让，只能证明上市前集中持股来源。 |
| 2016 收购优先股及 2017 债务/应付转换 | Series B/C/A 与 EDI、Marlborough 转换合计约 3,719,575 股 | 约 2,583 股（同一机械口径） | 不能；但证明创始股本由并购卖方、供应商与关联方证券共同形成。 |
| 2017-11-30 IPO | 1,000,000 股，7.00/股；gross 700 万、net 约 567.9 万 | 约 694 股（同一机械口径） | 原始 IPO lot 已经交易近九年，不能当 restricted inventory；仅作股本谱系。 |
| 上市时两名董事按 par 取得 | 53,000 + 133,000 股 | 约 129 股（同一机械口径） | 当时存在 6–18 个月分段限制，早已届满；当前是否持有须看后续所有权文件。 |
累计换算因子从 2017 IPO 到当前为 1:1,440：2023-06-14 的 1:8、2025-02-18 的 1:5、2025-12-23 的 1:6、2026-06-22 的 1:6。上表不重建每次“碎股向上取整”，所以只用于数量级，不用于当前持有人余额。上市与实际募集来源：0001493152-18-004493；2016–2017 转换来源：0001493152-17-010963。
| 维度 | Series D | ELOC |
|---|---|---|
| 资金 | 第一批现金 550 万；第二批 200 万有条件 | 最多 1,500 万，分次 put |
| 定价 | max(floor, 前 5 日最低 close 的 80%) | regular：3 日最低 VWAP 的 95%；intraday：最低成交价的 95% |
| floor | 初始 0.616；每六个月可向下重置；低价发行也可调整 | regular put 低于 1 元一般撤回，除非投资者豁免；协议无等价固定长期 floor |
| 持股 blocker | 4.99%，不可豁免 | 4.99%，可提前 61 日通知升至 9.99% |
| 成交量约束 | 主要是 exchange cap、注册与 blocker | regular put 默认受前 5 日 ADV 100%、put 日成交量 30%、50 万/close 三者较低值；投资者可豁免 |
| 卖空/交易 | 以转换和转售安排为主 | facility 存续期禁止传统 short；但 put 通知后出售预期收到的股份被排除，且披露后可进行其他交易 |
| 注册 | 转售登记权，覆盖 floor 下 200% 转换股 | put 前需 DWAC/free-trading，协议明确要求有效 registration |
从“证券存在”到“股票能在市场卖”，至少过六道门
| 闸门 | 规则/合同 | 对 BOXL 的具体映射 | 不能做的假设 |
|---|---|---|---|
| 证券法豁免 | 私募发行可依 Section 4(a)(2)/Reg D，但收到的是 restricted securities | 08-05 Series D/ELOC 初始发行不等于立刻自由交易 | 不能把协议签署日当成 public float 增加日。 |
| Rule 144 持有期 | 报告发行人的 restricted securities 通常至少六个月；非 affiliate 仍需 current public information | 08-05 证券最早窗口约 2027-02-05；08-17/19 约 02-17/19，具体 tacking 和付款状态需核 | 六个月到期不代表 affiliate 可无限量卖。 |
| Affiliate Rule 144 数量 | 三个月内一般不超过 1% O/S 与前四周平均每周交易量之较大者，并受 manner/Form 144 等条件 | 以 734,683 算 1% 约 7,347；最近 20 交易日总量 1,329,300，简单四周均量约 332,325，仅为研究日示例 | 未来出售应使用实际 Form 144 前四周和当时 O/S。 |
| Regulation S | 若证券确按 Reg S 境外发行，报告发行人权益证券 Category 3 的 distribution compliance period 通常六个月，并有限售/转让程序 | 所阅 08-05 文件未识别出一个可单列的 Reg S 当前库存块 | 不能因为持有人在海外就自动贴 Reg S 标签。 |
| 合同 lock-up | 08-05 交易对董事、高管和若干股东设 closing 后 180 日 | 约至 2027-02-01；附件未逐名公开覆盖对象 | 不能假设 Pope/J.J. 每一股都在 lock-up，也不能假设完全不受限。 |
| Resale registration + EFFECT | 08-05 后 30 日提交、60 日尽力生效；旧 registration 不自动覆盖新证券 | 截至 09-14 控制集合未见新 S-1/S-3。2025-04 的 S-3/EFFECT 是旧交易链 | filed 与 EFFECT 是两个节点。 |
| 交易所/公司限制 | Nasdaq 5635 exchange cap、授权股、4.99% blocker、DWAC 条件 | 决定一次可以发行/交付多少，不一定限制累计发行 | blocker 不是总量上限。 |
2025-04-07 → 04-24 → 04-25
旧 S-3 0001104659-25-032659、EFFECT 9999999995-25-001234、424B3 0001104659-25-039441 构成一条旧注册链。它不能自动替 2026-08-05 新发行证券满足登记权。
2026-08-05
Series D 与 ELOC 协议签署。30 日提交和 60 日 effectiveness/outside 条件开始计时；第一批净融资在 8-K 中约为 480 万。
截至 2026-09-14
605 件控制清单未出现 08-05 后 S-1/S-3。这个结论是“申报集合未见”，不是对未公开豁免、修订或实际违约金支付的断言。
Rule 144 / Reg S 官方文本：17 CFR 230.144；17 CFR 230.903。本页是证券库存研究，不构成法律意见。
三种情景：今天的公众盘、潜在卖压吸收、未来解锁阶梯
情景 A｜当前可交易盘：给范围，不伪装成精确 public float
| 构造 | 算法 | 结果 | 意义 |
|---|---|---|---|
| 可重建 O/S 下限 | 667,393 + 30,290 + 37,000 | 734,683 | 包括可能的 affiliate/restricted；不是 public float。 |
| Pope/J.J. 已知集中块（若全保留） | 约 101,532 旧块 + 67,290 新发行 | 168,822 | 实际持有、注册和 lock-up 覆盖均不完全可知。 |
| 硬核公众盘下界式估算 | 734,683 − 168,822 | 565,861 | 仅排除上述集中块，尚未排除所有董事、高管/限制股，故仍非精确 Nasdaq public float。 |
| 最宽可售上界 | 假设 734,683 全部可交易 | 734,683 | 刻意宽松的压力测试，不是事实。 |
Nasdaq 的 Publicly Held Shares 通常排除董事、高管、10% 以上股东等控制持有；证券法 affiliate 判断与 Nasdaq public holder 定义也不是完全同一件事。因此本轨不给一个看似精确但不可复核的 public float，而给 565,861–734,683 的机械范围，并逐项写出假设。
情景 B｜卖压吸收：同一分子必须除以三种成交量
| 统计量 | 定义 | 股/日 | 与含极值均值之比 |
|---|---|---|---|
| 均值（含极值） | 20 日总量 ÷ 20 | 66,465 | 1.00× |
| 截尾均值 | 用 Q3 + 3×IQR 作异常阈值；Q1=17,500、Q3=78,550、阈值=261,700；剔除唯一超阈值 09-14 的 379,100 股 | 50,011 | 0.75× |
| 中位数 | 排序后第 10、11 个值平均 | 28,150 | 0.42× |
| 总量 | 20 日合计 | 1,329,300 | — |
| 分子 | 股数 | ÷均值（含极值） | ÷截尾均值 | ÷中位数 |
|---|---|---|---|---|
| 仅新发：08-17/19 两笔债转股 | 67,290 | 1.01 日 | 1.35 日 | 2.39 日 |
| 含当前可售在外上界 | 734,683 | 11.05 日 | 14.69 日 | 26.10 日 |
| 替代分子/方法 | 均值 | 截尾均值 | 中位数 | 影响 |
|---|---|---|---|---|
| Pope/J.J. 集中块 168,822 | 2.54 日 | 3.38 日 | 6.00 日 | 若集中库存成为新增卖方，常态日中位数口径需要约六个完整交易日。 |
| 硬核公众盘下界 565,861 | 8.51 日 | 11.31 日 | 20.10 日 | 用“排除已知集中块后的盘”代替全 O/S，仍显示中位数口径显著更紧。 |
| 算法差异（同一分子） | 基准 | 约 1.33× 均值天数 | 约 2.36× 均值天数 | 09-14 单日占 20 日总量约 28.5%，含极值均值明显高估常态吸收能力。 |
Alternative methodology 结论：若分析者只用含 09-14 事件量的平均成交量，734,683 股看起来约需 11.05 日；用截尾均值变为 14.69 日，用中位数变为 26.10 日。方法选择本身把答案拉开 2.36 倍，所以任何“几天可消化”的单点结论都不可靠。实际出售还会反过来影响价格和成交量。
情景 C｜解锁阶梯：时间只表示“最早可能”，不表示一定出售
| 时间 | 库存/事件 | 需要同时满足 | 可能影响 |
|---|---|---|---|
| 现在至注册生效 | Series D 转售、ELOC | 新的 resale registration filed 并 EFFECT；ELOC 还需 put 条件 | 当前看更像“合同库存”，不是可立即自由抛售的整包股票。 |
| 约 2026-10-04 | Series D 第二批 250,000 preferred | 60 日 effectiveness/outside 条件及其他交割条件 | 再获 200 万现金；按初始 floor 增加约 405.8 万 common potential。 |
| 约 2027-02-01 | 180 日 lock-up 到期 | 对应主体确在 lock-up 清单且未豁免 | 部分 insider/stockholder 库存可从合同限制中释放。 |
| 约 2027-02-05 | 08-05 restricted securities 六个月 + Series D floor 重置窗口 | Rule 144 全部条件或有效注册；仍受 affiliate/blocker 等约束 | 售价与可转换股数可能同时改变。 |
| 约 2027-02-17/19 | J.J. 两笔 8 月债转股六个月 | 付款/持有期、current information、affiliate volume/manner/Form 144 | 67,290 股进入更现实的可售窗口。 |
| 股东批准后 | 超过 exchange cap 的 Series D / ELOC 发行 | Required Stockholder Approvals、授权股、注册、blocker | 真正的大规模摊薄闸门。没有固定日历。 |
| 每次价格下跌 | ELOC 与 Series D 的股数需求 | 有效 facility / 转换通知 | 同额资金或 stated value 需要更多普通股，形成反身性。 |
公众盘不仅影响交易，也影响持续上市
| 规则 | 门槛 | BOXL 当前可核情况 | 判断 |
|---|---|---|---|
| 5550(a)(2) | bid ≥1 | 09-18 收 4.42 | 当前高于门槛；反拆史说明缓冲可能快速消失。 |
| 5550(a)(3) | ≥300 public holders | 本地件没有 09-20 精确 holder count | 未知，不能用成交账户数猜。 |
| 5550(a)(4) | ≥500,000 publicly held shares | 机械“硬核公众盘”约 565,861，但不是规则口径证明 | 缓冲可能很薄；需 issuer/Nasdaq 正式计算。 |
| 5550(a)(5) | publicly held shares 市值 ≥1m | 即便用 565,861×4.42 约 250 万 | 静态高于 100 万，但价格/资格股数会变。 |
| 5550(b)(1) | 股东权益 ≥2.5m | 09-02 panel 认定恢复；一年 monitor | 这是 panel 已确认事项，不等于永久合规。 |
| 拟新增 5550(a)(6) | 上市证券市值 ≥5m | 734,683×4.42≈325 万 | Nasdaq 官方页同时写明 SEC 已 stay 批准令；仅监测，不报当前缺陷。 |
上市地一手核：原 Form 8-A12B 0001493152-15-004475 与修订 Form 8-A12B/A 0001493152-15-005644 的交易所栏均写 The NASDAQ Stock Market LLC；最新 2025 Form 10-K 0001628280-26-025273 封面相同，正文进一步明确挂牌层级为 Nasdaq Capital Market。未采用 submissions API 的 exchanges 字段承重。
9 月 14 日 8-K 0001437749-26-030344 的核心不是“所有上市风险消失”，而是 panel 已就股东权益缺陷认定恢复，并把公司置于一年 Discretionary Panel Monitor。在该期间若出现新的上市缺陷，公司通常不会先得到普通合规计划或治愈期；Staff 可直接发出停牌/退市决定，公司仍可请求新 hearing。
主要证券证据
| 事项 | accession | accepted（ET） | 用途 |
|---|---|---|---|
| 2026Q2 10-Q | 0001628280-26-057056 | 2026-08-14 14:16:24 ET | 股本、优先股、债务、ATM、相关方。 |
| Series D / ELOC 8-K | 0001213900-26-087806 | 2026-08-11 16:25:13 ET | 定价、注册、blocker、reserve、lock-up。 |
| 授权股投票 8-K | 0001628280-26-050400 | 2026-07-29 07:42:41 ET | Class A 增至 55m。 |
| J.J. 债转股 8-K | 0001213900-26-093241 | 2026-08-25 07:12:51 ET | 67,290 股与 2.49615 价格。 |
| 2026 proxy | 0001213900-26-051854 | 2026-05-04 21:08:09 ET | 受益所有权与董事。 |
| Nasdaq panel 8-K | 0001437749-26-030344 | 2026-09-14 17:00:55 ET | 恢复权益与 monitor。 |
本页最重要的限制：没有 transfer-agent 2026-09-20 实时在外股数、没有 lock-up 完整签署人姓名、没有新注册声明/EFFECT、也没有每名 affiliate 的实际持有和交易记录。因此 public float、saleable float 与 fully diluted shares 必须以范围和情景表示，不能伪装成一个精确数字。
展开：股数换算与证据等级
历史普通股统一除以 2023 年 1:8、2025 年 1:5、2025 年 1:6、2026 年 1:6 的累计 1,440；但各次零碎股向上取整会让逐户合计略高，所以历史换算只表示数量级。当前 O/S 下限只纳入封面精确数和之后文件明确写成 issued 的两笔股份；Series D、ELOC、权证、期权与授权余量均留在潜在库存层。可售性另看注册生效、Rule 144 持有期、affiliate 数量限制、合同 lock-up、blocker 与交易所 exchange cap，任何一项都不能由“已发行”自动推出。