AZI · CODEX 独立轨 · REVERSE SPLIT / PUMP STUDY
两次反拆，
只有第一次是落地后 pump
2024-01-01 至 2026-09-17，AZI 实际落地两次反向拆股：2025-12-12 的 1:50 与 2026-03-23 的 1:10，累计 1:500。第一次 46 个交易日窗口内先在 T+1 见 $13.30 低点，再于 T+16 见 $46.00 高点，3.46 倍后明显回吐；第二次的 $8.90 高点早在 T−10，$1.15 低点迟至 T+29，虽有 7.74 倍高低差，却是落地前冲高、落地后持续下跌，不能把倍数本身叫作反拆后 pump。
实际反拆次数2 次CIK 1959726，无前身漏计
累计换股1 : 500先 1:50，再 1:10
第一次窗口3.46×低先高后；反拆后 pump
第二次窗口7.74×高先低后；落地前冲高
第一次：可以叫 pump
低点在高点之前，相隔 15 个交易日；高点后 10 日收盘回吐 36.3%，高点后 13 日盘中低至 $18.80，已放弃低点至高点涨幅的约 83%。
低点在高点之前，相隔 15 个交易日；高点后 10 日收盘回吐 36.3%，高点后 13 日盘中低至 $18.80，已放弃低点至高点涨幅的约 83%。
第二次：不能叫反拆后 pump
量价峰同时发生在反拆前十个交易日；反拆落地日收 $2.67，此后后段最高仅 $2.70，最后跌到 $1.15。7.74× 描述波幅，不描述上涨方向。
量价峰同时发生在反拆前十个交易日；反拆落地日收 $2.67，此后后段最高仅 $2.70，最后跌到 $1.15。7.74× 描述波幅，不描述上涨方向。
取数截止 2026-09-17 SGT。窗口定义为 T−15 至 T+30，共 46 个交易日；T 为新 CUSIP/反拆口径开始交易日。价格与成交量全部换算到 2026-03-23 后现行口径。主表采用 Nasdaq 历史数据，Yahoo Chart API 独立复核；本页不推断公告动机，不构成投资建议。
一、先把“倍数”与“pump”拆开
本页的窗口倍数一律用窗口内盘中最高价 ÷ 盘中最低价。这个公式只衡量极值距离，不含时间方向：若最高先发生、最低后发生，3 倍、8 倍甚至更大的结果也可能只是一路跌下来的落差。只有最低先出现、随后拉到最高、而最高后又明显回吐，才归为 pump。若落地前短暂冲高、之后持续下降，则标为“其他：落地前 pump / 落地后下跌”，不把反拆与后续拉升混为因果。
| 指标 | 计算 | 本页判定门槛 |
|---|---|---|
| 全窗口倍数 | T−15…T+30 的盘中最高 ÷ 盘中最低 | 只说明波幅，不单独决定 pump。 |
| 时序 | 比较最高日与最低日位置 | 低先高后才有资格继续检查 pump；高先低后首先视为下行结构。 |
| 回吐 | 高点后第 5/10 个交易日收盘 ÷ 盘中高点 − 1 | 同时补看更晚盘中低点是否回到起涨区域，避免只截十日造成误判。 |
| 前/后段 | T−15…T−1 与 T+1…T+30 分别取高低比 | 判断主要波动在落地前还是落地后；T 当天另算高/低振幅。 |
| 量峰倍数 | 窗口最大日量 ÷ T 前 60 个交易日日量中位数 | 统一使用反拆调整后的股数，量峰与价高是否同日另报。 |
Yahoo 与 Nasdaq 都已把历史序列追溯调整到第二次反拆后的单位：例如 2025-11-20 的约 $40 相当于当时未反拆价约 $0.08 乘累计 500；2026-03-20 的约 $3.05 相当于第二次反拆前约 $0.305 乘 10。若再人工乘一次就会重复复权。本页用公司 IPO、两次 CUSIP 公告及跨日连续性核对了这一点。
二、反拆清单与总览
| 落地日 | 比例 | 批准/公告 | 新 CUSIP | 窗口高/低 | 倍数 | 时序类型 | 低→高 | 高后 10 日回吐 | 量峰/60 日中位 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-12-12 | 1:50 | 股东 11-11 授权 1:10–1:50；董事会 11-12 定 1:50；12-09 公告 | G06382116 | $46.00 / $13.30 | 3.46× | 反拆后 pump | 15 个交易日 | −36.30% | 634.5× |
| 2026-03-23 | 1:10 | 董事会 02-27；03-18 公司与 Nasdaq Trader 公告 | G06382132 | $8.90 / $1.15 | 7.74× | 落地前 pump，后续下跌 | 不适用；高→低 39 日 | −70.00% | 754.2× |
授权股逐次核对：两次都缩，但证据不能互相代替
| 本次并股 | 并股前授权股 | 并股后授权股 | 授权资本/面值 | 该次一手件 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-12 · 1:50 | A 480,000,000,000；B 20,000,000,000 | A 9,600,000,000；B 400,000,000 | 总授权资本仍为 $500,000；面值 $0.000001→$0.00005 | 6-K Ex 99.1，0001493152-25-026850明确列出前后数。 |
| 2026-03-23 · 1:10 | A 9,600,000,000；B 400,000,000 | A 960,000,000；B 40,000,000 | 总授权资本仍为 $500,000；面值 $0.00005→$0.0005 | 公司 03-18 原件明确列出前后数；6-K/A 0001493152-26-039395披露董事会将 authorized、issued、outstanding 一并 1:10 合股，并确认合股后 A 960m、B 40m、面值 $0.0005。 |
2026-09-17 回查记录：原页没有声称授权股不变或从一次并股类推另一次，但遗漏了逐次授权股处理。现补入两次各自的一手件；AZI 是固定授权资本、有面值结构，不是 unlimited/无面值。上述“均同步缩减”只概括这两次已核事件，不外推到未来并股。
“高后 10 日”以价高日为第零日，取其后第十个交易日收盘相对盘中高点。第一次为 2026-01-22 收 $29.30；第二次为落地日 2026-03-23 收 $2.67。第二次数值不是反拆后回吐十日，而是落地前高点后的第十个交易日恰好落在 T。
2023-08-10 的 1:50 与 2024-04-11 的 1:2 都是上市前正向拆股，而且前者早于本任务起点；它们不是 2024 年以来 Nasdaq 交易中的反拆，不计入两次。公司在观察期内没有更名或更换 CIK，故不存在前身证券遗漏。
三、第一次：2025-12-12，1:50
| 项目 | 结果 | 人话解释 |
|---|---|---|
| 窗口 | 2025-11-20（T−15）至 2026-01-28（T+30） | 46 个交易日，与第二次反拆窗口不重叠。 |
| 全窗口极值 | 低 $13.30，2025-12-15（T+1）；高 $46.00，2026-01-07（T+16） | 低先、高后，相隔 15 个交易日；46/13.3=3.4586×。 |
| 前 15 日 | 高 $41.50 / 低 $16.50 = 2.5152× | 采用 Yahoo 精度；Nasdaq 为 $41.40/$16.70=2.4790×，不影响时序。 |
| 后 30 日 | 高 $46.00 / 低 $13.30 = 3.4586× | 完整 pump 都发生在反拆落地后。 |
| T 日振幅 | $22.80 / $16.20 − 1 = 40.74% | 落地日自身波动已经很大，但当日没有形成窗口高点。 |
| 高点后回吐 | 第 5 日收 $36.20：−21.30%；第 10 日收 $29.30：−36.30% | 到高点后第 13 日盘中低 $18.80，已回到起涨低点的 1.41 倍，回吐低→高涨幅约 83%。 |
| 量峰 | 2025-12-19（T+5）8,620,330 股；60 日中位 13,585.5 股；634.5× | 量峰比价高早 11 个交易日，量价峰不同日。 |
| 归类 | 反拆后 pump | 符合低→高→显著回吐，不是单纯拿窗口高低做除法。 |
窗口内文件与公告：只列发生了什么
| 相对日/日期 | 事实 | 文件 | 与价格时序的关系 |
|---|---|---|---|
| T−14 · 11-21 | 申报 11 月 11 日 EGM 结果：授权董事会在 1:10 至 1:50 区间决定反拆；同时 B 类每股票权升至 200。 | 6-K 0001493152-25-024622 | 仅记时间，不推断价格动机。 |
| T−8 · 12-02/03 | 披露 11 月 26 日收到两封 Nasdaq 通知：MVPHS 低于 $15m；连续十个交易日收盘不高于 $0.10，触发 Staff Delisting Determination，公司申请听证。 | 6-K 0001493152-25-025813 | 发生在落地前下行阶段。 |
| T−4 · 12-08 | 提交 H1 FY2025 6-K/A；同日签署非美投资者 PIPE 协议。 | 0001493152-25-026642；PIPE 后于 12-10 申报 | 财务更正与融资事实分开。 |
| T−3 · 12-09 | 公司公告 1:50，称目的包括恢复 Nasdaq 最低报价合规。 | 6-K 0001493152-25-026850 | 公告后两个交易日落地。 |
| T−2 · 12-10 | Nasdaq Trader Alert 确认 12-12 生效与新 CUSIP；公司申报 1,748,630,000 股旧口径 A 类、$0.0183/股、总额 $32m 的 PIPE。 | ECA2025-671；6-K 0001493152-25-026985 | 融资换算为现行 3,497,260 股、$9.15/股。 |
| T+1 · 12-15 | 公司新闻稿称中欧跨境供应链平台正式上线。 | PRNewswire 302642209 | 与窗口最低点同日。 |
| T+2 · 12-16 | 公司宣布与潜在买家签约约 $980m 销售 MOU。 | PRNewswire 302643331 | 新闻稿描述为意向，不等于确认收入。 |
| T+3 · 12-17 | 公司分别发布拟以 $100m 认购 Token Cat 股份、CDIB Capital 拟投 $300m 的消息。 | 公司新闻稿两篇 | 均应按计划/意向层级阅读。 |
| T+5 · 12-19 | 公司称 CDIB 战略投资人确认首笔 $90m、价格 $3.50/当时股。 | PRNewswire 302646862 | 当天为窗口量峰，不是窗口价高。 |
| T+18 · 01-09 | 公司披露 Nasdaq 确认最低报价恢复合规，同时听证程序仍处理其他问题。 | 6-K 0001493152-26-001093 | 价高后的第二个交易日。 |
| T+21 · 01-14 | 公司披露 Nasdaq 确认 MVLS 恢复并符合所有适用持续上市要求，听证取消。 | 6-K 0001493152-26-002139 | 当日盘中再到 $42，但未超过 $46 高点。 |
| T+25 · 01-21 | 提交第三次修订股权激励计划与 S-8，首拆后 7m 股、现行口径 700k。 | S-8 0001493152-26-003082；6-K 0001493152-26-003086 | 是登记容量/激励池，不等于当日全卖。 |
第一次完整 46 日 OHLCV（Nasdaq，现行口径）
| 相对日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2025-11-20 | 40.00 | 41.40 | 34.05 | 34.80 | 86,217 |
| T-14 | 2025-11-21 | 34.70 | 34.70 | 31.05 | 33.40 | 37,605 |
| T-13 | 2025-11-24 | 35.00 | 36.55 | 32.35 | 35.45 | 33,484 |
| T-12 | 2025-11-25 | 35.90 | 39.75 | 31.25 | 34.15 | 45,950 |
| T-11 | 2025-11-26 | 34.90 | 35.00 | 30.10 | 30.50 | 26,247 |
| T-10 | 2025-11-28 | 33.50 | 37.45 | 30.25 | 31.80 | 15,995 |
| T-9 | 2025-12-01 | 32.95 | 34.00 | 29.50 | 30.15 | 13,856 |
| T-8 | 2025-12-02 | 30.25 | 30.85 | 28.30 | 28.50 | 22,950 |
| T-7 | 2025-12-03 | 28.00 | 31.20 | 25.00 | 29.10 | 22,548 |
| T-6 | 2025-12-04 | 30.50 | 31.50 | 28.80 | 30.50 | 28,874 |
| T-5 | 2025-12-05 | 28.05 | 30.35 | 28.05 | 29.45 | 16,800 |
| T-4 | 2025-12-08 | 29.95 | 30.95 | 26.05 | 26.15 | 25,017 |
| T-3 | 2025-12-09 | 27.90 | 28.25 | 26.85 | 28.25 | 80,695 |
| T-2 | 2025-12-10 | 20.00 | 21.50 | 19.35 | 20.80 | 29,387 |
| T-1 | 2025-12-11 | 20.60 | 20.65 | 16.70 | 18.65 | 20,000 |
| T | 2025-12-12 | 18.10 | 22.799 | 16.20 | 16.80 | 92,825 |
| T+1 | 2025-12-15 | 16.30 | 16.95 | 13.30 | 15.40 | 54,464 |
| T+2 | 2025-12-16 | 20.00 | 22.599 | 16.00 | 18.70 | 3,674,102 |
| T+3 | 2025-12-17 | 20.85 | 22.599 | 17.30 | 18.00 | 1,503,195 |
| T+4 | 2025-12-18 | 16.00 | 16.80 | 14.50 | 15.20 | 62,646 |
| T+5 | 2025-12-19 | 22.00 | 32.50 | 20.80 | 25.00 | 8,620,330 |
| T+6 | 2025-12-22 | 41.75 | 43.90 | 32.80 | 33.20 | 4,098,828 |
| T+7 | 2025-12-23 | 30.10 | 35.595 | 28.20 | 32.50 | 258,071 |
| T+8 | 2025-12-24 | 32.30 | 38.50 | 31.20 | 36.90 | 171,834 |
| T+9 | 2025-12-26 | 38.20 | 42.20 | 32.501 | 33.10 | 180,718 |
| T+10 | 2025-12-29 | 31.20 | 41.60 | 31.20 | 36.00 | 118,188 |
| T+11 | 2025-12-30 | 37.10 | 40.00 | 32.30 | 32.30 | 64,198 |
| T+12 | 2025-12-31 | 32.00 | 34.50 | 30.30 | 31.30 | 32,545 |
| T+13 | 2026-01-02 | 30.70 | 30.70 | 25.503 | 26.60 | 36,604 |
| T+14 | 2026-01-05 | 26.10 | 26.50 | 20.00 | 21.60 | 46,620 |
| T+15 | 2026-01-06 | 33.20 | 45.30 | 29.20 | 36.90 | 5,509,275 |
| T+16 | 2026-01-07 | 44.60 | 46.00 | 34.40 | 35.90 | 839,788 |
| T+17 | 2026-01-08 | 35.50 | 36.00 | 30.60 | 33.00 | 87,427 |
| T+18 | 2026-01-09 | 32.80 | 33.30 | 30.70 | 31.90 | 24,610 |
| T+19 | 2026-01-12 | 31.30 | 31.30 | 25.60 | 26.20 | 44,178 |
| T+20 | 2026-01-13 | 26.20 | 32.799 | 25.00 | 30.20 | 71,181 |
| T+21 | 2026-01-14 | 35.10 | 42.00 | 34.10 | 36.20 | 2,658,895 |
| T+22 | 2026-01-15 | 34.30 | 35.00 | 31.10 | 31.50 | 58,605 |
| T+23 | 2026-01-16 | 31.70 | 32.15 | 30.30 | 30.70 | 17,289 |
| T+24 | 2026-01-20 | 29.80 | 30.50 | 28.00 | 28.30 | 32,490 |
| T+25 | 2026-01-21 | 28.20 | 31.60 | 28.10 | 31.30 | 31,709 |
| T+26 | 2026-01-22 | 30.70 | 31.90 | 28.55 | 29.30 | 18,932 |
| T+27 | 2026-01-23 | 28.60 | 29.303 | 27.00 | 28.00 | 14,436 |
| T+28 | 2026-01-26 | 28.00 | 28.50 | 26.00 | 26.10 | 13,864 |
| T+29 | 2026-01-27 | 26.00 | 26.20 | 18.80 | 23.10 | 43,362 |
| T+30 | 2026-01-28 | 29.20 | 34.00 | 21.20 | 25.00 | 2,867,485 |
四、第二次：2026-03-23，1:10
| 项目 | 结果 | 人话解释 |
|---|---|---|
| 窗口 | 2026-03-02（T−15）至 2026-05-05（T+30） | 公司董事会 2 月 27 日已批准，3 月 18 日才公开宣布。 |
| 全窗口极值 | 高 $8.90，2026-03-09（T−10）；低 $1.15，2026-05-04（T+29） | 高先、低后，相隔 39 个交易日；8.9/1.15=7.7391×。 |
| 前 15 日 | 高 $8.90 / 低 $2.60 = 3.4231× | 3 月 9 日一天完成主要上冲，且量价峰同日。 |
| 后 30 日 | 高 $2.70 / 低 $1.15 = 2.3478× | 高点在 T+2，随后下移；这段倍数是下跌区间，不是上涨幅度。 |
| T 日振幅 | $3.09 / $2.45 − 1 = 26.12% | 当天收 $2.67，比前一日约 $3.05 收盘再低约 12.5%。 |
| 高点后回吐 | 第 5 日收 $5.10：−42.70%；第 10 日收 $2.67：−70.00% | 到落地日已回吐七成，此后仍未重新接近高点。 |
| 量峰 | 2026-03-09（T−10）53,278,180 股；Nasdaq 前 60 日中位 70,642 股；754.2× | 量峰与价高同日，且都在反拆公告与落地之前。 |
| 归类 | 其他：落地前 pump，落地后持续下跌 | 不能称为“反拆后 7.74 倍 pump”。 |
窗口内文件与公告
| 相对日/日期 | 事实 | 文件 | 与价格时序的关系 |
|---|---|---|---|
| T−11 · 03-06 | 公司提交 F-3/A，继续处理 2025-12 PIPE 转售登记和通用 shelf。 | 0001493152-26-009035 | 发生在量价峰前一交易日。 |
| T−10 · 03-09 | 公司新闻稿称控制人履行 $7m 转款，并称共同投资者承诺按 $1.30/当时股投资 $110m。 | PRNewswire 302708111 | 与窗口价高 $8.90、量峰 53.28m 同日；只记录共时，不推断因果。 |
| T−9 · 03-10 | 公司称共同投资者 $30m 首批投资将于当周开始。 | PRNewswire 302709389 | 收盘从峰值日 $6.50 降至约 $5.80。 |
| T−7 · 03-12 | 最终 F-3/A 登记第一次反拆后 34,972,600 股 PIPE 转售，并含最高 $500m shelf。 | 0001493152-26-009791 | 现行口径转售股 3,497,260；shelf 不是已发行。 |
| T−4 · 03-17 | SEC EFFECT 使 F-3 生效。 | 9999999995-26-000840 | 生效表示有转售通道，不代表当天卖出。 |
| T−3 · 03-18 | 公司首次公开宣布 1:10；Nasdaq Trader Alert 确认 03-23 生效、新 CUSIP G06382132。 | GlobeNewswire 3258604；Nasdaq Trader Alert | 窗口高点已经过去 7 个交易日。 |
| T · 03-23 | 1:10 开始按新 CUSIP 交易。 | 交易所生效日 | 盘中高低振幅 26.12%，收 $2.67。 |
| T+2 · 03-25；03-29 公告 | Nasdaq 告知连续 30 个营业日 MVLS 低于 $50m，整改期至 2026-09-21。 | 公司 GlobeNewswire 3264228；本批未见对应 6-K | 后段最高 $2.70 也发生在 03-25，随后继续下移。 |
| T+20 · 04-21 | 6-K 披露 Yafu Guo 辞任董事、Jinming Dong 辞任 CFO，Haiyn Si 入董事会，Hui Zhang 任 CFO。 | 0001493152-26-018317 | 仅列治理变化，不把它解释为价格原因。 |
第二次完整 46 日 OHLCV（Nasdaq，现行口径）
| 相对日 | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2026-03-02 | 2.942 | 3.134 | 2.731 | 3.077 | 42,211 |
| T-14 | 2026-03-03 | 3.057 | 3.106 | 2.8362 | 2.85 | 29,254 |
| T-13 | 2026-03-04 | 2.845 | 2.956 | 2.73 | 2.73 | 53,322 |
| T-12 | 2026-03-05 | 2.759 | 2.86 | 2.639 | 2.769 | 38,158 |
| T-11 | 2026-03-06 | 2.714 | 2.90 | 2.60 | 2.638 | 42,790 |
| T-10 | 2026-03-09 | 5.499 | 8.90 | 5.077 | 6.50 | 53,278,180 |
| T-9 | 2026-03-10 | 5.90 | 6.00 | 5.081 | 5.802 | 1,766,432 |
| T-8 | 2026-03-11 | 5.724 | 6.75 | 5.605 | 5.605 | 852,268 |
| T-7 | 2026-03-12 | 5.735 | 6.134 | 5.328 | 5.757 | 290,031 |
| T-6 | 2026-03-13 | 5.369 | 5.763 | 5.03 | 5.518 | 210,794 |
| T-5 | 2026-03-16 | 5.254 | 5.333 | 5.05 | 5.096 | 127,637 |
| T-4 | 2026-03-17 | 5.087 | 5.087 | 4.518 | 4.752 | 145,757 |
| T-3 | 2026-03-18 | 4.541 | 4.698 | 4.286 | 4.405 | 166,268 |
| T-2 | 2026-03-19 | 3.424 | 3.596 | 2.771 | 2.80 | 182,560 |
| T-1 | 2026-03-20 | 2.938 | 3.399 | 2.90 | 3.045 | 105,134 |
| T | 2026-03-23 | 3.05 | 3.09 | 2.4504 | 2.67 | 213,878 |
| T+1 | 2026-03-24 | 2.61 | 2.6699 | 2.37 | 2.44 | 83,554 |
| T+2 | 2026-03-25 | 2.47 | 2.6999 | 2.4451 | 2.59 | 63,697 |
| T+3 | 2026-03-26 | 2.58 | 2.60 | 2.20 | 2.39 | 50,578 |
| T+4 | 2026-03-27 | 2.34 | 2.34 | 2.22 | 2.22 | 30,696 |
| T+5 | 2026-03-30 | 2.22 | 2.27 | 1.87 | 1.94 | 55,308 |
| T+6 | 2026-03-31 | 1.93 | 2.0799 | 1.90 | 2.00 | 42,874 |
| T+7 | 2026-04-01 | 2.00 | 2.20 | 2.00 | 2.06 | 32,444 |
| T+8 | 2026-04-02 | 1.99 | 2.0999 | 1.908 | 1.95 | 42,691 |
| T+9 | 2026-04-06 | 2.08 | 2.15 | 1.93 | 1.93 | 55,715 |
| T+10 | 2026-04-07 | 1.90 | 1.915 | 1.70 | 1.71 | 41,779 |
| T+11 | 2026-04-08 | 1.65 | 1.78 | 1.54 | 1.62 | 1,368,663 |
| T+12 | 2026-04-09 | 1.57 | 1.97 | 1.5105 | 1.67 | 165,061 |
| T+13 | 2026-04-10 | 1.63 | 1.80 | 1.6007 | 1.66 | 46,230 |
| T+14 | 2026-04-13 | 1.63 | 1.80 | 1.63 | 1.73 | 84,356 |
| T+15 | 2026-04-14 | 1.73 | 1.73 | 1.57 | 1.60 | 40,806 |
| T+16 | 2026-04-15 | 1.59 | 1.7025 | 1.59 | 1.61 | 34,931 |
| T+17 | 2026-04-16 | 1.61 | 1.65 | 1.57 | 1.58 | 37,062 |
| T+18 | 2026-04-17 | 1.5648 | 1.67 | 1.5648 | 1.57 | 35,431 |
| T+19 | 2026-04-20 | 1.58 | 1.62 | 1.57 | 1.60 | 19,523 |
| T+20 | 2026-04-21 | 1.57 | 1.6074 | 1.51 | 1.51 | 18,974 |
| T+21 | 2026-04-22 | 1.51 | 1.5699 | 1.43 | 1.43 | 33,700 |
| T+22 | 2026-04-23 | 1.53 | 1.53 | 1.28 | 1.31 | 52,945 |
| T+23 | 2026-04-24 | 1.33 | 1.4268 | 1.30 | 1.33 | 44,263 |
| T+24 | 2026-04-27 | 1.42 | 1.43 | 1.34 | 1.38 | 18,249 |
| T+25 | 2026-04-28 | 1.37 | 1.37 | 1.25 | 1.25 | 29,026 |
| T+26 | 2026-04-29 | 1.26 | 1.34 | 1.16 | 1.19 | 31,394 |
| T+27 | 2026-04-30 | 1.19 | 1.27 | 1.18 | 1.24 | 33,382 |
| T+28 | 2026-05-01 | 1.27 | 1.30 | 1.21 | 1.26 | 32,869 |
| T+29 | 2026-05-04 | 1.22 | 1.30 | 1.15 | 1.21 | 13,545 |
| T+30 | 2026-05-05 | 1.26 | 1.26 | 1.22 | 1.24 | 16,236 |
五、双源复核：极值一致，细枝有差
| 窗口/项目 | Yahoo Chart API | Nasdaq 历史表 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 1:50 全窗口最高/最低 | $46.00 / $13.30 | $46.00 / $13.30 | 日期和 3.4586× 完全一致。 |
| 1:50 前段边界 | 高 $41.50；低 $16.50；2.5152× | 高 $41.40；低 $16.70；2.4790× | 供应商报价精度差，不改变方向与最终极值。 |
| 1:50 成交量 | 12-11 为 33,741；T 日 92,830；量峰 8,620,330 | 12-11 为 20,000；T 日 92,825；量峰 8,620,330 | 个别普通日差异明显；量峰日与倍数结论一致。量峰倍数以 Nasdaq 口径为主。 |
| 1:10 全窗口最高/最低 | $8.90 / $1.15 | $8.90 / $1.15 | 日期和 7.7391× 完全一致。 |
| 1:10 T 日 | 高 $3.09 / 低 $2.45 / 量 213,900 | 高 $3.09 / 低 $2.4504 / 量 213,878 | 只是小数精度和尾差。 |
| 1:10 量峰/60 日中位 | 53,278,180 / 70,640 = 754.2× | 53,278,180 / 70,642 = 754.2× | 量峰与中位数实质一致。 |
两源最重要的四个问题全部一致：哪一天最高、哪一天最低、最高是否先于最低、量峰是否与价高同日。因此本页保留 Nasdaq 的逐日精度，headline 极值采用两源共同数字；第一次前 15 日的小边界差按 Yahoo 报告并同时展示 Nasdaq 结果。Stooq 原始文件亦存档，但本页不把第三源混入计算，避免复权规则不同造成假精确。
六、人话结论、不确定项与不能推出的东西
能下的结论
- AZI 的两次反拆不是同一种价格路径。第一次落地后先见低、再在第 16 日见高、之后回吐，符合 pump；第二次量价峰在公告与落地前，反拆后主要是下跌。
- 7.74× 比 3.46× 更大，却不是更强的“反拆后 pump”。第二次窗口最高先出现、最低晚 39 个交易日才出现，倍数主要记录跌幅跨度。
- 两次都有极端放量。量峰分别是此前 60 日中位的约 634.5 倍、754.2 倍。第一次量峰领先价高 11 个交易日；第二次量价峰同日。
- 资本市场文件与价格点位在时间上相邻。第一次窗口有 Nasdaq 退市程序、$32m PIPE 与连续大额意向新闻；第二次有 $7m/$110m 新闻、$30m 首批投资新闻、F-3 EFFECT 和新的 MVLS 缺陷。这里只陈列时间，不以共时替代因果证据。
- 反拆只改变单位。累计 1:500 并未创造企业价值；它把旧股数缩小、旧股价抬高，随后新发行又使在外股数迅速扩张。
不确定项
- 第二次反拆当时没有找到对应 SEC 6-K；生效日与 CUSIP 依公司 GlobeNewswire 原件和 Nasdaq Trader Alert 双证确认。2026-08-20 的后续 6-K/A（0001493152-26-039395）另行直接披露董事会对 authorized、issued、outstanding 股份作 1:10 合股，并确认合股后固定授权数；它是事后 SEC 交叉确认，不冒充 3 月当时文件。
- Yahoo 与 Nasdaq 在少数日 OHLC 尾数和成交量上有差异，尤其 2025-12-11；极值与时序不受影响。
- 两源都呈现拆股调整后历史序列，但供应商可能在日后回补或修订；本页保存了 2026-09-17 抓取原件。
- 第一次高点后第 10 日尚未完全回到 $13.30 低点；把它归类 pump 还依赖第 13 日盘中 $18.80 及后续持续回吐。若采用非常严格的“十日内回到起点”定义，可标为“pump 后尚未完全归位”。
- 公告与量价变化共时不能证明公司、投资者或任何交易方的动机；本页不作操纵指控。
一句话：AZI 第一次反拆确实伴随一次落地后约 3.46× 的低—高—回吐结构；第二次虽有 7.74× 极值差，却是反拆前一天式放量冲高、随后跨越落地日持续走低。研究这类票，必须先画时间箭头，再看倍率。
七、原始证据入口
| 主题 | 来源 | 本地原件/链接 | 用途 |
|---|---|---|---|
| 第一次股东批准 | 2025-11-21 6-K | 0001493152-25-024622 | 11-11 EGM、比例授权、B 类票权。 |
| 第一次反拆公告 | 2025-12-09 6-K / Ex 99.1 | 0001493152-25-026850 | 董事会 11-12 批准、1:50、12-12 生效、CUSIP，以及授权 A/B 各自按 1:50 缩减的前后数。 |
| 第一次交易所确认 | Nasdaq Trader Alert | ECA2025-671 | 新 CUSIP 开始交易日。 |
| Nasdaq 两封通知 | 2025-12-03 6-K | 0001493152-25-025813 | MVPHS 与 $0.10 十日 Staff Delisting Determination。 |
| $32m PIPE | 2025-12-10 6-K | 0001493152-25-026985 | 股数、价格、非美投资者与交割安排。 |
| 第二次公司公告/SEC 后证 | 2026-03-18 GlobeNewswire；2026-08-20 6-K/A | 公司原件；0001493152-26-039395 | 1:10、董事会日期、生效日、授权 A/B 各自按 1:10 缩减的前后数；后续 SEC 文件确认 authorized 也在合股范围及合股后固定授权数。 |
| 第二次交易所确认 | Nasdaq Trader Alert | 交易所原件 | 03-23 生效与 G06382132。 |
| F-3/A 与生效 | 2026-03-12 / 03-17 | 0001493152-26-009791；9999999995-26-000840 | 旧 PIPE 转售与 shelf、EFFECT 日期。 |
| 新 MVLS 通知 | 2026-03-29 公司公告 | GlobeNewswire 原件 | 03-25 通知与 09-21 整改期。 |
| Nasdaq 日线 | 2026-09-17 抓取 | Nasdaq JSON（本地留存原件） | 两段逐日主表、量峰与 60 日中位。 |
| Yahoo 日线 | 2026-09-17 抓取 | Yahoo Chart JSON（本地留存原件） | 独立复核 OHLCV、拆股事件与极值。 |
| 全量原始件 | 本批索引 | 本批本地原始件索引 raw/INDEX.md | SEC、新闻稿、交易所与市场数据清单。 |
复算公式与舍入
第一次：46/13.3=3.4586466；前段 41.5/16.5=2.5151515；T 日 22.8/16.2−1=40.7407%；量峰 8,620,330/13,585.5=634.52。第二次：8.9/1.15=7.7391304；前段 8.9/2.6=3.4230769；后段 2.7/1.15=2.3478261；T 日 3.09/2.45−1=26.1224%；量峰 53,278,180/70,642=754.20。正文统一保留两至四位，逐日表保留 Nasdaq 原精度。